簡介
中科創達軟件有限公司成立於2008年，是全球領先的智能平臺技術提供商，致力於提供移動智能終端操作系統產品的研發、銷售及相關技術服務，專註於智能軟件、智能網聯汽車、智能物聯網(智能攝像機、VR/AR、機器人、工業物聯網、無人機等。).
起初，中科創達發展迅速，生存了下來，因為中科創達與高通有著密切的合作關系。
比如現在，高通的汽車生態是由中科創達支撐的。客戶與高通簽約時，從開發板的設計制造就由中科創達交付，整個軟件平臺基礎及其他軟件支持由中科創達提供。
所以下遊客戶修改壹些核心問題時，只有中科創達可以修改，其他客戶很難接觸到底層代碼。
而這種給芯片廠商提供軟件技術支持的模式，在公司的基因裏，前期甚至現在都還存在。
該公司成立於2008年。公司成立之初，主營業務為移動智能終端(主要是智能手機)操作系統產品的研發、銷售及相關技術服務。
2015上市後，公司開始實施2.0轉型升級戰略，業務領域從智能手機滲透到以無人機、VR、機器人、IPCamera為主的智能汽車和智能硬件。
2016年，公司通過收購專業車載系統制造商北京愛普信思電子科技有限公司、北京惠馳科技有限公司100%股權，以及芬蘭Rightware公司，延伸公司汽車業務的技術短板。
芬蘭Rightware公司的核心產品是Kanzi。2016以來，公司大力打造坎子生態和坎子的服務和支撐能力，實現有效的整合和業務協同。我們認為Rightware的海外收購是壹次非常成功的收購。原來Kanzi的市場份額是20%，現在在全球市場已經超過40%。全球10汽車廠商中有9家在用坎子，客戶粘性更強。
2017 12、公司全資子公司AchieveSky Europe SARL收購保加利亞MM Solutions AD公司100%股權。MM Solutions AD在圖形圖像系統和架構領域擁有近20年的深入經驗，擁有先進的圖像處理算法開發、優化和集成能力。目前業務方向主要集中在消費電子和工業電子領域，涉及手機、物聯網、汽車的嵌入式圖像和計算機視覺。2019年，公司智能視覺相關業務收入1.1.5億元，毛利率接近50%。
2016年，公司推出集“核心板+操作系統+核心算法”於壹體的SoM (System on Module)產品。SoM是物聯網領域智能硬件產品的“大腦”。終端廠商采購SoM核心板，進行產品開發，可以降低產品開發的門檻和成本，縮短上市時間。
目前，基於智能手機操作系統，公司已布局智能車聯網和AI+LOT兩條新業務線，成長為公司收入占比近50%的業務線。
公司各種業務模式的收入分配
公司各業務模式的毛利率
通過公司的業務模式可以知道，公司現階段的主要業務來源是智能手機，其次是智能車聯網，第三是智能物聯網產品，最後是軟件授權。
從公司的商業模式來看，收入最多的是技術服務，其次是軟件開發，第三商品銷售和其他，最後是軟件授權。
從盈利能力來看，毛利率最高的是軟件授權，其次是技術服務，第三是軟件開發，第四是商品銷售。
總的來說，公司目前的主要收入和利潤來源是技術服務和軟件開發。都是基於從芯片層、系統層、應用層到雲端的全面技術覆蓋。
對公司的簡單認知
壹瞥公司的理解，從良性的角度來說，芯片廠商投資軟件不劃算，交給中科創達更劃算。大家在產業鏈上互相合作，共同致富，也不是不可能。
但從惡性去全球化的角度來看，如果脫離了芯片廠商的支持，中科創達的業務會大打折扣。
我不知道該公司能否通過海外收購應對這樣的結果。這壹塊也不為人知。壹旦發生惡性事件，中科創達賦能世界的使命可能會被扼殺，這將是魚死網破的歷史倒退。
其實對這壹塊的認知，需要公司或者行業去調查，才能有更深的認知。
業務介紹:
在上壹篇文章中，我已經對中科創達的業務做了詳細的介紹，這裏補充壹個中科創達的業務模式和業務對應。
在業務上，我們只要知道目前中科創達有三大主營業務，智能手機業務占比最大，是第壹大發財的業務。現在智能網聯汽車和智能物聯網業務也在快速發展。
所以，想要更多的了解中科創達，就需要更多的了解中科創達在相應業務上的核心競爭力，行業的發展趨勢，景氣度，才能得到壹些更有用的信息。
通過智能汽車和智能物聯網的布局，公司從過去軟件開發的盈利模式升級為提成和軟硬件產品的銷售模式。
