信息披露的成本
出產和發布投入形勢信息會導致壹定的成本，即發布成本或直接成本。很多不主動披露信息的基金通常說發布成本防礙了經常性的信息發布。但在互聯網技術日新月異的今天，這種說法已經很難站的住腳。美國的很多基金在自己網站上每個月實行信息披露.OPENFUND更是在自己的網站實時披露交易的狀況和完整的投入組合。信息發布的頻率已較少考慮信息發布本身的成本.更多的是基金整體投入戰略的安排。
除了直接成本之外，信息披露者還需承擔潛在成本。投入基金會雇用很多方面的專家解析井構建證券投入組合。頻繁的信息披露會使得這些研究結果被其他投入者獲取，即產生搭便車問題。從而使投入基金承擔壹系列潛在成本。Wemers(2001)指出當基金被要求披露股權結構時對投入者存在兩種潛在成本。第壹，當壹只基金披露其持有資產狀況時.其他投入者就能更方便的利用資金流的信息從而跑在基金的前面，因此擡高了基金經營管理人想要買的證券的價格。這種成本被認為隨披露頻率增加而升高，並且會降低基金投入的闡報。第二，信息披露會縮短基金投入者從基金投入中所能獲得的個人回報的時間周期。在開放式***同基金中，直接經營管理投入的經理人會對大量證券實行解析以發現資產價格被低估的證券.這些證券的危機較低並且超過平均收益。由於信息披露暴露出了基金經營管理人對所購買證券的看法.這降低了基金經營管理人證券研究的潛在收益。當基金披露其成分時，潛在的競爭者和基金持有人就會了解基金經營管理人的投入戰略。因此基金經營管理人投入於價值被低估證券的收益會僅限於研究完成到下壹次信息披露日期這段時問之內。
應該指出的是.區別規模和類型的基金的信息披露潛在成本是不壹樣的。指數型基金由於其投入的殿票範圍受到限制，研究費用也軾其他類型基金低.因而信息披露的潛在戒本也較低。投入者壹般認為規模大的基金研發能力強於規模小的基金，因此更重視研究規模較太的基金所發布的信息.從而增加了這類基金信息披露的潛在成本。在美國外規模基囊信息披露的頻率和程度壹般都高於大規模基金就是壹個很好的例證。
為了減少上述潛在成本.基金很可能會采取行動來減步半年度信息披露中所包含的信息內容。許多基金經理會對投入組合信息進笮犖!櫥窗粉飾”.即在報告期末變換投入組合的組成。
偽裝真實的投入組合。對基金多大程度上從事了“櫥窗粉飾”目前跡沒有壹致看法。“櫥窗粉飾”的吸引力依賴於在某種證券上進出的交易成本.包含與要價、出價差價相關的任何執行成本。這種交易策略可能對那些股票在流通市場上交易較積極的大企業才有意義。對於小的流動性差的企業股票.交易成本將會超過從欺騙競爭者中得到的好處。
信息披露的收益許多學者認為，上述這兩種成本必定會被信息披露的潛在收益彌樸。其壹來自某些基金經營管理人的觀點，他們正考慮增搟披露的頻率；其二來自試圖制定晟佳政策的監鷺者的角度。
信息教露的潛在收益之壹，整那些實行信息披露的基奎所持有的證券，人俯套增加對逮些證券的需求a如果投入者因為相信基金經營管理人具備內幕信息而購買該證券.這可能嘗擡高這些證券的價格。從而增加了披露信息豹基金的回報，即披露信息的基金獲得了“跑在前面”的收益。有壹些證據表咀基金“跑在前面”的證券購買確實可以帶來收益。但還沒有任何依據來確定“跑在前面”的潛在收益的數量。
另外壹種收益.是壹些投入者認為頻繁的信惠披露確實具備價值。因此已經準備好承受更高羹瘢或更低收益來接受頻繁的信息披露。
頻繁的信息披露使基金很難施行與廣告中有差異的戰略。這類信息披露的收益依賴於基金不道知股東就改變戰略的可能性，也依賴於背離預告的戰略對般東所造成的戚本。雖然目前的監管者要求每半年披露壹次.但是—些基金經營管理人卻願意比規範的更頻繁的次數披露資金運用狀況。很多投入者付費購買Momingst耐壹家追蹤基金業績和向投入者提給信息的企業的資料的事實，表明市場參與者認為基金披露的信息是有用的。
信息披露的潛在收益之三，是信息披露能夠將企業過去成功投入的信息傳遞給預期的投瓷者。囡此能吸引他們購買基金。
綜上所述。無論是信息披露的收益還是成本都是非常難量化的，很難劃定壹條成本和收益對比的清晰界線，這給信息披露政策的制定增加了難度。增加基金信息公開披露的程度無疑增加了基金信息對基金投入者的透明度.有助於投入者更好地了解基金的投入狀況；但同時也增加了基金投入運作的難度。增加了成本，最終會影響基金的業績和基金投入者的利益。
理想的信息披露政策應該是適度的，既要幫助基金投入者能了解基金投入狀況的必要的信息，保護其權利和利益；也要充分考慮基金信息披露所特有的成本。只有這樣才有利於基金投入策略的順利實施.最終也符合基金投入者的利益。