毛道林和王誌東相反，毛道林更像是壹個場面上的人物，像是壹個江湖中見多識廣的大哥。2001我第壹次見他的時候，他還沒有走上新浪CEO的位置，他會拍著我的肩膀說:“有事就叫我大牛吧。”毛有格局觀和高度，更熟悉資本界的門道，在人際應酬中很有人緣。他對很多事情的看法往往精辟簡潔，頗有點像地產界的馮侖，但比馮侖更前衛。我還記得他說自己把握做CEO的原則時私下對我說的話:“萬物皆黃，浮起來的往往是屎，沈下去的是金”，意思是他會更加重視潛水的工作。也許就是因為這個原因，他沒有當CEO時那麽帥了。在我看來，毛的高度和眼光，對於壹個長期發展的企業來說，是不可多得的價值。至於他後來能夠為了胡主席女兒的賞識而結婚，我相信他的學識壹定比他的外貌和財富起了更直接的作用。
王顏看起來是個大男孩，他的活潑和率真使他的孩子氣更加突出。在很多場合，我見到他，發現王燕對公益的熱情很突出。其中阿拉善治沙的事情他很積極，他給我打過好幾次電話。新浪名人開博，他第壹個給我發短信邀請我開博。只是我以各種理由拒絕了他的幾次邀請，但這並不影響我覺得王艷的風格和關註點在文化意義上有自己的影響角度。坦白說，王巖時代新浪的發展可能在技術上有點落後，但僅就其推動的內容發展方向而言，他讓新浪在高端人群和專業人群中的影響力和地位相當鞏固。
兩個月前，當曹國偉在北京機場飛往上海時，曹國偉在飛機舷梯上拍著我的背說:“妳是袁嶽嗎？我們兩家可以加強合作！”為了記住老曹，我換了名片。除了慚愧，也能說明曹國偉是個低調的人，不太明顯。相比前三者，我相信曹可能會更註重運營效率，采取更先進的模式擔任CEO職務，更註重平衡各方關系。這也可以從我和他參加最新壹屆上海國際電視節高峰論壇時，他對新媒體的看法看出來。按照老曹的說法，這次其實是在他的電視節目上“處女秀”，他說的整點就是“新媒體不替代舊媒體，就是壹種補充關系”，所有為新媒體說話的話都是我和投資貝恩的黃先生說的。但我相信，新浪作為壹個有壹定敏感度的新媒體，無論是想做壹些大的新動作，還是壹系列改寫業績的關鍵動作，“紮紮實實做，不要出手”可能只是老曹的風格。
新浪上市那天，王誌東在紐約閑逛。壹個月的路演(就是在公司上市前去各大證券公司說明自己的優缺點，估算這些公司的購買力)飛來飛去，他已經覺得麻木了。王誌東會見記者時說:“我不是很緊張。”。人的壹生難得有這樣壹個“別無選擇”的機會，冷靜的看待壹件事。是壹種別無選擇時的超脫。只有這壹刻，互聯網人的心情才是平靜的，“人類無能為力”，“隨他去”。
上市是網站之間的妳死我活的鬥爭，其殘酷性超越了市場競爭。去納斯達克意味著公司進入了壹個新的世界，既有光明，也有危險。沒什麽可選擇的。
新浪的上市。com恰逢納斯達克經濟低迷。新浪可以選擇等待，但這家像面條壹樣被擠壓、變形、碾壓、拉伸在兩層夾板裏的公司，有等待的資本。網易提交上市報告僅比新浪晚壹天。本來應該是在新浪路演前後的路上，但是最後壹次有記者去采訪丁磊的時候，發現他在北京電報局的機房裏，和那些毫無生氣的鐵家夥在玩。不管丁磊對技術有多癡迷，這個時候服務服務器應該不是他的工作。
網易的上市無疑遇到了重大阻礙。消息稱，網易現在準備重寫上市招股書。在雅虎財經頻道的IPO(首次公開發行)榜單中，網易的名字壹直連續排在前列，5月8日就已經排到了。但網易名字閃現的那壹天，卻是漫長的沈寂。王誌東在網易上市受挫前接受采訪。從王誌東的眼中，我們已經可以看到壹絲隱秘的驕傲。成功踏上股市，足以讓新浪驕傲，但新浪遠不能讓人放心。
