“頂流減倉？拋售白酒？”基金漲跌、基金經理調倉牽動人心。
近日，易方達基金、廣發基金、興全基金、嘉實基金等多家基金公司公布了2021年壹季度的成績單，張坤、劉格菘、董承非、謝治宇等數十位明星基金經理“頂流”的持倉和收益也相繼曝光。
壹季度，A 股市場震蕩下跌，滬深 300 指數下跌 3.13%，上證指數下跌 0.90%，創業板指數下跌 7.00%。具體從股票市場來看，壹季度分化較為明顯，鋼鐵、銀行、公用事業、輕工等行業表現較好，而國防軍工、通信、非銀金融等行業表現相對落後。
幾大明星基金經理調倉路數也得以窺見，目前，張坤、王宗合、馮波以消費類投資為主，重倉茅臺、五糧液等白酒股，劉格菘則格外青睞 科技 股、新能源股。而董承非在管盈利的興全趨勢混合基金壹季度進行大幅調倉，其中股票倉位從2020年末的78.86%下降至本報告期末的67.21%，從而平衡了市場風險。
頂流業績分化 ：
興 全 謝治宇為基民賺了 13 . 2 億 廣發 劉格菘虧 掉 66億
據Wind數據顯示，截至目前，在管主動權益類基金規模超過500億的明星基金經理有15人，其中張坤、劉格菘、劉彥春3人在管基金規模超過700億元，還包括茅煒、董承非、謝治宇、歸凱、王宗合、馮波等人。
連日來，伴隨著易方達基金、嘉實基金、廣發基金等基金公司壹季度的披露，旗下明星基金經理頂流壹季度在管基金的成績單也隨之出爐。
貝殼 財經 從目前已經發布壹季報的8位明星基金經理在管基金壹季報發現，僅有興證全球基金經理董承非和謝治宇兩人的在管基金出現盈利，其中謝治宇壹季度為基民賺了13.2億元。
具體來看，董承非***計管理興全新視野和興全趨勢投資2只基金，前者壹季度虧損5.37億元，後者壹季度為基民賺了1.14億元。而謝治宇在管的4只基金中，3只基金在壹季度扛住了市場下跌，逆勢實現收益。
隨著壹季度市場的調整，絕大多數明星基金經理在管基金均出現了下滑，廣發基金劉格菘在管基金的利潤下滑最多，壹季度虧了66億元，“壹哥”易方達基金張坤緊隨其後，虧了57億元，易方達基金馮波以逾36億元的虧損位列第三。
此外，壹季度嘉實基金頂流歸凱虧了30億元；鵬華基金王宗合虧了34億元，鵬華基金梁浩虧了近14億元，興全基金董承非虧了4億元。
明星 基金 經理 調倉：
謝治宇 盈利 背後 持倉 均衡 疊加 市場走勢
壹季度，明星基金經理業績調整的背後，與其投資風格和持倉比例息息相關。
值得註意的是，他們管理基金的投資方向也多為此前市場熱議的“抱團股”，包括白酒等消費股、醫藥股、 科技 股以及能源股等等。
具體來看，張坤、王宗和、馮波以消費類投資為主，重倉茅臺、五糧液等白酒股，劉格菘則格外青睞 科技 股、新能源股。
而從壹季度資本市場的表現來看，A 股市場震蕩下跌，滬深 300 指數下跌 3.13%，上證指數下跌 0.90%，創業板指數下跌 7%。整體來看，春節前依然是以去年的核心抱團資產為主線，持續上漲，而春節後開局便壹路下跌，去年漲幅較大的板塊整體調整也更大壹些。
進而壹季度行業分化較為明顯，鋼鐵、銀行、公用事業、輕工等行業表現較好，而國防、軍工等板塊表現相對落後。
謝治宇在管基金的持倉也完美地迎合了市場走勢，相對而言持股更“均衡”。壹季報顯示，根據其管理的興全合宜C和興全合潤的前十大重倉股來看，第壹大重倉股為海爾智家，持有市值占基金資產凈值比例均在7.00%以上，同期還持有興業銀行、平安銀行、中國平安、海康威視等壹季度熱門股。
