然而，由於我國中小企業融資體系中信用建設的缺失和企業發展外部競爭環境的惡化，近年來初步建立的信用擔保、風險投資體系和中小企業板的運行效果與當初的設計初衷相差甚遠，中小企業融資難問題仍遠未解決。
據不完全統計，截至2004年底，全國共有擔保機構4000多家，其中2004年新登記1萬家。中小企業信用擔保機構約占擔保機構總數的1/3。截至2004年底，全國中小企業信用擔保機構近65，438+0，200家，籌集擔保資金350多億元，平均每家可提供擔保金額2，900萬元，累計為5萬多家中小企業融資擔保金額超過65，438+0億元。累計放大倍數約為1:2.5。2004年，為中小企業提供了約400億元。2004年，我國各類金融機構貸款余額為17.7萬億元，擔保公司對中小企業的貸款僅占當年全國貸款余額的2.2%。中小企業擔保人僅占中小企業總數的12%左右。擔保公司運營的實踐表明，企業貸款擔保的風險壹般在第三年後開始顯現。中國中小企業信用擔保體系建立於2000年。大多數公司都有3-4年的歷史。目前風險已經到了高發期。根據我們對部分擔保公司的調查，很多擔保公司第三年賠付率超過15%。擔保公司由於經營和資金困難，不得不涉足多種業務，比如投資股市，或者更集中在非中小企業的融資領域，擔保公司的壹些擔保基金。中小企業信用擔保公司的運營方向與最初的設計意圖存在較大偏差。
據科技部統計，2004年中國有253家企業獲得了中外風險投資機構6543.8+0.269億美元的投資，僅占2004年8463億美元(人民幣7073億元，折合8463億美元)固定資產投資總額的0.15%。投資對象主要是處於發展中後期的中小企業，其中33.4%的投資集中在集成電路高新技術企業，約4.24億美元，30家傳統行業企業獲得投資654.38+7800萬美元，占比654.38+04%。與此同時，由於缺乏退出機制，本土風險投資公司的發展也很緩慢。2004年中國的風險資本投資總額中，只有不到25%來自本土風險資本。
在資本市場建設方面，中國於2004年推出了中小企業板。目前，中小企業板50家上市公司已從市場上籌集了超過6543.8+02億元。其中，33家公司為擁有自主知識產權的高科技中小企業，累計從證券市場募集資金超過90億元，占50家中小板上市公司募集資金總額的75%。
因此，從實際操作來看，我國中小企業融資體系建立時間較短，要有效實現對中小企業的融資支持還需要較長時間。因此，在我國中小企業融資平臺建立並初步運行後，我們有必要參照西方中小企業融資制度，重新思考我國中小企業的融資制度和融資政策，從而找到解決我國中小企業融資問題的更有效、更現實的途徑。
國內外中小企業現有融資渠道比較
對國外中小企業融資方式的研究發現，即使在當今發達國家，通過銀行和政府倡議建立的中小企業融資服務體系為中小企業提供的融資服務，在整個中小企業融資中所占的比重仍然很低。以美國為例，政府的中小企業融資政策不僅從政府服務機制和資金上給予支持，還通過中小企業管理局制定宏觀調控政策，引導民間資本投資中小企業，支持和鼓勵民間借貸。因此，自我儲蓄和親友貸款仍然是中小企業的主要資金來源，占總數的58%，商業貸款和政府支持的投資公司占為中小企業提供的資金的29%，中小企業管理局提供的直接貸款僅占65，438+0%。而我們看重的證券市場融資(創業板)只有4%左右。
北京大學中小企業中心2002年的調查顯示，300家樣本中小企業啟動和持續經營的融資中，超過65.2%來自自身儲蓄，31.3%來自親友貸款。只有3.5%的人真正從銀行獲得了貸款。壹方面，我們有必要提高中小企業從金融機構和資本市場的融資比例，但另壹方面，我們也應該清醒地認識到，僅僅依靠銀行體系的改革、擔保公司的快速發展和資本市場的健全，不可能在近期內從根本上解決我國中小企業創業和發展的融資問題。
中小企業融資難的原因
關於中小企業融資難的原因有很多討論。根據我們的研究，中小企業從金融機構融資困難或直接融資困難(即外部融資困難)的根本原因在於金融信用。金融信用可以定義為履行還款承諾的願望、能力和行為。
履行還款的願望更接近於中國傳統文化中對信用的理解，即誠實守信，而實際接觸的大多數中小企業無疑都具有誠實守信的優秀傳統品質。
然而，良好的還款願望並不總是轉化為實際的還款能力或行動。由於我國中小企業大多屬於簡單的加工制造和服務行業，缺乏核心競爭力，很大壹部分處於基於環境汙染大、勞動力廉價的產業鏈低端。壹旦國家實施環保和產業調控政策，首先受傷的是中小企業。同時，中小企業的發展強烈依賴於外部經濟環境和經濟周期。中外經驗表明，每壹次經濟衰退，受害最大的企業都是中小企業。1980-1990日本經濟衰退期間，雖然很多大企業也受到很大影響，但中小企業是重災區，約70-80%的中小企業遇到經營困難，無法償還貸款，最終導致日本國家信用擔保協會於2001年破產。
