首先主要是市場制衡，上市熱潮背後的規則博弈。比如特朗普訪華後雖然拿到了大單，但美國資本市場對這些並不滿意。
其次，納斯達克市場年均退市率高達8%。據統計，從1985到2008年，納斯達克市場新增上市公司11820家，期間有12965家公司退市，所以這方面遇冷很正常。
再加上做空帶來的巨大利益，為資本市場的參與各方提供了充足的動力，孜孜不倦地尋找上市公司的破綻，於是大量的肥豬紛紛落了空！
當然，如果仔細研究它的各種因素，我個人認為有兩個原因:
第壹，風暴的發生與中美監管規則的差異有關。
美國資本市場的監管特點概括為“寬進嚴出”。在紐交所和納斯達克市場上市都是註冊的，只要達到公司規模、財務指標等指標，就可以註冊上市，幾乎是“來者不拒”。有人做過壹個比較:2005年8月，百度在納斯達克上市，盈利記錄只有兩年。直到上市前壹個季度，其凈利潤只有30萬美元，仍然達不到國內中小板上市要求。
在美國資本市場，也可以采用反向收購(RTO)，也就是俗稱的“借殼”，然後翻板實現“曲線上市”。OTCBB，壹個擁有大量廉價殼資源的OTC市場，是買殼的地方。這是會員報價系統，上市股票只能在聯網做市商之間交易，沒有融資功能。目前，對上市融資需求最迫切的是不斷壯大的中小民營企業。對於這個群體來說，上市成本和時間的節省無疑是很有吸引力的。自2003年以來，已有數百家中國公司通過這條“捷徑”登陸美國市場。
然而，簡單的上市程序並不意味著缺乏監管。對於上市公司來說，上市才是監管的真正開始，要面對嚴格的財務和審計監管，接受監管機構和投資者的嚴格監督。有人形容在美國上市後“在聚光燈下”的感覺。在財務管理、公司治理、信息披露等方面。，任何壹個環節不達標，或者經營業績不佳，都有可能導致停牌甚至退市。
有了這種淘汰機制，美國資本市場的退市率很高，比如納斯達克市場年均退市率高達8%。據統計，從1985到2008年，納斯達克市場新增上市公司11820家，期間有12965家公司退市。也就是說，經過十幾年的發展，納斯達克上市公司數量減少了1000多家。
第二，風暴的發生是市場大規模做空的結果。
中國概念股做空由來已久。早在2010和12，獨立調查機構渾水公司就相繼發布了對綠諾科技和中國高速傳媒的負面報道，並以後者退市的方式予以證實。此後猶如推倒多米諾骨牌，中國概念股整體的信任危機不斷擴大，從壹開始對財務問題較多的上市公司的反向收購，到IPO上市公司審核更加嚴格；從最初在美國上市的中國企業，到在其他地區上市的中國概念股。
自然，壹些參與打壓中國概念股的機構承認，他們正在通過做空中國概念股，幫助市場擠出泡沫，獲取巨額利潤。當然，信不信由妳自己決定。
事實上，在成熟的資本市場，如果妳看空壹只股票，妳可以通過“做空”來獲利。通常的做法是從券商等第三方機構借入壹定數量的股份，按當前市場價格賣出；股價下跌時，低價買回，把股票還回來。賣出和買入的差額是支付證券公司收取的費用後投資的利潤。而如果通過買入賣出權，即在某個日期前以指定價格賣出的權利來做空，獲利空間可能會更大——如果股票停牌，做空者的收益就是賣出股票時的股價減去停牌時的借入費用。如果股票不永久復牌，賣空者的收益將最大化。
但在做空中概股的過程中，人們看到的是壹條由研究機構、投資基金、律師事務所等組成的“價值鏈”。，並執行壹個近乎屢試不爽的套路:首先從財務角度或基本面信息選擇目標公司，調查機構將上市公司“有汙點問題的研究成果”賣給壹些大投行，投行收到“問題公司”的信息後建立空頭頭寸；然後通過網絡和媒體廣泛傳播質疑研究報告，直接披露已經做空該股，引起投資者拋售；目標公司股價暴跌後，補倉獲利。同時，壹些專門從事證券訴訟案件的律師事務所，也會在公司股價下跌後，從遭受損失的集團投資者對上市公司提起訴訟的巨額律師費中賺得盆滿缽滿。
