在五部門發布《關於促進債券市場信用評級行業高質量 健康 發展的通知（征求意見稿）》（以下簡稱“《征求意見稿》”）四個月後，《關於促進債券市場信用評級行業 健康 發展的通知》（以下簡稱“《通知》”）終於正式出爐。
為促進我國債券市場信用評級行業規範發展，近日，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會等五部門聯合發布《關於促進債券市場信用評級行業 健康 發展的通知》。
《通知》從加強評級方法體系建設、完善公司治理和內部控制機制、強化信息披露等方面對信用評級機構提出了明確要求，同時強調優化評級生態，嚴格對信用評級機構監督管理，並於發布之日起正式實行。此次發布的《通知》與之前相比有哪些變化？對債券信用評級機構又會產生怎樣的影響？
五方面規範行業發展
8月6日，中國人民銀行會同國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會聯合發布《關於促進債券市場信用評級行業 健康 發展的通知》以規範債券信用評級行業發展，督促其做好債券市場“把關人”的工作。
《通知》從加強評級方法體系建設，提升評級質量和區分；完善信用評級機構公司治理和內部控制機制；加強信息披露，強化市場約束機制；優化評級生態，營造公平、公正的市場環境；嚴格對信用評級機構監督管理，加大處罰力度等五個方面。此次《通知》於發布之日起正式實行。
在正式通知發布前，五部門發布了《征求意見稿》向 社會 公開征求意見。值得註意的是，本次通知與之前的《征求意見稿》相比有以下三點不同。而這些不同又傳遞了怎樣的信號？
其壹，通知名字不同。《通知》去掉了《征求意見稿》中的“高質量”。其二，《通知》中刪除了“逐步將高評級主體比例降低至合理範圍內”的表述。其三，通知裏“2022年底前建立並使用能夠實現合理區分度的評級方法體系”。對於以上三種變化，中信證券(600030,股吧)研究所副所長、首席FICC分析師明明在接受媒體采訪時表示，文件名字的改變或意味著嚴厲程度有所降低，更加註重控制市場風險和提升評級質量的權衡; 刪除的表述較征求意見稿而言有所緩和，硬性約束減少；而對於2022年底前建立的評級方法針對的是體系而非主體，評級公司的轉圜空間更足。
《通知》中的第五點為嚴格對信用評級機構監督管理，加大處罰力度。《通知》通過“加強監管部門間的聯動機制”和“加強對信用評級機構評級質量和全流程作業合規情況的檢查”兩個方面加大對信用評級機構違規行為的處罰力度，包括對存在級別競爭、買賣評級、輸送或接受不正當利益及蓄意幹擾評級獨立性等嚴重違反法律法規的信用評級機構及有關責任人員，依據有關規定予以處罰。隨著相關政策的出爐和各項配套指引的完善，評級機構的生存發展將更取決於投資人的認可，會更加重視“聲譽機制”。
多舉措解決評級虛高和“壹家獨大”
長期以來，債券評級機構虛評信用，時常在債券和發行人發生違約後才對其進行評級下調，沒有起到債券市場的“把關人”作用。截至目前，市場上債券的主要評級集中在AA-到AAA。債券的信用評級虛高、預見性差、缺乏區分度等問題仍然存在。根據社科院數據顯示，2020年發生違約的債券金額中，82%發生在高等級發債主體中。
對於評級機構作出虛高評級的問題，《通知》鼓勵信用評級機構每年對評級方法模型及代表性企業進行檢驗測試，鼓勵評級機構按照信用等級定期披露代表性企業名單、評級要素表現及檢驗測試情況。
《通知》還強調，除企業並購、分立等正常商業經營的原因引起的評級結果調整之外，信用評級機構壹次性調整信用評級超過三個子級（含）的，信用評級機構應當立即啟動全面的回溯檢驗，對評級方法模型和評級結果的壹致性、準確性和穩定性等進行核查和評估，並公布核查結果及處理措施。
然而，對於債券評級機構評出的評級卻沒有有效的機制來檢驗。這就形成市場上債券評級機構的“壹家獨大”，也擾亂了市場定價，促成了市場上過分依賴評級的 社會 現象。
對此，《通知》鼓勵加強信息披露，強化市場約束機制；鼓勵發行人選擇兩家及以上信用評級機構開展評級業務，在債券估值定價、債券指數產品開發及質押回購等機制安排中可以參考投資者付費評級結果，可以選擇投資者付費評級作為內部控制參考；鼓勵信用評級機構開展主動評級、投資者付費評級並披露評級結果，發揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用。
除此之外，《通知》要求，優化評級生態，營造公平、公正的市場環境，要求發行人、增信機構、中介機構應當積極配合信用評級機構的盡職調查等評級作業，在合法合規的前提下，及時提供評級所需材料，不得幹擾評級決策，不得影響信用評級作業的獨立性。
隨著政策的出爐和實行，以及配套設施的實施，債券評級機構將會更加註重產品和服務，重視“聲譽機制”，從而推動評級方法和模型的完善，提供更客觀的評級結果。