什麽股市會反復出現這樣的暴漲暴跌呢？對此，席勒教授在本書中提出了他的觀點。他認為，股災之所以反復出現，是因為市場總是容易出現虛假繁榮。在人們的追捧和炒作下，股票價格越來越高，偏離真實價值越來越遠。席勒把這種情況，稱為非理性繁榮。這種非理性繁榮的狀態不可能永遠持續下去，泡沫遲早會破裂，然後股價急轉直下，加速下跌，股災就會爆發。拿1929年的股災來說，崩盤之前是連續六年牛市，股票指數暴漲3.7倍，妳看，這就是非理性繁榮的典型表現。最後股災的爆發，就是非理性繁榮的泡沫不斷積累的必然結果。
本書從兩個方面，聊聊市場的非理性因素。
第壹， 導致市場陷入非理性繁榮的結構性因素是什麽？
本書把股市非理性上漲的因素概括為四個方面，分別是：新時代文化，媒體文化，投資理財方式的變化，以及社會心理的影響。
這些因素，都會導致投資者對股市產生過高的信心，對股市的未來增長產生不切實際的期望，這就會推高股價。不過，席勒認為，從這些因素到整個股市的非理性繁榮，中間還要經歷壹種市場的放大效應。也就是說，市場像放大鏡壹樣，把這些因素的作用變得更大。
這個過程是什麽樣的呢？書裏是這麽說的：第壹批投資者，因為各種各樣的因素，可能是相信時代很特殊，可能是理財方式變化，進入股市買股票，帶來了股價的第壹波擡升。這就說明，當初他們買股票的決定是正確的。於是，第二波投資者也進入股市接盤，股票價格就會出現第二次擡升。再加上媒體的樂觀報道，分析師們的樂觀預測，壹波又壹波投資者入市，股票價格也就壹次又壹次上漲，慢慢形成了非理性繁榮。
第二，在市場的結構性因素背後，是什麽樣的心理因素在發揮作用。
席勒認為，這種放大效應和我們熟悉的龐氏騙局很像。在經典的龐氏騙局中，騙子編壹個故事，來說服壹波壹波的投資人，快投資吧，有很高的回報。但實際上，騙子是把新投資人的錢作為回報，支付給老投資人。老投資人壹看，拿到了承諾的回報，果然沒有說謊，於是奔走相告，吸引更多的新投資人加入。股市的放大效應也是壹樣，股價的擡升印證了故事，吸引壹批又壹批的新投資者入場接盤。只不過，股市中並沒有壹個精心策劃騙局的騙子，是大家***同完成了這場龐氏騙局，市場的參與者人人有份。席勒就把這種情況，稱為非理性繁榮的結構性因素。
席勒認為，結構性因素的背後，是人的心理性因素在作怪。人類有壹個與生俱來的天性，就是思維方式高度依賴於直覺思維，這導致妳判斷和決策，會受到很多偏見的影響。這些偏見的存在，對於市場的非理性繁榮產生了重大影響。
具體到非理性繁榮的問題上，席勒認為，股市的投資者並不理性，他們的決策和判斷，常常會受到直覺思維的影響。而直覺思維會帶來很多偏見，偏見則催生了盲目的追漲殺跌，導致了非理性繁榮。這些偏見中，比較重要的有四個，壹是錨定效應，二是從眾效應，三是可得性偏好，四是因果性偏好。
在對非理性繁榮進行深刻分析之後，席勒教授也給出了壹系列緩和泡沫、防範股災的建議。比如，鼓勵市場中的意見領袖，特別是像美聯儲主席這樣影響力巨大的大人物，鼓勵他們發表溫和務實、有利於穩定市場的言論，在市場上漲階段及時提示投資者註意風險，用來對沖新時代文化、媒體文化因素的負面影響。又比如，引導媒體報道股票收益的時候，剔除通貨膨脹的影響，解決股票收益率註水的問題，減少人們不切實際的狂熱。除此之外，還可以采取鼓勵交易的政策，為看空股票價格的投資者，提供空頭交易的機會，平衡股價的上漲泡沫，同時為經驗不足的普通投資者提供更多的風險對沖工具。妳發現沒有，上面的這些建議，都不是直接要求妳做什麽或是不做什麽，而是引導妳做出更好的決策，和行為經濟學裏的助推方法，可以說壹脈相承。妳可以理解成行為金融學領域的助推方法。