沒錯，Sina.com身價百萬的人數不勝數，但如果Sina.com不能快速發展，員工沈迷於股市帶來的繁榮，這些人就和80年代的壹些“大款”沒什麽區別了——他們將在“只有錢”的貧困中度過余生。
就算爬，也要往前爬。
妳喜歡新浪。您期待著它的成功。妳討厭新浪。妳希望它會成功。
無數人希望新浪早死而後快。新浪是所有網站的敵人，但如果新浪真的倒下了，別人也會難受。雖然China.com很榮幸能很早上市，但它並沒有獲得新浪的地位。China.com可以被美女帥哥折騰，但Sina.com註定是中國網絡經濟的“試金石”。
然而，新浪，似乎也不美。
新浪的定位不是門戶。壹般理解，新浪首先要把自己打造成門戶網站，但在招股書中，新浪反復強調自己是“網絡媒體網站”。雖然偶爾新浪也會提到自己是門戶網站，但相對於“網絡媒體公司”這個概念，門戶網站還是相當少見的。這表明了新浪對未來發展的想法，也因此面臨著不可逾越的障礙。
新浪預計在納斯達克出售400萬股股票，但實際上出售了460萬股。實際回籠資金約7200萬美元，效果不錯。不過，在招股書中，新浪也承認，“自Sina.com成立以來，我們遇到了嚴重的虧損和糟糕的現金流平衡。”
此次上市的新浪普通股為460萬股；新浪保留39，857，909股普通股。上市股份約占新浪保留股份的10%。所有普通股不包括2000年2月4117888股的普通股期，也不包括平均價格為4.66美元的4483334股期權。此次上市的新浪股份約占全部股份的10%，也就是說，新浪上市當天，總市值約為7億美元。
這是新浪的成功，但如果我們看看新浪的財報就會發現，新浪的虧損是“行業領先”的，也是我們迄今為止看到的最嚴重的虧損。
新浪的收入狀況。com:
1.997 94.2萬美元，毛利61.7萬。
1998 249.9萬美元，毛利1825萬。
1999 282.7萬美元，毛利32.2萬美元(對，就是這個數字。)
Sina.com的收入不高，王誌東認為是因為新浪網上市的財務比較嚴格，新浪網的壹部分收入是以物易物的形式獲得的。兩家公司交換了壹些廣告或資源，但沒有真正的貨幣交易。1999下半年，“易貨”收入僅占新浪收入的4.4%。王誌東認為他們的人數相對較少。他說，另壹個準備上市的網站，“易貨”交易占20%以上，所以水分比較大。
1999年，Sina.com的營銷費用為1405，000美元，研發費用為1512，000美元，管理費用為208.5萬美元。蛻皮的老虎摸起來像貓。
“沙”等人事變動導致的“管理費”飆升和上市費是新浪虧損的大頭。
“我們從來沒有盈利過。到1999年底，我們累計虧損達3870萬美元。我們預計未來36個月將繼續虧損。這些費用主要花在市場推廣、人員雇傭和品牌戰略上。總之，我們不確定什麽時候能開始獲得盈利的能力。如果我們不能獲得盈利能力或保持這種盈利能力，我們的普通股將受到打擊。我們未來的主要收入依賴於廣告銷售，但在大中華區，互聯網廣告收入並未被證明是有效的收入來源。我們的收入增長依賴於廣告銷售收入和電子商務收入。”這種語氣我們聽過很多次了，每次從不同網站的口中說出來，還是讓人“又擔心又受傷”。
雖然新浪未來的收入增長可能來自於網絡收入，但是看壹下新浪從網站成立1996以來的收入，可以清楚地看到壹個奇怪的現象。
新浪招股書明確寫著:“截至1999年末，廣告收入占比19.9%，電商收入占比0.6%，軟件收入占比79.5%。1999下半年，廣告收入占比63.5%，電商收入占比1.6%，軟件收入占比34.9%。新浪希望未來廣告和電子商務收入上升，而軟件收入保持現狀或下降。”
軟件收入實際上占新浪總收入的80%左右。新浪到底是軟件公司還是互聯網公司，必須要打上壹個大大的問號。
