如今，這個行業站在十字路口上，壹條路是嘗試第二輪的跨境收購，交易所資金充裕，掀起擴張狂潮的外部條件仍然存在並且交易所擴張的雄心不減，然而另壹條路是交易所的分裂。
在過去的30年裏，很少有行業能夠像期貨與期權壹樣發展得如此之快——從公開喊價交易到電子化交易，從區域化到全球化。在本文中，《FOW》雜誌總編WilliamMitting總結了期貨與期權行業發展的幾個主要趨勢。
美國市場的競爭與沖突
股份制改革和電子化交易使美國衍生品交易所的發展環境陷於混亂，雖然之前也有競爭，但僅限於幾個大型交易所之間的特定合約，而壹旦所有制結構的枷鎖被解除，交易所之間的競爭開始變得血腥和殘酷。
第壹場競爭發生在歐洲期貨交易所(EUREX)與CBOT之間，起因是EUREX想在美國開設分支機構。早在1982年，INTEX交易所就曾計劃在美國開設電子化分所，但由於擔憂遭到美國同行業交易所的打擊報復而放棄了這個計劃。EUREX面臨的麻煩證明了INTEX的擔憂不無道理。
與倫敦國際金融期貨交易所在“bund合約”上的勝利使得EUREX大受鼓舞，它開始將擴張的目光瞄準美國市場，想利用在上世紀90年代與CBOT簽訂的合作協議，幫助CBOT開展電子化交易，同時謀求自己在美國的立足之地。
CBOT之前嘗試過兩個電子化交易平臺——奧羅拉(Aurora)和A計劃(ProjectA)，但都以失敗告終。2000年，CBOT與EUREX合作成立了合資公司a/c/e(代表了CBOT與EUREX的聯盟)，a/c/e終也難逃厄運於2002年破產，因為CBOT加入了EUREX的頭號勁敵LIFFE提供的聯合交易平臺(Connecttradingplatform)。
就在CBOT宣布背叛聯盟後的幾個小時內，EUREX首席執行官RudolphFershcha宣布EUREX將單獨開拓美國市場，在美國成立壹家交易所。
雖然2000年通過的商品期貨交易現代化法案(CommodityFuturesModernizationAct)使得外國法人在美國註冊交易所變得容易，但是EUREX要建立交易所還必須獲得結算準入資格。EUREX決定自己開設壹家交易所而不是收購現有交易所，它向美國交易結算公司委員會(BoardofTradeClearingCorporation，BOTCC)提出申請，而BOTCC作出了壹個具有裏程碑意義的決定——接受了EUREX申請。
BOTCC同意為EUREX提供結算服務的決定，使CBOT意識到了新崛起的交易所的威脅，CBOT通過遊說各方來阻止新交易所的設立。然而，事實證明這種擔憂是不必要的，EUREX的新交易所始終沒有開始營業。2007年，EUREX通過收購國際證券交易所(InternationalSecuritiesExchange)重返美國市場。
EUREX並不是美國現有交易所在千年之交面臨的唯壹壹個挑戰，2000年新開設的兩家交易所也為美國市場引入了前所未有的競爭。2000年5月，洲際交易所(IntercontinentalExchange，ICE)開始營業，ICE是壹家電子化的能源交易所，股東中有世界上最大的幾家能源交易商。
Fidessa的集團戰略規劃師斯蒂芬·格魯伯(SteveGrob)說：“交易所由相關行業的成員企業所擁有，是因為以往成員企業被拋棄在這個領域之外，新進入者將更先進的商業理念帶入這個市場，使競爭變得更加殘酷。”
ICE的首席執行官傑弗瑞·斯普雷徹(JeffreySprecher)是這種新生力量的典型代表，在ICE成立6年之後，他將攻擊目標鎖定在紐約商業交易所(NYMEX)，推出了西得克薩斯州中級原油期貨合約。但是，盡管ICE早期非常成功，卻並沒能復制德國期貨交易所在bund合約上的成功案例，相反，ICE推出的合約的結算價格受制於在NYMEX交易的合約的基準價格。盡管如此，這個行動還是迫使NYMEX加入了全球電子交易系統(Globex)，並最終被芝加哥商業交易集團收購。
為美國市場引入競爭的另壹個典型例子是國際證券交易所(InternationalSecuritiesExchange，ISE)的成立。2000年，ISE成立，使得美國單壹股票期權交易市場的非競爭合作環境壹去不復返。雖然ISE的成立之路不斷受到各種法律訴訟的困擾，但最終它還是自力更生了，並且為BOX的推出鋪平了道路。
新興市場的發展
