即便如此，2020年下半年以來，以白酒為代表的整個白酒上市公司股價壹路飆升，不斷創出新高。此外，受白酒股溢出效應影響，啤酒、黃酒也普遍上漲，尤其是作為唯壹的雞尾酒百潤股份(002568。SZ)，2026年10月4日最高股價為114.50元，2020年最低股價為22.47元。
《中國經營報》記者註意到，貴州茅臺、五糧液、酒鬼酒、山西汾酒等4家企業分別收到監管部門的關註函和監管函。對此，香頌資本執行董事沈夢對記者表示，監管層發函或間接提示了炒作白酒股的泡沫風險，但“為了維持市場熱度，不方便直接針對白酒股價格偏離價值的問題，所以焦點模糊。信息披露才是主題。”對此，CICC指出，部分小酒企已經脫離基本面或者業績增長透支較大，資金在推高，需要警惕短期情緒下滑帶來的影響。“下壹步，監管層可能會更加關註白酒股的走勢。”某證券機構研究員劉先生表示，白酒股吸收了太多的社會資本。從公平和穩定經濟的角度考慮，必然會擠壓資金流向其他板塊，而不是讓他們去炒白酒。
財報數據顯示，2020年前三季度，19家酒企中，有8家酒企凈利潤增幅超過營收增幅，上半年僅有6家酒企。三季度有11家白酒公司凈利潤增幅大於營收增幅。其中順鑫農業(牛欄山)、伊力特、金種子酒、李青青汾酒凈利潤均出現下滑。此外，金鳳酒業、會稽山、古越龍山三家黃酒企業前三季度業績均下滑嚴重，但近期股價仍創新高，股價分別為13.13元、16.56元、19.68元。但2021年初，股價快速下跌，進入調整期。
對此，蔡認為，區域性白酒的泡沫已經出現，尤其是壹些以低端產品為主的中小白酒企業。企業實際經營形勢十分嚴峻，市場消費嚴重萎縮。然而，企業盲目地向高端和跨區域發展。這些企業本身就缺乏品牌號召力，這種行為無疑風險極大。