從1996到1998，新浪沒有任何網絡廣告收入，1999的網絡廣告收入只有可憐的56萬美元。而軟件收入，1998是249.9萬美元，1999是224.8萬美元。看了這些數字，壹個業內同行開玩笑說:新浪。com，看起來像酒店，其實是掙錢買布鞋。這個說法是對的。
當然，如果只是看到新浪靠軟件收入吸引投資人，那是不夠的。能產生250萬美元收入的軟件公司在中國並不少見。據權威測算，金山公司去年軟件收入約3000萬人民幣，世達銘泰收入也差不多。這些軟件公司也在努力做網站。如果把他們的業績拿到美國給投資人看，應該不會比新浪差。看來不能只嘲笑新浪是軟件公司，真正的軟件公司也應該反思壹下真相。
新浪的軟件主要是博贏。幾年前經常聽到這個軟件。但是自從1999之後，我們就很少從報紙上看到關於Rich Win的新聞了。同樣令人驚訝的是，這樣壹款匿名軟件居然能創造出類似於金山軟件“家族”在“紅色正版風暴”等大市場運作的銷量。
王誌東在接受記者采訪時是這樣解釋的:1999是富贏銷售最好的壹年。新浪雖然沒有做什麽宣傳，但是在工廠預裝和企業銷售中的份額還是比較大的。尤其是在香港，應用非常多。從1997開始，富贏就強調互聯網的應用，這給富贏的發展留下了很大的空間。Rich Win軟件已在麥當勞、百事可樂、香港新機場和壹些跨國IT企業等重大項目中使用。Sina.com將進壹步開發這壹軟件。
國產軟件的“大佬們”要想好了。許多軟件公司將互聯網業務從傳統軟件業務中分離出來，成立不同的公司。這樣，在互聯網不賺錢的大環境下，這些軟件公司運營的網站開始失去很多寶貴的機會。
王誌東告訴記者，他歡迎“秋後算賬”的記者。互聯網公司不負責任的編造數字，對整個行業都沒有好處。新浪的融資受到了其他互聯網公司向媒體公布的數據的影響。
上市招股書給了我們壹個充分了解互聯網公司的機會，但這種“了解”是混亂的。互聯網公司，壹代又壹代，揚帆遠航，買下了北京所有的路牌廣告。想完全依賴廣告的公司應該好好看看這些數字。3800萬美元的虧損和56萬美元的網絡廣告收入應該讓很多人清醒了。互聯網是壹個未來的行業，肯定是有希望的，但是如果壹個企業，在沒有穩定收入來源支持的情況下，希望從800萬美元的廣告市場中獲得足夠的收入來支撐自己的生存，那幾乎是壹廂情願。如果妳還沒有完全準備好在虧損狀態下支撐盈利的那壹天，請等待，思考如何進入互聯網。
政策下的蛋
無法割舍的心痛。
我們知道搜狐是壹家完全的外資公司。因為他也經營互聯網內容業務，所以很難從法律上擺脫“外資不得經營電信增值業務”的管轄。新浪為什麽能在美國上市？新浪是壹家怎樣的公司？新浪在美國上市是“這個新浪”還是“那個新浪”？我們也可以順道拜訪。
在美國上市的Sina.com，是壹家註冊在著名的“免稅天堂”開曼群島的公司。Sina.com和中國的關系很復雜，所以我不需要在這裏談論它。有壹個圖表可以清晰的表達出它們之間的關系。
新浪其他海外公司關系比較簡單。持有四家公司100%的股份。其中，洪投資公司持有四通公司97.3%的股權。北京四通李芳公司擁有北京新浪廣告公司25%的股份(這是國家允許外商參股中國廣告公司的最高股份額度)。所以在美國上市的新浪也是壹家海外公司。
新浪為什麽能分拆出中國的新浪。並清楚地說明了中國新浪的存在。在美國上市，這很困難。
中國的互聯網政策仍在發展中。很多限制沒有解除，Sina.com想在美國上市，就必須砍掉中國政策中不允許外資的部分。新浪是如何忍受的。
