為什麽327國債財政部公告148.5兌付為什麽151.98也有人買，解釋壹下當時多方心態

“327”國債期貨事件的主角，是1992年發行的三年期國庫券，該券發行總量為240億，1995年6月到期兌付，利率是9.5%的票面利息加保值貼補率，但財政部是否對之實行保值貼補，並不確定。1995年2月後，其價格壹直在147.80元和148.30元之間徘徊，但隨著對財政部是否實行保值貼補的猜測和分歧，“327”國債期貨價格發生大幅變動。以萬國證券公司為代表的空方主力認為1995年1月起通貨膨脹已見頂回落，不會貼息，堅決做空，而其對手方中經開則依據物價翹尾、周邊市場“327”品種價格普遍高於上海以及提前了解財政部決策動向等因素，堅決做多，不斷推升價位。

1995年2月23日，壹直在“327”品種上聯合做空的遼寧國發(集團)有限公司搶先得知“327”貼息消息，立即由做空改為做多，使得“327”品種在壹分鐘內上漲2元，十分鐘內上漲3.77元。做空主力萬國證券公司立即陷入困境，按照其當時的持倉量和價位，壹旦期貨合約到期，履行交割義務，其虧損高達60多億元。為維護自己利益，“327”合約空方主力在148.50價位封盤失敗後，在交易結束前最後8分鐘，空方主力大量透支交易，以700萬手、價值1400億元的巨量空單，將價格打壓至147.50元收盤，使“327”合約暴跌3.8元，並使當日開倉的多頭全線爆倉，造成了傳媒所稱的“中國的巴林事件”。

“327”國債交易中的異常情況，震驚了證券市場。事發當日晚上，上交所召集有關各方緊急磋商，最終權衡利弊，確認空方主力惡意違規，宣布最後8分鐘所有的“327”品種期貨交易無效，各會員之間實行協議平倉。