上世紀80年代末90年代初，衍生品市場在亞洲已經獲得了平穩增長，但是1997年的金融危機阻礙了這壹增長勢頭。
到2000年，亞洲的衍生品市場回歸正軌。截至2010年，亞洲地區的衍生品交易量超越了西方。2011年，亞洲交易所的衍生品交易量占據了世界交易總量的近壹半，雖然名義交易額還普遍比較低。
典型例子是韓國證券交易所(KoreaExchange)1997年推出的韓國綜合股價指數200期權合約(Kospi200optionscontract)，推出滿壹年，其交易量就達到了25.8億張，並且自那以後壹直位於合約交易榜單的榜首，2011年的交易量為31億張。
亞洲的增長勢頭也由中國推動。在2006到2010年之間，中國的期貨交易量增長了4.3倍，成功得益於商品期貨合約的交投活躍。2011年，中國三大商品期貨交易所總***有12億張商品期貨合約換手，成為全球最大的商品期貨市場，而美國的交易量只有3.2億張合約。早在2006年，中國就超越了美國的商品期貨合約交易量，交易了2.06億張合約而美國是1.96億張。
新加坡證券交易所的RamaPilla認為亞洲的發展很大壹部分是因為金融危機的影響，他說：“在西方國家陷入金融混亂的時候，東方的投資機會顯現出來，大部分國際機構開始在亞洲尋找投資機會。截至2010年年初，我們發現大部分發展機遇都是由西方轉移到亞洲包括新加坡的。而自2010年以來，我們發現了更多的本土交易者，在新加坡有超過400家法人投資公司，大部分都是本土企業。”
印度發展得也很快，2011年，有超過30億張合約換手使其成為繼美國和韓國之後的全球第三大衍生品交易市場。
和韓國類似，印度的交易所也得益於大量的個人投資者。然而與韓國不同的是，印度有六家交易所，最大的三家是印度國家股票交易所(theNationalStockExchangeofIndia)、印度多種商品交易所(MCXStockExchange)和聯合股票交易所(theUnitedStockExchange)，可以為投資者提供從貨幣到天然氣等壹系列期貨產品。
中東地區也出現了壹些現代化的衍生品交易所。2005年，迪拜黃金與商品交易所(theDubaiGoldandCommoditiesExchange)成立，2007年，迪拜商品期貨交易所(theDubaiMercantileExchange)成立。
全球交易所的合並與分裂
在新千年的頭壹個十年將要結束的時候，衍生品交易所的跨境兼並融合趨勢開始形成。
電子化交易打破了交易所運營的地理障礙，股份制改革為交易所提供了充足的資金並刺激了他們擴張的欲望，並且新興市場國家交易所的崛起為傳統交易所提供了兼並與被兼並的機會，於是在2009到2011年之間，壹波交易所兼並的浪潮隨之而來。
在1990年到2000年之間，壹國範圍之內的交易所合並成為壹種趨勢，最著名的案例就是CME與CBOT的合並。在美國、歐洲以及亞洲，合並的狂潮橫掃了各地區的股票與衍生品交易所，首輪交易所跨境合並初現苗頭。
2007年，紐約證交所宣布收購泛歐交易所，倫敦股票交易所收購意大利證交所。2010年，納斯達克收購斯堪地納維亞交易所集團OMX。2011年，這個行業的熱門話題就是交易所合並，許多的收購交易在這壹年被提上議事日程。然而，交易所國際化擴張的目標被對競爭的擔憂和本土保護主義困擾。
在衍生品領域，交易所收購失敗的案例並不鮮見，但是在2011年和2012年早期收購失敗的數目卻讓人大跌眼鏡，壹個接壹個的收購談判破裂：2011年，澳大利亞當局阻止了新加坡股票交易所收購澳大利亞股票交易所的交易，美國反托拉斯當局否決了納斯達克和洲際交易所企圖收購紐約泛歐交易所的行動，倫敦股票交易所收購加拿大多倫多證交所集團的交易也因保護主義而被叫停；2012年1月，歐盟委員也效仿美國的做法，否決了德國證券交易所的報價。
如今，這個行業站在十字路口上，壹條路是嘗試第二輪的跨境收購，交易所資金充裕，掀起擴張狂潮的外部條件仍然存在並且交易所擴張的雄心不減，然而另壹條路是交易所的分裂。
歐盟開始實施的監管規則在於強化衍生品交易所的競爭環境，他們試圖建立壹個全新的交易平臺，可以挑戰傳統交易所的霸權，打破交易所對某些合約擁有知識產權的商業模式以及可能扼殺競爭的垂直結算體系。如果他們能夠成功的話，未來十年內，分裂而非合並將會成為主流趨勢。
(本文編譯自www.fow.com中證期貨肖海港/編譯)