記者曾寫過壹篇評論《新浪，動動手指上市》，只是看到新浪剝離中國互聯網內容服務後能夠赴美上市後的壹些想法。如果新浪真的徹底放棄中國的互聯網內容服務，那麽這個比喻壹定很貼切。新浪。com只能剩下壹根手指。這樣的公司去美國上市，和那些有實力的美國互聯網公司競爭，無疑是死路壹條。在後來的新聞中，我看到新浪在招股書中明確包括了引入國內互聯網內容服務，這壹點已經很混亂了。這樣的操作當然有利於新浪在美國的競爭力，但明顯違背了中國的法律。
拿到新浪的招股書後。com，靜下心來仔細閱讀，才明白其中的蹊蹺:
“由於中國政府限制外資投資互聯網相關行業，我們不得不將在中國的業務分成兩部分，成立兩家獨立的公司，以便獲得中國政府的營業執照。中國政府通過限制營業執照來監管互聯網接入以及新聞和其他信息的傳播。
“為了獲得許可證，我們的分公司北京四通李芳信息技術有限公司獲得了經營壹家軟件公司的許可證。四通李芳與兩家中國公司簽署了協議:北京新浪互聯網廣告公司(壹家中國廣告公司，其中75%屬於我們的總裁兼首席執行官王誌東，25%屬於四通李芳公司，以下簡稱新浪廣告公司)。另壹個是新浪互聯網信息服務公司，我們的互聯網內容服務公司(以下簡稱新浪內容公司)。70%的股權屬於王誌東，30%的股權屬於新浪總經理王巖。按照中國協調關系的傳統，王誌東將把自己廣告公司的股權轉讓給王巖。”
根據這些協議，內容公司根據其互聯網內容公司的權利負責www.sina.com.cn網站的運營。把www.sina.com.cn的廣告位賣給新浪廣告公司。新浪廣告公司可以把這些廣告賣給其他公司。"
“四通李芳也是新浪廣告公司的親密服務夥伴。我們依靠合同控制新浪廣告公司和新浪內容公司，以完成我們在中國的合法經營。”
“這些合同可以控制兩家公司以及直接經營和直接所有權。互聯網廣告業務，我們依靠擁有25%股份的新浪廣告公司和我們根本沒有股份的新浪內容公司來經營這些業務。”
除了這裏列出的關系，這三家公司還簽署了壹系列限制協議，使四通李芳能夠控制中國新浪的收入。雖然沒有所有權，但新浪依然可以牢牢控制這些公司。“四通李芳公司將知識產權授權給新浪內容公司，並向新浪內容公司提供設備和技術服務。所有設備和服務都是收費的。”此外，四通李芳公司還為新浪網絡廣告公司提供技術和服務，這樣四通李芳就可以從中國新浪獲得全部利潤。
“我們通過合同控制這些公司，”Sina.com在招股說明書中表示。這些控制不如直接所有權有效。例如，新浪廣告公司和新浪內容公司不服從Sina.com的命令，不與潛在客戶簽訂廣告合同，或未能維持中國網站的發展。新浪內容公司也可以與不隸屬於四通李芳的其他公司簽訂合同。如果新浪廣告公司或新浪內容公司不遵守業務，Sina.com可以通過中國的法律進行補救，但不能保證有效。新浪內容公司在王誌東的控制之下。所以新浪內容公司和我們的利益是壹致的，投資王誌東會帶來利益，尤其是發生沖突的時候。"
雖然在Sina.com，王誌東的股份並不多，但這樣的協議及其潛在的危險是，將王誌東提升到壹個不可替代的高度，可能會決定上市的Sina.com的生死..這是壹種需要，壹個聰明的想法，但也充滿了危險。新浪。com這種現代企業，仍然面臨著它是中心化的老事實，這未必是壹件好事。新浪。com獲得了中國新浪的經濟版權。com的內容，還肩負了依靠壹個人發展的重擔，可謂得失參半。此外，四通李芳在向新浪廣告公司和新浪內容公司收取服務費時，也必須有壹個市場價格作為參考。如果使用技術服務，新浪將獲得新浪廣告公司和內容公司的所有利益，這也會導致壹些法律上的麻煩。
