這首詞抒發了作者收復祖國山河的雄心和壯誌難酬的悲憤。上片寫重遊太湖的感觸。太湖之景天下勝，而今淪陷，可自己又報國無門，只好終老江湖。下片著重抒情，作者先用鱸魚、美酒來強調太湖的美和平靜的生活，接著寫和平生活遭受破壞，激起報國雪恥的愛國熱忱。全篇悲愴激憤，波瀾起伏，首尾呼應，唱出了愛國誌士的心聲，風格沈雄、豪放。
此詞系題於吳江橋上，因而全篇緊緊圍繞江水立意。“平生太湖上，短棹幾經過”，這裏的“幾”含有說不清多少次的意思，它與“平生”“短棹”配合，把往日太湖之遊寫得那麽輕松愉快，為下文抒寫愁緒作了鋪墊。“如今重到，何事愁與水雲多”，陡然轉到當前。接下去的詞句是感情的連續抒發。壹方面留下懸念，另壹方面先把感情凸顯出來產生感染力。
“擬把匣中長劍，換取扁舟壹葉，歸去老漁蓑”，以劍換舟，暗示報國無門，只好終老江湖。但是這三句用“擬”字領起，分明說只是打算。“銀艾非吾事，丘壑已蹉跎”，這兩句申足前三句句意：先說自己無意做官，後說歸隱不能。上片把出處進退的各個方面都已說盡，全篇似乎可以就此收束，然而作者並沒有說明，他何以有進退之想，以及最終是進是退，這又預示著必有新意要說。用這種似收似起的句子結束上片，是填詞家所追求的勝境。
下片起頭“膾新鱸，斟美酒，起悲歌”三個三字句，音節疾促，勢如奔馬，作者的感情從中噴湧而出。“膾新鱸”字面上直承“漁蓑”“丘壑”。不過上邊已說“歸去老漁蓑”未成，”丘壑”之隱也已蹉跎，因而它同上片又好像無關。這種似承似轉的過片法，也是大手筆的絕技。從內容著眼，“新鱸”“美酒”都是至美之飲食，但後面接上的是“起悲歌”。此所謂以樂襯悲、愈轉愈深者也。“太平生長，豈謂今日識兵戈”，這裏開始回答“何事愁與水雲多”，也呼應“平生太湖上，短棹幾經過”。“豈謂”表達作者沒有想到、出於意外。全句意謂自己生長於太平盛世，萬萬沒有想到今天飽嘗了兵戈之苦。
“欲瀉三江雪浪，洗胡塵千裏，不用挽天河。”“挽天河”出自杜甫《洗兵馬》“安得壯士挽天河，凈洗甲兵長不用”。杜甫這首詩，是東、西兩京收復後，官軍繼續進擊安、史叛軍時所寫，設想天下大定之後，便如周武王既克殷，可以“偃幹戈，振兵釋旅，示天下不復用”（《史記·周本紀》）。詞用這句氣勢磅礴的“挽天河洗甲兵”，移用於“凈洗胡塵”，這是壹個改造；接著又說“不用挽天河”。只須“瀉三江雪浪”去“凈洗胡塵千裏”。這又是壹個改造。以“三江雪浪”這壹“本地風光”代替“天河”，構想新奇。南宋愛國詩詞運用“挽天河”這個出典，多只用其字面，要“洗”的已不是“甲兵”，而是蒙了“胡塵”的山河。這首之外，如張元斡詞《石州慢·己酉秋吳興舟中作》“欲挽天河，壹洗中原膏血”，陸遊詩《八月二十二日嘉州大閱》“要挽天河洗洛嵩”都是。不過，這三句用“欲”字領起，也分明說只是有此打算。正因為有了這壹打算，上片中所說的以劍換舟的打算才未實現，丘壑之隱也才蹉跎。結尾“回首望霄漢，雙淚墮清波”，“霄漢”這裏暗指朝廷，作者滿懷報國誌向，可是面對朝廷只能使濃愁變成傷心的雙淚，因為統治者並不允許人民通過戰鬥收復失地，作者的壹切設想，也都因朝廷的妥協投降而變成了泡影。
這闋詞慷慨悲壯，每個字的後面都激烈跳蕩著壹顆被壓抑的愛國心。詞中不斷掀起的波折，反映了在國事不寧的情況下個人身心無處寄托的仿徨和苦悶。千百年後讀之，仍然使人感嘆無已。