9月22日，中國人民銀行、工業和信息化部、司法部、商務部、國資委、 市場監管總局、銀保監會、外匯局發布《關於規範發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》(銀發〔2020〕226號，簡稱226號文)。
近年來，我國應收賬款增長率顯著高於經濟增速，且應收賬款周轉率持續下降。對供應鏈金融發展提出了需求。
226號文對供應鏈金融提出了23條政策要求和措施。與以往不同，該文“供應鏈金融”的定義中指出是“在真實交易背景下”。
即，供應鏈金融是指從供應鏈產業鏈整體出發，運用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實交易背景下，構建供應鏈中占主導地位的核心企業與上下遊企業壹體化的金融供給體系和風險評估體系，提供系統性的金融解決方案，以快速響應產業鏈上企業的結算、融資、財務管理等綜合需求，降低企業成本，提升產業鏈各方價值。
目前，供應鏈金融的參與機構包括商業銀行、互聯網機構、各產業公司等。“國家對供應鏈金融的監管方向壹直沒有放松，只是供應鏈金融市場創新太快，有些地方推出壹些鼓勵扶持政策。226號文把監管主導權還是壓到了傳統銀行和核心企業等機構。”壹位華南機構人士表示。
產業鏈修復重構
在我國，供應鏈金融經過數次叠代發展。2008年，汽車、能源、鋼鐵、有色等行業供應鏈金融爆發。但到2012年，上海鋼貿危機爆發後，供應鏈金融進入低谷期。2017年後，大量央企保理公司成立。到2019年，供應鏈金融迎來政策紅利爆發期。
但與此同時，2019年7月，諾亞財富踩雷承光國際34億元供應鏈融資，觸發業內對於“偽供應鏈金融”的思考，對供應鏈金融的態度開始分化。
在226號文中，多次強調防範“風險”，多項要求中提出“在風險可控的前提下”。
226號文要求，推動金融機構、核心企業、政府部門、第三方專業機構等各方加強信息***享，依托核心企業構建上下遊壹體化、數字化、智能化的信息系統、信用評估和風險管理體系，動態把握中小微企業的經營狀況，建立金融機構與實體企業之間更加穩定緊密的關系。鼓勵銀行等金融機構為產業鏈提供結算、融資和財務管理等系統化的綜合解決方案，提高金融服務的整體性和協同性。
在供應鏈交易信息清晰可視、現金流和風險可控的條件下，銀行可通過供應鏈上遊企業融資試點的方式，開展線上貸前、貸中、貸後“三查”。支持探索使用電子簽章在線簽署合同，進行身份認證核查、遠程視頻簽約驗證。支持銀行間電子認證互通互認。
在供應鏈金融關鍵的“確權”部分，226號文要求，鼓勵核心企業通過應收賬款融資服務平臺進行確權，為中小微企業應收賬款融資提供便利，降低中小微企業成本。銀行等金融機構應積極與應收賬款融資服務平臺對接，減少應收賬款確權的時間和成本，支持中小微企業高效融資。
規範發展供應鏈存貨、倉單和訂單融資。在基於真實交易背景、風險可控的前提下，金融機構可選取流通性強、價值價格體系健全的動產，開展存貨、倉單融資。金融機構應切實應用科技手段提高風險控制水平，與核心企業及倉儲、物流、運輸等環節的管理系統實現信息互聯互通，及時核驗存貨、倉單、訂單的真實性和有效性。
值得註意的是，226號文指出“推動產業鏈修復重構和優化升級”“支持打通和修復全球產業鏈”。
具體是，供應鏈金融應以服務供應鏈產業鏈完整穩定為出發點和宗旨，順應產業組織形態的變化，加快創新和規範發展，推動產業鏈修復重構和優化升級，加大對國家戰略布局及關鍵領域的支持力度，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，促進經濟結構調整。
此外，文件還支持打通和修復全球產業鏈。金融機構應提升國際產業鏈企業金融服務水平，充分利用境內外分支機構聯動支持外貿轉型升級基地建設、開拓多元化市場、出口產品轉內銷、加工貿易向中西部梯度轉移等，支持出口企業與境外合作夥伴恢復商貿往來，通過提供買方信貸、出口應收賬款融資、保單融資等方式支持出口企業接單履約，運用好出口信用保險分擔風險損失。
此前2017年，國務院辦公廳發布《關於積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，鼓勵商業銀行、供應鏈核心企業等建立供應鏈金融服務平臺，為供應鏈上下遊中小微企業提供高效便捷的融資渠道。鼓勵供應鏈核心企業、金融機構與人民銀行征信中心建設的應收賬款融資服務平臺對接，發展線上應收賬款融資等供應鏈金融模式。
嚴控虛假交易和重復融資
值得註意的是，226號文指出了要防範供應鏈金融的多項風險。
226號文指出，核心企業不得壹邊故意占用上下遊企業賬款、壹邊通過關聯機構提供應收賬款融資賺取利息。各類供應鏈金融服務平臺應付賬款的流轉應采用合法合規的金融工具，不得封閉循環和限定融資服務方。核心企業、第三方供應鏈平臺公司以供應鏈金融的名義擠占中小微企業利益的，相關部門應及時糾偏。
多位業內人士指出，在業務層面確實存在壹些供應鏈核心企業，壹方面拉長上下遊中小企業賬期，變相占用資金;另壹方面，又在體外設立保理公司、小額貸款公司、財務公司等實體，將應付賬款打包做成保理資產進行融資。
“延長賬期”指向了核心企業，但也有供應鏈行業人士表示，核心企業除了在原來的賬期內獲得供應鏈金融利潤外，也可以通過延長賬期獲得額外更多的利潤。只要供應商和其他的融資渠道相比，這個成本更低、效率更高、手續更簡便、更適合自己，就會采用與核心企業合作的供應鏈金融的融資渠道。
宏觀數據顯示，目前應收賬款賬期仍在拉長。國家統計局數據顯示，1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額31022.9億元，同比下降8.1%。截至7月末，全國規模以上工業企業應收賬款15.59萬億元，同比增長14.0%。應收賬款平均回收期為56.0天，同比增加8.4天。
國家統計局工業司高級統計師朱虹此前解讀稱，盡管7月份工業企業利潤增長進壹步加快，但上遊采礦業和原材料行業累計利潤降幅仍然較大，應收賬款增速較6月有所上升導致企業現金流壓力較大，加上國內外環境復雜嚴峻，未來利潤增長仍有壹定不確定性。
226號文要求，嚴格防控虛假交易和重復融資風險。銀行等金融機構對供應鏈融資要嚴格交易真實性審核，警惕虛增、虛構應收賬款、存貨及重復抵押質押行為。對以應收賬款為底層資產的資產證券化、資產管理產品，承銷商及資產管理人應切實履行盡職調查及必要的風控程序，強化對信息披露和投資者適當性的要求。
與此同時，“無牌”亦不得開展供應鏈金融。226號文要求，開展供應鏈金融業務應嚴格遵守國家宏觀調控和產業政策，不得以各種供應鏈金融產品規避國家宏觀調控要求。各類保理公司、小額貸款公司、財務公司開展供應鏈金融業務的，應嚴格遵守業務範圍，加強對業務合規性和風險的管理，不得無牌或超出牌照載明的業務範圍開展金融業務。各類第三方供應鏈平臺公司不得以供應鏈金融的名義變相開展金融業務，不得以供應鏈金融的名義向中小微企業收取質價不符的服務費用。