人民幣匯率“破7”有什麽影響
在美元加息、人民幣降息的中美貨幣周期分化背景下，人民幣匯率正在經歷近兩年前所未有的跌宕。那麽今天小編在這裏給大家整理壹下人民幣匯率破7有什麽影響，我們壹起看看吧!
匯率跌宕：交易員偏好生變
8月15日，在央行下調MLF(中期借貸便利)利率以後，人民幣兌美元匯率快速走貶。當日離岸人民幣壹度大跌近700點，逼近6.82關口，走出自2020年3月以來跌幅最大的壹天。8月22日，在LPR(貸款市場報價利率)跟隨下調後，人民幣進壹步貶值。
這樣的勢頭並未結束。8月29日，在岸人民幣、離岸人民幣兌美元匯率分別跌破6.92的關口，為近兩年低點。截至9月1日，在岸人民幣、離岸人民幣兌美元匯率分別報6.9055、6.9139，較4月中旬貶值約8.5%及8.2%。
人民幣不斷走貶背後，是美元指數不斷走強。9月1日，美元指數升至今年7月中旬以來的高點至108.9900。
近期人民幣走貶，很大程度上是屬於被動貶值。從國際因素來看，美元持續走強，這與美聯儲進入加息周期，帶動資金回流美國市場密切相關。
自3月以來，美聯儲累計加息225個基點。7月27日，美聯儲連續第四次議息會議加息，並連續第二次加息75個基點。美國財政部的數據顯示，今年上半年，美國資本凈流入達8120億美元。
通脹、就業是美聯儲貨幣政策最重要的兩大目標。在東正期貨資深外匯分析師元濤看來，之所以鮑威爾不想堅定地采取鷹派的貨幣政策，是因為相對於加息，任由通脹反復將對美國經濟及金融市場帶來更為深遠的傷害。美國當前的通脹正處於40年高位，且核心通脹居高不下，而失業率處於半個世紀的低點，失業率的數據為鮑威爾連續加息提供信心。
美國勞工部的數據顯示，5月-7月，美國消費者物價指數(CPI)經季調後分別同比上漲8.6%、9.1%及8.5%。從細分項來看，鑒於租金和服務價格的上漲，剔除食品和能源價格後，7月核心CPI同比上漲5.9%。
利率下行：債市杠桿擡升
匯率跌宕下行期間，人民幣資金利率亦兩度下探。
據中信證券測算，4月以來，在央行降準25個基點、引導存款利率降息、推出各項再貸款的背景下，人民幣資金利率開啟年內第壹段顯著下行行情。
3月31日至4月29日，隔夜與7天資金利率中樞從1.78%和2.03%下行40個基點左右至1.35%和1.67%附近。7月初至8月初，6月專項債發行高峰已過，市場資金利率二度下探。
數據顯示，7月4日至8月4日隔夜與7天資金利率中樞從1.35%和1.70%下行至1.07%和1.41%，下行幅度接近30個基點。
中國貨幣網數據顯示，8月初，DR007加權平均利率低至1.29%左右，顯著低於OMO2.1%的利率水平，二者利差達到81個基點。
7月金融統計數據顯示，當月社融新增7561億元，低於市場預期的1.4萬億元，同比少增3191億元，社融單月增量為2016年7月之後新低。7月人民幣貸款新增6790億元，低於市場預期的1.1萬億元，同比少增4010億元，成為當月社融的主要拖累項。
資金利率低位運行，點燃了債市加杠桿熱情。5萬億元、6萬億元、7萬億元……4月以來，銀行間質押式回購成交量不斷上破年內新高。
“資金利率低位運行下債市杠桿不斷擡升，資金脫實向虛現象需要關註。”中信證券首席經濟學家明明提醒，金融體系內流動性淤積占用實體信貸資源的同時，高杠桿也對金融體系自身的穩定性形成潛在風險。
市場資金利率亦開啟震蕩上行趨勢。以存款類機構質押式回購(DR)利率為例，降息前隔夜(DR001)與7天(DR007)利率圍繞1.04%與1.30%的中樞小幅震蕩運行，降息縮量操作後資金利率回升，截至8月31日已回升至1.45%和1.75%。
雙率承壓：實體需求待提升
在全球主要經濟體加息之際，人民幣匯率、利率雙降走勢亦反映了獨行的中國貨幣政策的影響既在顯現，又有無奈。
近期PMI(采購經理指數)數據顯示，當前國內經濟基本面仍待改善。國家統計局數據顯示，8月制造業PMI為49.4%，低於榮枯線(50%)，比上月上升0.4個百分點，制造業景氣水平有所回升。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，8月制造業PMI指數邊際改善，PMI指數及多數分項指標處於枯榮線下方，反映國內供需兩端復蘇動能整體仍偏弱。