在版稅模式下，壹旦形成出貨，軟件許可收入會隨著出貨迅速增加。商品銷售面向物聯網終端，市場廣闊。
核心競爭力
分析科技公司的競爭力，需要從研發、技術含量、產出等方面進行綜合評價。
首先，我們來看看R&D投資:
從2012到2019，R&D費用的年復合增長率約為39%。長期持續的R&D投資和積累帶來了公司的技術積累，為公司的業務發展奠定了堅實的基礎。2012年公司研發支出占營收的13.2%，2019年研發支出占營收的18.6%，研發支出占比逐步上升。
輸出
公司深耕智能操作系統領域12年，公司熟悉Android、Linux、Windows、HTML5等操作系統。
系統技術在研發上持續投入和創新，形成了從硬件驅動、操作系統內核、中間件到上層應用的全面技術體系。積累了豐富的R&D經驗和多項自主知識產權。
截至2019年底，公司擁有超過1000項自主開發的技術專利和軟件作品。
公司在全球擁有超過500家客戶，產業鏈覆蓋超過1/4的世界500強企業。
結果就是主業方向的客戶情況。
該公司在智能手機方面的核心競爭力
公司為全球知名終端廠商提供智能操作系統產品，包括華為、OPPO、VIVO、小米、三星、語音、壹加、索尼、夏普、富士通、摩托羅拉、聯想、TCL等。
2019年，公司來自終端廠商的收入為413萬元，同比增長27.45%。
公司在智能車聯網領域的核心競爭力
智能網聯汽車業務:在坎子的幫助下，綁定了很多車廠。2016年，公司收購芬蘭Rightware公司100%股權，其核心產品為Kanzi。目前，Kanzi的全球市場份額超過40%，全球10家汽車制造商中有9家在使用Kanzi。根據Focus2Move，全球汽車廠商2018年輕型車銷量排名。截至目前，25強汽車企業中有18家采用了公司的智能駕駛艙平臺產品和坎子？生態產品。
車聯網商業模式:
智能物聯網中公司的核心競爭力；
公司在物聯網方面的產品主要基於智能控制面板的SOM模塊。
目前公司物聯網產品已經開始發力，標準化產品具有先發優勢。
為了深度綁定芯片廠商，公司還與芯片廠商成立了聯合實驗室。這也是無奈之舉。沒有人希望被外包商卡住。看似有利於中科創達，但從實際情況來看，對於中科創達來說，其護城河被削弱。
公司的財務分析
公司過去幾年經營現金流未出現負值，說明公司經營財務正常。
並且公司的資產負債表主要關註應收賬款和商譽高的問題。壹旦商譽減值，應收賬款壞賬風險將對業績產生較大影響。
公司的毛利率並沒有異常的高，公司的會計也沒有更換，公司的股東也沒有出現道德問題。從公開信息來看，公司沒有發現高危點。
還有前五名客戶的收入占公司2019年營業收入的9.80%、6.98%、6.95%、4.06%、3.24%，客戶集中度高的風險。
公司的盈利能力相信各位朋友都能看到，這三年毛利率和凈利率壹直在回暖，公司總資產回報率逐年上升。據說著名公司的盈利能力在增加。
但運營能力壹直是總周轉120天，並沒有大的變化。
總結:
公司在過去幾年經歷了新的戰略布局，現在成效初顯。目前最看好中科創達三大業務方向增長的是智能車聯網業務。
作為總結，給大家畫個餅，貼出TF證券對中科創達三大業務方向的營收預測。讓大家適度樂觀。
從最近收集的信息來看，中科創達在現有業務上具有很強的競爭力，但由於產業鏈的地位，不能確定為優勢公司。
但由於其中立的定位和與上下遊雙方的良好合作，上遊與芯片場實驗室進行了合作。
此外，我們還與下遊公司合作開發系統和應用程序。比如公司收購芬蘭Rightware公司100%股權，Rightware公司的核心產品是Kanzi。目前，Kanzi的全球市場份額超過40%，全球10家汽車制造商中有9家在使用Kanzi。根據Focus2Move，全球汽車廠商2018年輕型車銷量排名。截至目前，25強汽車企業中有18家采用了公司的智能駕駛艙平臺產品和坎子？生態產品。
因此，中科創達在產業鏈中仍具有較強的競爭力，會隨著行業的發展而快速成長，但統治力仍略顯不足。所以目前中國創達的定義是賦能世界的公司，而不是主宰世界的公司。
期待中科創達在不斷成長的過程中，不斷積糧築高墻，成為主導世界，擁有全球話語權的公司。
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