可見做空上市公司必然充滿逐利動機和利益導向。有人因此認為做空中國概念股是“陰謀”。
的確，即使在成熟市場，空頭的行為也往往不“吸引人”。近日，在歐美股市看空之際，法國、意大利、西班牙和比利時的監管機構發布“賣空禁令”，抑制市場投機。但是，我們不得不承認，賣空者作為金融市場的主要參與者和資產價格的發現者，基於自利動機利用自己的信息進行多空博弈，緩解了信息不對稱帶來的風險定價問題，糾正了高估，提高了市場的有效性。
俗話說“蒼蠅不叮無縫的蛋。”這句話最適合做空。賣空帶來的巨大利益，為資本市場參與各方孜孜不倦地尋找上市公司的瑕疵提供了充足的動力，構成了行業監管和行業自律之外制約上市公司的又壹有效力量。
那麽，為什麽這次中國概念股會如此大面積的成為做空者的獵物呢？
先分析外因。受歐美整體宏觀經濟低迷影響，資本市場彌漫著濃厚的悲觀情緒，這是做空的有利市場環境。在低迷的市場中，中國概念股難以獨善其身；但早期投資者對中國概念股的追捧，使得二級市場上部分中國概念股的短期估值超出合理區間，部分公司市盈率甚至高達100倍。中國概念股TMT泡沫研究報告顯示，美國本土科技明星股市盈率為39.49倍，而在美國上市的中國科技股市盈率為66.80倍。
看內在因素。從公布的數據來看，我國部分上市公司的不規範行為引起了分析人士的關註。比如，壹些公司在尋求上市的過程中，為了盡早融資，“偷工減料”采取反向收購，規避了IPO上市所需的盡職調查、審計、路演推介等程序，也留下了監管漏洞。從2007年到今年3月底，SEC曾以這種方式關註過65，438+059家在紐交所或納斯達克上市的中國公司。再比如，壹些上市公司單方面誇大業績預期，粉飾或隱瞞財務數據甚至違法造假，已經觸及了美國資本市場監管所要求的“充分信息披露”的高壓線。評估機構香農研究(Shannon Research)質疑東南融通涉嫌欺詐，稱由於其宣稱的70%的毛利率遠高於競爭對手，“公司的利潤令人難以置信，這簡直違背基本常識。”可以說，部分中概股的不當行為為投機者提供了整體做空中國概念股的“靶子”和“彈藥”。
但是不要氣餒。風雨過後，中國概念股依然值得期待。
目前壹些公司遭遇信任危機，甚至形象受損，並不代表中國海外上市公司的整體形象，更不代表中國的國家形象。對於中國概念股來說，無論是被追捧還是被攻擊，都是必須接受的市場現實。要避免成為賣空者的獵物，只有提高盈利能力，完善公司治理，規範企業行為。
這裏需要明確的是，近期部分中國概念股在美國市場的行為並不能代表中國概念股的整體表現；有些公司遇到信任危機，甚至損害形象，也不代表海外上市公司在中國的整體形象，更不代表中國整體形象的信任危機。
壹方面，微觀經濟主體充滿活力，構成了經濟增長的內在強勁動力。另壹方面，宏觀經濟基本面繼續改善，國民經濟總體運行平穩。今年上半年，構成宏觀經濟基本面的四大指標中，我國GDP同比增長9.6%，與世界其他國家的發展速度相比屬於較高水平；城鎮單位就業人數同比增長4.1%；雖然進出口增速明顯回落，但20%左右的增速依然不低；價格總水平總體可控。6月份居民消費價格指數(CPI)為6.4%，新漲價因素僅占2.7個百分點。
總之，“中國概念”還是值得投資者期待的。在壹段時間內，市場可能會矯枉過正，但歸根結底，股價是由宏觀經濟基本面和企業內在價值決定的。
風雨過後見彩虹。我們相信，在經歷過國際資本市場風雨的中國概念股中，壹定會成長出壹批既有持續成長能力，又掌握國際通用規則的優秀企業，他們將在國際資本市場上講述壹個全新的“中國故事”。