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比較外匯期貨交易與外匯遠期交易的異同。

答案:外匯期貨交易和外匯遠期交易都是在未來日期按約定價格交割壹定數量的標的物,但二者之間也存在許多重大區別,這主要是由期貨市場運行規則決定的。外匯期貨合約被視為標準化了的外匯遠期合約,同時還有效規避了外匯遠期合約交割日期不靈活和違約風險較高等缺點。兩種合約的主要區別有:

(1)交易合約是否標準化。外匯遠期交易的合約金額和交割日期是交易雙方協商決定的。而外匯期貨合約的金額、期限、交割日等要素卻都是標準化的,由各期貨交易所統壹制定。所有交易者在此基礎上選擇交易。

(2)是否集中進行交易和結算。遠期外匯市場是無形的分散市場,客戶通過電訊工具私下聯絡達成交易。期貨交易則是在有形的交易所內進行,所有交易者通過會員公司在交易所場內集中、公開進行交易。外匯遠期交易的結算,由交易雙方通過銀行轉賬完成。期貨交易則由期貨交易所專門設立的獨立的清算機構為買賣雙方分別結算。

(3)市場流動性。外匯遠期合約壹般不能轉讓或直接對沖平倉,到期交割的比例在90%以上。而絕大多數期貨合約都在到期日之前通過對沖交易的方式平倉。

(4)價格形成機制和波動程度。外匯遠期交易所使用的遠期匯率由外匯銀行報出,交易額大的客戶還可以與銀行討價還價,協商確定交割匯率。期貨合約的價格形成遵循公開集中競價制度,在交易所內統壹掛牌交易。此外,期貨交易所還為每個外匯期貨品種規定合約價值的最小變動和單日最大變動限額。

(5)履約保證。相對而言,外匯遠期交易的違約風險較高,所以銀行對客戶信用等級的要求比較嚴格,以此作為履約保證。期貨交易所的清算機構要求場內經紀公司、經紀公司要求委托交易人分別開立保證金賬戶,作為履約保證。

(6)投機性。保證金制度雖然使外匯期貨交易有效防範了違約風險,但由於它的高杠桿性,也刺激了投機性交易。