5.1.1公司簡介
青島啤酒股份有限公司前身為國有青島啤酒廠，始建於1903年，是中國歷史最為悠久的啤酒生產廠，1993年7月在香港聯合交易所上市，同年8月在上海證交所上市。作為全國最大的啤酒生產企業，經過前幾年的購並，己基本完成了在中國市場的戰略布局，口前其在全國17個省市擁有40多家啤酒生產廠和3家麥芽廠，規模和市場份額居國內啤酒行業之首，其產品覆蓋了中國經濟發達地區的主要市場，並己行銷世界四十余個國家地區。
5.1.2 EVA績效評價的實施
2001年，青啤大部分精力放在了內部整合消化上，整合組織系統、財務、市場、品牌及資本，精簡機構，設立投資公司對地方分公司進行管理，減少信息流通環節，提高市場反應速度，將“做大做強”的戰略調整為“做強做大”，擴張步伐明顯放緩。但青啤的壹系自行調整動作並沒有從根本上動搖金字塔式的管理結構。2001年青島啤酒年凈利潤為10, 289萬元，與預計實現凈利潤17, 051萬元，中間尚有壹段不小的差距。在龐大的集團組織體系與利潤趨薄的雙重壓力之下，整合現有資源，重組青島啤酒管理模式迫在眉睫。2001年底，在經過管理高層的慎重考慮之後，青島啤酒決定采納思騰思特提出的以EVA為核心的管理重組方案，建立壹個更加合理、科學的激勵與約束機制。
EVA績效評價體系的實施方案包括以下三個部分:
（1）建立以EVA為中心的目標管理體系
青島啤酒建立了以EVA為中心的目標管理體系，要求整個財務體系要按照EVA來做財務報表，年底以這些指標來考核業績，改變了公司歷年來用於表達財務目標的方法多而混亂的局面。EVA為決策部門和營運部門建立了聯系通道，將根除了部門之間特別是運營部門與財務部門之間互有成見、互不信任的情況，為各個營運部門的員上提供了相互交流的統壹標準，使得所有管理決策變得更有效。
（2）EVA與年薪制掛鉤
建立了以EVA為中心的激勵制度，使經理層更加註重資本利用率，理智的使用資本，彌補了青島啤酒原有年薪制下經理相互攀比爭取到的投資額度的漏洞，原有年薪制下不考慮資本使用成本，爭取投資額度越大，利潤增加越容易。由於考慮了資本成本的問題，管理者將更為理智審慎地利用資本，減少了投資的風險性，資本成本自接和他們的收入掛鉤，這對管理者每次決策都會產生影響。
（3）組織結構改革
根據思騰思特的EVA績效評價方案，青島啤酒將撤銷原直屬青島啤酒集團總部的生產部，成立青島啤酒集團第九個事業部壹“青島事業部”，這意味著青島本地幾個企業的自接經營權將從青島啤酒總部職能體系中完全剝離，使青島啤酒“總部-事業部-子公司”三層管理架構顯得更加清晰和條理化，形成了扁平化的治理架構，實現流程了再造。
5.1.3 EVA實施效果評析
經過壹年的EVA績效評價的實施，青島啤酒2002年盈利水平比2001年有了
大幅提升，年報顯示，該公司全年實現主營業務收入69.37億元，主營業務利潤21.63億，凈利潤2.3億元，分別同比增長31%、38.58%和124%，經營現金流量也由2001年的5.3億上升到該年的11.06億，增長了108.68個百分點。每股收益(EPS)為0.231元，凈資產收益率為7.75%，分別同比增加130%和123.34%，並在今後幾年也保持了增長。2000和2001年凈利潤基本持平，2002年利潤實現了大幅度上升，2002年後繼續保持上升(圖5-1)。相應地在2002年EPS和凈資產收益率也出現大幅增長(圖5-2，這說明公司實施EVA績效評價體系來，企業的盈利能力大大增強，收到了較好的效果。（抱歉圖無法貼上！）
在股票市場，青啤在2001年下半年大跌之後，2002年有所回升，6.24行情中，該股順勢脫離底部區域，壹舉突破年線壓力，隨後並沒有因大盤的調整而回落，而是反復震蕩上行，維持在中期均線系統之上，但從八月底到年末，股票有所回落，並在其後始終維持小幅度震蕩，公司派發2002年度股利每股0.16元(含稅)的同時派發青啤百年特別紅利每股0.06元人民幣(含稅)(派發2001年股利0.11元)。從2002年全年來看，股市收益略有上升，這說明2002實施EVA績效評價並沒促進青啤在股市的良好表現。
在實施EVA績效評價後，從公司報表的盈利狀況來看，青島啤酒的表現相當優秀，但我們在斯圖斯特公司公布的“2002年中國上市公司價值創造和毀滅排行榜”壹文中發現2002年青啤的EVA卻為負123百萬兀，比2001年負%.94百萬元還有所下降，我們對EVA計算公式作壹個粗略的分解:EVA=稅後凈營業利潤壹資本成本=(資本回報率壹資本成本率)X資本=(銷售利潤率X資本周轉率壹資本成本率)X資本；借以分析EVA下降的原因，表5-1是對青島啤酒2002年與2001年EVA的分解分析。（抱歉表無法貼上！）
上表顯示，2002年青島啤酒銷售凈利率和資產周轉率都比2001年有所提高，銷售凈利率山2001年的1.95%提高到3.32%，上升了70.27%資產周轉率也由2001年的0.69上升到0.81，表明2002年青島啤酒的盈利能力和資產管理水平較2001年有較大的改善，山此可見，實施EVA績效評價給企業帶來了壹定的成效，從企業的資本構成來看，2002年企業權益資本為2977.3 5百萬元，短期負債為2779.54百萬元，相比2001來說變化不大，長期負債為90.64百萬元，比2001年有所下降，但總的來說資本構成比例變化不大，因此可推知造成了2002年企業EVA值不但沒有上升反而有所下降的壹個可能的原因是權益成本增長比率要大於資本回報率的增長比率，這與青啤的實際情況是吻合的，2002年青啤股價總的來說比2001有微幅上升，另外派發的2002年度股利為2001年的兩信，使得該年權益成本上升，從短期來看股東2002年收益有所上升，但從長期來看，公司是在毀滅股東價值，2002盈利能力較好，企業獲得了較多的現金流，在這種情況下，企業應該尋找更好的投資機會提高企業回報率，從上表可以看出，2002資本回報率雖比2001年有所上升，但也只有2.69%，另外，企業若沒有更好投資方案，在不違背國家政策的情況下，應考慮回購公司的部分股票，降低資本成本，防止公司繼續毀滅股東價值。
限於篇幅，我們僅對企業部分指標進行了分析，總的來說，2002年青島啤酒實施EVA績效評價取得了壹定的成效，企業的盈利能力和資產管理水平都有了較大幅度的上升，但EVA的實施並沒有立即扭轉公司毀滅股東價值的局面，由於缺乏數據，我們無法對公司2002年度後的EVA值進行跟蹤分析。任何新生事物接受起來都有壹個過程，2002年青島啤酒取得的成績為推行EVA在我國企業中應用提供了參考。