日元是日本的官方貨幣，於1871年制定。當年明治政府將壹日元的幣值訂定為與純金1500毫克等值，並設有次壹級的幣值單位錢，相等於0.01日元。當時日元的幣值大約相等於0.01美元。1897年明治30年，日本第二次金本位，規定1日圓等於750毫克黃金（0.75克），1美元=2.005日圓，壹直維持到1917年。20年穩定。100日元=49.875美元。當新興市場蓬勃發展時，日元負債也被大量投入新興市場獲得高額收益。當風險事件或經濟危機爆發，相對脆弱的新興市場受到打擊後，大量由日本流入新興市場的套息交易平倉，使日元升值，日元因此而成為“避險貨幣”。由於福島核電站泄露事故影響持續發酵，日本大部分核電站被迫關停，為了彌補電力缺口，日本不得不大量進口化石燃料重啟火力發電，使貿易逆差進壹步擴大，也讓日元持續承壓貶值。