此外，整體相對其他頂流來看，謝治宇本人在管基金的持股行業較多，包括消費、制造、傳媒、銀行等多個方向。從持股集中度來看，興全合潤前十大重倉股占基金資產凈值比重為43.72%。而張坤的持股集中度高達80%。
而劉格菘在管的基金配置多以面板、光伏、動力電池、煉化、鈦白粉、芯片等制造業以及醫療服務等行業為主，比如，廣發 科技 先鋒持股集中度超過65%，京東方A、隆基股份和億緯鋰能三只股票占基金資產凈值比例位列前三，受市場行情影響較大。
不過劉格菘認為，上述制造業行業具備明顯的全球比較優勢特征。“從中期(2-3年)與長期(3-5年)的角度，我們對市場更加樂觀，新壹輪制造業企業的盈利上行周期已經清晰可見。建議投資人適當降低今年的收益預期，堅守長期價值投資的理念。”
王宗合表示，壹季度市場出現了比較大的震蕩主要的背景有兩個，壹是過去兩年整個市場上的壹些優質資產估值處於擡升狀態，導致這部分資產目前來看靜態估值處於壹個相對較高的位置；
二是在去年疫情背景下，全球央行的貨幣政策都很寬松，尤其美聯儲的寬松政策非常激進。現在在疫苗大面積推廣的情況下，全球的貨幣政策出現壹定不穩定預期。國內的貨幣政策的基調從邊際角度來說也處於壹個微變的過程中。
投資者 建議 ：
多位頂流建議降低年內收益 預期
壹季報中，這些頂流基金經理同樣對後市進行了分析和預測。張坤表示，盡管自己的持倉結構進行了調整，但在個股方面，依然長期持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。
張坤認為，判斷周期性的頂部和底部幾乎是不可能的，而相對可行的是，不斷審視組合中的公司長期創造自由現金流的能力有沒有受損，如果沒有，只要內在價值能夠穩步提升，股價運行中樞提升就是遲早的事情。
他強調，股價的波動是劇烈的，有時壹天都能達到20%，如果心中沒有企業內在價值的“錨”，投資就很容易陷入追漲殺跌中。“長期來看，我們認為股票市場類似幅度的波動在未來仍會不斷出現，而且事先難以預測。但只要企業的內在價值提升，這樣的波動就終歸是波動，不會造成本金的永久性損失。”
劉格菘表示，制造業的發展關系到壹個國家的可持續發展能力，近幾年，中國具備全球比較優勢的制造業行業占比不斷上升，在全球從新冠疫情中逐步走出的過程中，立足中國比較優勢、需求面向全球的制造業會不斷在全球復蘇中受益，這些行業的龍頭公司是其未來配置的重點方向。
董承非則認為，今年國內外經濟逐步進入復蘇階段，雖然很難判斷疫情消退的時間，但是可以預見的是，像去年那樣以較為充裕的流動性來支持經濟的局面將在邊際上變弱，因此，在基本面及估值的判斷上面需要更加謹慎。
“市場階段性選擇了低估值的板塊。”歸凱分析，過去兩年基金的業績表現普遍比較亮眼，基金重倉的行業或者個股估值也大幅擡升，長維度來看，其隱含的復合回報率在下降，應當對今年基金的收益率適當降低預期。
馮波認為，經過前兩年的大幅上漲，由市場化和國際化進程驅動的A股核心企業的估值重構過程基本完成。“在合理估值水平下，企業盈利的增長將成為推動未來股價上漲的最重要的因素。這將更加考驗管理人對基本面的研究深度，以及合理定價的能力。”
他強調，市場的大幅波動，對短期投資者來說是風險，但對長期投資者來說，則是獲取超額收益最好的機會。當然對於新基金來說，市場的大幅波動為我們提供了很好的建倉機會。
王宗合表示，從 歷史 上來看，宏觀經濟政策的變化、流動性的變化等因素，會對市場在壹段時間內造成較大的波動。但對於個股而言，決定公司價值增長的核心還是在於公司自身的長期盈利和現金流的創造能力。