此前，7月多項經濟數據出現超預期回落。7月制造業PMI為49.0%，環比回落1.2個百分點，至榮枯線下方。生產方面，7月規模以上工業增加值當月同比增速為3.8%，環比回落0.1個百分點;消費方面，7月社會消費品零售總額同比增速為2.7%，環比回落0.4個百分點;投資方面，7月固定資產投資同比增長3.6%，環比回落2.2個百分點;價格方面，剔除食品和能源價格之後，7月核心CPI只在0.8%，漲幅環比回落了0.2個百分點。
7月人民幣貸款新增6790億元，低於市場預期的1.1萬億元，同比少增4010億元。據中金公司測算，7月居民中長期貸款、企業中長期貸款和企業短期貸款分別同比少增2488億元、1478億元和969億元，是當月人民幣貸款少增的主要拖累項。體現房地產市場風險環境下居民購房需求下滑，以及企業融資需求偏弱。
與此同時，7月貨幣供應量保持高速增長，其中M2(廣義貨幣)同比增速達12%，創2016年5月以來新高。中金公司表示，如果把社融與M2的缺口理解為融資需求與貨幣供應之間的差距，7月這壹缺口達到了1.3個百分點，處於歷史(2006年-2022年)較高水平。
經濟基本面對穩定資本流動和人民幣匯率至關重要。中國的資本流動與PMI高度相關，相關系數高於利差和美元指數。無論降低利率還是財政擴張，如果能顯著提高中國經濟景氣程度，對人民幣匯率都會起到支撐作用。
信貸擴容：銀行逆周期發力
以消費貸為例，上半年國有大行、股份行和城商行等商業銀行為優質客戶提供的消費信貸利率已進入“3”字頭，某國有大行推出的消費分期產品，限時優惠年化利率低至3.53%，已經低於壹年期LPR利率水平。
2021年新增貸款占全國總量近45%的國有大行，在2022年上半年依然普遍加大了信貸投放力度。據六大行中報數據，上半年工行、農行、中行、建行四大行新增人民幣貸款均破萬億元。郵儲銀行和交通銀行新增人民幣貸款規模均超5000億元。其中，工行、中行新增境內人民幣貸款，農行、郵儲銀行新增貸款均創歷史新高。
信貸投向方面，基礎設施行業、制造業、綠色發展、普惠金融、鄉村振興等實體經濟重點領域成為主要投放方向。在下半年信貸投放計劃中，加大信貸投放力度依然被各大行放在第壹位。
央行調控：增強匯率彈性
經濟基本面發展至關重要，中國貨幣政策亦面臨新的選擇。
從國際背景來看，歐美等全球主要央行先後加息，中美利差逐步擴大，正擠壓著中國的貨幣政策空間。如果仍保持寬貨幣、寬信用的環境，雖然將在壹定程度上有利於出口，但也會增加人民幣匯率進壹步下行壓力。在美元高企的背景下，這將擡高以美元計價的商品進口成本，或帶來輸入性通脹。同時，這還將增加外債的償債成本。如果改變寬貨幣、寬信用的環境，將對房地產、基建等行業帶來壓力。
截至目前，中國央行並未有明顯的幹預市場的舉動。但有機構發現，央行正通過加強對人民幣中間價管控等方式，間接地影響匯率市場。
中國外匯交易中心數據顯示，8月29日-31日，人民幣匯率中間價報6.8698、6.8802、6.8906。據中金公司測算，最近四個交易日，人民幣中間價分別強於市場預測約120個、56個、96個、249個點。另據市場測算，截至31日，央行已在六個交易日內將人民幣中間價設定於強於市場預期。
人民幣中間價指交易中心根據中國人民銀行授權，每日計算和發布人民幣對美元等主要外匯幣種匯率中間價。每日人民幣匯率只能在人民幣中間價2%之間浮動。
除此之外，監管部門還加強了對外債的管理。8月26日，國家發改委網站上發布征求意見稿。如果金融公司等借款人發行期限超過壹年的境外債務，需在發改委處登記、報告並獲得批準。此前，借款人只需在發改委註冊其境外債券發行計劃。
外匯局表示，壹直以來，中國外匯市場表現出較強的韌性。貨物貿易呈現較高順差，實際利用外資保持增長，持續發揮穩定跨境資金流動和外匯市場的基本盤作用。同時，8月以來境外投資者總體凈買入中國證券，Choice數據顯示，繼7月凈流出A股市場後，8月北向資金小幅凈流入A股127.13億元，體現了人民幣資產的長期投資價值。
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