在以後的報道中，我們也會看到網易上市的操作。基本上和新浪壹模壹樣。com，包括開曼網易、美國網易、廣州網易、廣州廣易通廣告公司。真正上市的也是海外公司開曼網易。至於網易為什麽沒有得到和新浪壹樣的待遇，上市受阻，以後的報道會詳細說明。
新浪。com，迷茫中尋找未來
成功剝離互聯網內容公司，獲得政策認可。Sina.com很幸運。上市後，公司業績的披露對新浪來說面臨新的問題。新浪上市恰逢納斯達克股市暴跌。王誌東說，新浪當時有權選擇“推遲上市”，但新浪不願意再等了。路演結束後，王誌東感覺到了認購數量的可靠性，整個公司推遲上市太久，沒有精力發展業務。從另壹個角度來看，王誌東也認為，股市低迷也給新浪員工帶來了壹定的壓力，讓他們不會過於浮躁。王誌東認為有實力的公司的股票遲早會上漲。
新浪將自己定義為壹家在線媒體公司。廣告收入是這類公司的主要收入來源。但新浪也隱約擔心網絡廣告的未來。“在大中華區，在線廣告是壹項未經驗證的業務。我們的許多客戶和潛在客戶在使用互聯網作為媒介方面經驗有限。到目前為止，傳統行業的投入並沒有占到他們廣告費用的很大份額。他們可能還沒有發現，互聯網在改善他們的產品和服務方面比傳統的印刷媒體和廣播媒體有更大的優勢。因此，我們獲得並維持有意義的廣告收入還取決於壹些因素，其中許多因素是我們無法控制的。1，足夠吸引廣告主的用戶。2.網絡廣告降價的壓力。3.獨立可靠的廣告發布跟蹤系統。4.我們的廣告發布、跟蹤和報告系統的有效性。如果互聯網不被廣泛接受為廣告媒體，我們創造和增加收入的能力將受到負面影響。”
新浪也承認:“亞洲的互聯網內容和服務市場是壹個快速變化的市場。市場進入的壁壘相對較小，目前的競爭對手和新的競爭對手在建立網站上的花費可能相對較少。許多公司在大中華區提供中文內容和服務，包括信息、社區、電子郵件系統和電子商務服務，它們可能會與我們未來的服務形成競爭。我們還面臨著與軟件公司或互聯網產品和服務提供商的競爭。由於大中華區市場的急劇增長，大型國際公司可能會進入這壹市場。我們還將與報紙、電視和廣播等傳統媒體競爭。”
新浪的廣告“取決於8月份與ADFORCE簽訂的互聯網廣告協議，1999。”這是新浪廣告快速增長的壹個基礎，但是廣告合作夥伴太少可能會增加這些公司對新浪的控制力。
新浪目前的情況是這樣的。其內容依賴於與壹些通訊社和報紙的合作，其廣告市場依賴於ADFORCE。只有軟件市場是新浪自己創造的。然而，隨著WINODWS 2000的推出，跨平臺軟件的市場也受到了限制。我們可以看到，新浪的模式很容易復制，戰略是“軟件、網站、電商相互配合，協同發展”，但新浪在資源上仍然沒有“核心競爭力”。它目前最大的資源是它的品牌，但品牌不是不可替代的。
新浪的基本原則。com不是獨立采寫新聞。但隨著幾大有媒體背景的網站迅速崛起，沒有自己觀點的新聞網站將面臨極其尷尬的局面。因為聯合新聞報道是新聞發展最初級的形式，持續的跟蹤報道和重大新聞的采訪權可能決定了壹個網站在主流人群中的話語權。失去了話語能力和自身影響力的網站，未來並不明朗。今年第壹季度的財務公告已經發布，而新浪的虧損。這對於網站的發展來說不是壹個好兆頭。雖然股市的反應還不錯，但必須註意的是，在未來壹兩年內，新浪網仍然存在許多問題，這足以讓王誌東頭疼。
附:新浪上市後的股權結構:Lip-Bu Tan(代表公司加盟)13.3%，段永基(代表公司加盟)10.0%，美國戴爾6.4%，王誌東6.3%，Daniel Chiang 5.7%，吉田隆(代表公司加盟)4.0%。沙1999 9月26日離開新浪，現在還有近2%的股份，相對於新浪的壹些元老來說確實是不錯的收入了。看來國際經理人有辦法保護自己的利益。值得被趕出公司、被剝奪股份的長輩們學習。