5月5日，中日雙方代表簽訂《上海停戰協定》。協定全文如下：
第壹條：中國及日本當局，既經下令停戰，茲雙方協定，自中華民國二十壹年五月五日起，確定停戰。雙方軍隊盡其力之所及，在上海周圍，停止壹切及各種敵對行為。關於停戰情形，遇有疑問發生時，由與會友邦代表查明之。
第二條：中國軍隊，在本協定所涉及區域之常態恢復、未經決定辦法以前，留駐其現在地位。此項地位，在本協定附件第壹號內列明之。
第三條：日本軍隊撤退至公***租界，即虹口方面之越界築路，壹如中華民國二十壹年壹月二十八日事變之前。但鑒於須待容納之日本軍隊人數，有若幹部隊，可暫時駐紮於上述區域毗連地方。此項地方，在本協定附件第二號內列明之。
第四條：為證明雙方之撤退起見，設立***同委員會，列入與會友邦代表委員會。該委員會並協助布置撤退之日本軍隊與接管之中國警察間移交事宜，以便日本軍隊撤退時，中國警察立即接管。該委員會之組織，及其辦事程序，在本協定附件第三號內訂明之。
第五條：本協定自簽字之日起，發生效力。
本協定用中、日、英三國文字繕成，如意義上發生疑義時，應以英文本為準。
中華民國二十壹年五月五日訂於上海。
簽字者除國民黨當局與日本雙方代表外，還有所謂英美等國所謂“見證人”，協定寫道：
見證人：依據國際聯合會大會，中華民國二十壹年三月四日決議案協助談判之友邦代表：
駐華英國公使蘭浦森
駐華美國公使詹森
駐華法國公使韋禮德
駐華意國代辦使事伯爵齊亞諾
從協定的內容可以看出，這是壹個有損於中國主權的協定。以第壹條為例：表面上似乎對中日雙方都不偏不倚，但這是在中國的土地上實行的停戰，而當停戰發生疑問時，卻要外國人來查明，中國竟無權參與處理。第二條，問題更明顯：中國軍隊只能駐於昆山、蘇州壹帶，而日本軍隊卻可以留在上海市區。
尤其應當指出的是：附件中還包括有蔣介石不敢公開的秘密條款，竟規定中國政府要取締抗日，第19路軍要調離上海，浦東及蘇州河以南地區“才能駐紮中國軍隊”。這種苛刻蠻橫的要求，國民政府居然也答應了。只是害怕全國人民的反對，要求日方對這壹條款“絕對保密”，以向中國人民隱瞞。
淞滬停戰協定不僅喪權辱國，極大地助長了日本軍國主義的囂張氣焰，而且由於它實際上限制了中國正規軍隊在上海駐防，對數年後抗日戰爭全面爆時的上海抗戰做成了嚴重的不利影響。
壹二八事變的大致歷史影響如上，可以說，壹二八事變之後，上海是由日軍和國軍***同駐守的，之後到了1937年8月9日駐上海日本海軍陸戰隊中尉大山勇夫率士兵齋藤要藏，駕軍用汽車強行沖擊虹橋中國軍用機場，被機場衛兵擊斃。事件發生後，中國上海當局當即與日方交涉，要求以外交方式解決。但日軍無理要求中國軍隊撤離上海、拆除軍事設施，同時，向上海增派軍隊。8月13日， 日軍便以租界和停泊在黃埔江中的日艦為基地，對上海發動了大規模進攻。這就是八壹三事變，之後便開始了歷時3個月之久的淞滬抗戰。