在中國，中小企業的破產率也很高。2003年，北京大學中小企業中心對我國某地區的中小企業情況做了統計，成立3年以上的企業不超過企業總數的20%。中國經濟改革開放初期，由於市場嚴重短缺，中小企業成功率高，最大的約束來自於資金約束。目前，中國經濟已經進入以賣方市場為特征的全面相對過剩經濟。中小企業創業的成本和市場競爭的激烈程度大大增加，中小企業創業的失敗率也隨之增加。因此，即使中小企業有良好的還款意願，受上述因素影響，還款能力也存在客觀制約。
判斷還款動作最好的依據是過去的還款記錄。由於我國社會信用體系發展滯後，金融機構在調查企業信用行為時缺乏必要的數據支持，這也成為金融機構無法向中小企業提供貸款的原因。
信用缺失(嚴格來說是缺乏相關的信用信息)是商業信用需要高額抵押的基本原因。由於信息不對稱，金融機構無法完全了解貸款企業在信貸欲望、能力和行動上的所有信息。在項目評估中，金融機構沒有能力判斷壹個項目好不好，或者說金融機構判斷壹個項目好不好是不經濟的。唯壹經濟簡單的方法就是抵押貸款。此外，受外部經濟環境和國家宏觀調控政策的影響，商業銀行不得不加強對擔保品的要求，尤其是在中小企業融資方面。由於中小企業缺乏抵押物(更深層次的原因是缺乏確定資產歸屬的相關法律制度)，很多擔保公司在經營過程中不得不將個人信用與公司信用掛鉤，規定壹旦公司不能償還貸款，個人承擔無限責任，這與現代企業制度對有限責任公司的定義相悖。企業壹旦達到壹定規模，就無法經營了。
因此，許多學者提出了發展中小銀行以促進中小企業融資的所謂建議。在當前的信貸形勢下，中小銀行並不能完全解決中小企業的融資問題。他們的生存和經營，和現在很多擔保公司壹樣(其實廣義上來說，現有的擔保公司都是貸款銀行，沒有吸收存款的功能)，會進入現在的擔保公司面臨的困境。
當前緩解中小企業融資難的政策建議
壹方面，與美國等發達國家相比，中國的外生型中小企業融資仍有巨大的發展空間。畢竟我國中小企業創業和融資中，個人儲蓄和民間借貸的比重太高了。另壹方面，由於現行信用體系的缺陷，開辦民營中小銀行並不是目前解決中小企業融資的有效途徑。
因此，我們建議，針對當前中小企業融資現狀，在繼續完善現有中小企業融資體系的同時，政府有必要在以下兩個方面加大力度:盡快推動建立以個人信用為基礎的信用體系，放寬政策限制，制定相關法律法規，允許和保護合法的民間借貸，這是緩解當前中小企業融資難的重要途徑。
1.推進以個人信用為基礎的信用體系建設。
在信用體系建設方面，我國多年來推進信用體系建設。之所以效果不大，是因為沒有完善的法律依據來實現真正意義上的征信。我國很多信用記錄分散在各個部門。因為沒有統壹的法律和操作標準，相關部門無法享受征信。同時，在信用信息共享過程中，如何保護個人隱私和商業秘密也缺乏相應的法律制度。因此，必須盡快完善相關立法，否則征信體系無法建立。同時，在信用信息的構成中，由於企業的破產保護，企業主會進行逆向選擇，利用相關法律制度故意破產以逃避債務。因此，首先應該建立基於個人信用信息的企業信用信息。個人是整個信用體系的基本細胞，企業相當於有機體的組織。所有的征信系統都應該以個人為基礎。在過去幾年的信用體系建設試點實踐中，有的城市選擇先建立個人征信系統，有的城市選擇建立企業信息信息系統。實際效果表明，前者優於後者。
2.放寬政策限制，允許和保護合法的民間借貸。
政府需要放寬對民間借貸和民間融資的限制，制定相關法律明確民間借貸中對債權人的保護和對債務人的法律約束和懲罰機制，允許和保護合法的非正規融資渠道的存在和發展。從融資理論的角度來看，以親友鏈和社區鏈為特征的關系型貸款和關系型借貸更能適應和滿足信息不對稱條件下中小企業的融資模式，從而更好地促進中小企業的發展。其中，被廣泛應用的相互擔保和個人財產完全抵押也是解決信用缺失和信息不對稱的重要形式。雖然很原始，但是很有效。
在我國中小企業發展中，勞動密集型模式不僅降低了中小企業對外部資金的依賴，也削弱了其吸收社會資金的能力。此外，我國中小企業具有較強的環境適應能力和生存能力，削弱了包括融資困難在內的外部不利因素對其的負面影響。中國實體經濟發展中壹個有趣的現象是，在理論界解決中小企業融資難的呼聲日益高漲的同時，中小企業並沒有因為外部融資困難而放慢發展的腳步。中小企業在經濟增長、就業、財稅等方面貢獻巨大，已成為我國經濟社會發展的重要推動力量。其中壹個重要原因是大量非正規的內生的民間金融的存在。雖然我國現有的金融法規和政策禁止民間商業借貸。但在實際經濟運行中，很多經濟發達地區的民間借貸和高息借貸是公開的秘密，很多民營中小企業和地區的經濟發展都依賴於這種融資方式。這也是我國在缺乏外源融資渠道的情況下，大量中小企業能夠健康快速發展的重要原因。
由於缺乏相應的制度和規定，很多民營企業因為民間借貸產生法律糾紛，其中近年來影響最大的案例就是大武集團融資案。從法院的判決結果來看，國家已經變相承認和允許了盈利性的民間借貸。當然，過去也有很多民間借貸的惡性金融詐騙案件。這些案件的根本原因是缺乏明確的法律條文來界定非法借貸和保護民間合法借貸。因此，放開民間借貸融資有助於消除風險，是在信用體系和信用缺失的前提下，緩解我國中小企業和民營企業融資難的重要途徑。