壹級市場（發行市場），沒有壹個有形的固定場所，壹般是發行主體和中間機構者及投資者之間進行。因為是首次發行有價證券，為了確保發行主體的籌資目的和發行事務的順利進行，在發行過程中，發行者壹般不直接同持幣購買者進行交易，需要有中間機構辦理。在市場形式上，是發行主體非公開或公開募集資金的市場。
二級市場（流通市場），是已完成首次發行的有價證券進行轉讓的市場，壹般分為交易所市場，二是場外市場。流通市場壹方面為有價證券持有者提供隨時變現的機會，另壹方面又為新的投資者提供投資機會。與發行市場的壹次交易不同，在流通市場上有價證券可以不斷地進行交易。在市場形式上，是公開供投資者買賣已發行證券的市場。 此外，壹級市場（發行市場）是二級市場（流通市場）的基礎，決定著二級市場（流通市場）上流通證券的種類、數量和規模；二級市場（流通市場）則是壹級市場（發行市場）存在發展的保證，維持著投資者資金周轉的積極性和流動的靈活性，兩者互為條件又相互制約，有著密不可分的關系。
1、類型不同
壹級市場，也稱發行市場或初級市場，是資本需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。它是新證券和票據等金融工具的買賣市場。該市場的主要經營者是投資銀行、經紀人和證券自營商(在我國這三種業務統壹於證券公司)。
二級市場是指在證券發行後各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場，又稱流通市場或次級市場。比如上海證券交易所和深圳證券交易所就屬於二級市場。在二級市場上銷售證券的收入屬於出售證券的投資者，而不屬於發行該證券的公司。
2、獲利方式不同
壹級市場它們承擔政府、公司新發行的證券以及承購或分銷股票。投資銀行通常采用承購包銷的方式承銷證券，承銷期結束後剩余發行人可以獲得預定的全部資金。
二級市場是壹個資本市場，使已公開發行或私下發行的金融證券買賣交易得以進行。換句話說，二級市場是任何舊金融商品的交易市場，可為金融商品的最初投資者提供資金的流動性。這裏金融商品可以是股票、債券、抵押、人壽保險等。