上個世紀五六十年代，人們認為通貨膨脹和失業率之間存在著穩定的此消彼長的關系，降低失業率將付出使通貨膨脹上升的代價，即所謂的“菲力浦曲線”。菲爾普斯卻並不這麽看。他對工資、物價進行了更為基本的分析，並且考慮到經濟中信息不暢的因素、個人不完全了解其他人的行為，因此必須將他們的決策基於預期之上。他從而對“菲力浦曲線”發出了挑戰，提出了“菲爾普斯曲線”，該理論認為通貨膨脹取決於失業率和通貨膨脹預期。菲爾普斯指出，通貨膨脹不會對遠期失業率產生影響，它只是由勞動力市場的運轉所決定的，經濟穩定政策只能對失業率的短期起伏產生影響。菲爾普斯表明未來的經濟穩定政策的可能性取決於今天的政策決策：今天的低通貨導致對未來低通貨的預期，因此有助於未來的決策制訂。至此，菲爾普斯解釋了凱恩斯遺留下來的自願失業現象、名義工資剛性和價格剛性，將工資、價格和就業的分析重新納入到理性分析的軌道上。
在另壹個有著突出成就的（宏觀經濟）跨期決策權衡領域，資本構成的合理尺度是菲爾普斯重點研究的壹個問題。菲爾普斯發現，通過減少消費用於對物資和人力資本進行投資，今天的壹代將可以提高未來人類的福利。這個創見澄清了幾代人之間可能的分配沖突。菲爾普斯還表明，所有人在某種條件下都可以從儲蓄率的變化中獲益。
菲爾普斯的研究方向很廣，幾乎涵蓋了宏觀經濟學的各個領域，包括就業、通貨膨脹和通貨緊縮、儲蓄、公債、稅收、代際公平、價格、工資、微觀主體行為、資本形成、財政和貨幣政策，以及他最有貢獻的領域———經濟增長問題。他繼羅伯特·索洛（美國經濟學家，以其新古典經濟增長理論著稱，並在1961年被美國經濟學會授予青年經濟學家的“約翰·貝茨·克拉克獎”(John Bates Clark Medal)和1987年諾貝爾經濟學獎）。之後，對經濟增長的動態最優化路徑進行了分析，提出了著名的“經濟增長黃金律”，從而正式確立了經濟增長理論。菲爾普斯成名於1968年。當時，身為美國賓西法尼亞大學經濟學教授的菲爾普斯發表論文，用微觀中對於工資與價格的預期來分析勞動與商品供給的宏觀選擇，率先引入以預期為基礎的“均衡就業路徑”這壹重要概念，從而壹舉奠定了他在經濟學界中的大師級地位，那壹年，他35歲。
菲爾普斯1933年出生在美國伊利諾伊州的伊雲斯頓，1955年獲得美國阿姆赫斯特學院文學士學位，1959年獲得耶魯大學經濟學博士學位，師從詹姆斯·托賓教授（第十三屆諾貝爾經濟學獎得主，主要研究領域為經濟計量方法，嚴格數學化的風險理論，家庭和企業行為理論，壹般宏觀理論，經濟政策應用分析，投資決策，生產、就業和物價關系理論）。菲爾普斯曾經執教於耶魯大學和賓西法尼亞大學，1971年起任美國哥倫比亞大學經濟學教授。同時擔任美國科學院院士、美國社會科學院院士、紐約科學院院士、美國經濟學協會副會長、布魯金斯經濟事務委員會資深顧問、美聯儲學術會議專家、美國財政部和參議院金融委員會顧問、《美國經濟評論》編委等。
菲爾普斯著作頗豐，主要有《經濟增長的財政中性》、《經濟增長的黃金律》、《就業和通貨膨脹理論的微觀經濟學基礎》、《私人需求和公***需求》、《經濟增長的目標》、《通貨膨脹政策和就業理論》、《經濟公平》、《個人預期和總產量：理性預期的考察》、《宏觀經濟學研究》、《利他主義、倫理道德和經濟學理論》、《就業問題的現代經濟學理論》等書，還發表論文200余篇，具有較大影響力的論文有《資本積累的黃金律》、《風險資本的積聚———序列效用分析》、《資本替代品、固定比率、增長和分配》、《對投資的新看法》、《預期通貨膨脹和經濟福利》、《技術進步模型和研究工作的黃金律》、《菲利普斯曲線———對通貨膨脹水平和最優就業率的預測》、《次優國民儲蓄和博弈均衡增長》、《市場出清產品價格下的短期就業狀況和真實工資率水平》、《公債、稅收和資本密集度》、《貨幣、公***支出和勞力供給》、《為達到代際公平對財富和工資的線性征稅———壹些可靠的國家案例》、《理性預期下貨幣政策的穩定效力》、《利潤理論和對利潤征稅》等。
費爾普斯很少來中國，他的作品也很少被引介到國內。關於他本人的介紹，除了上面照例的簡歷、作品目錄之外，就鮮有提及。為數不多的而且還比較值得玩味的壹段記錄是：2005年6月1日，費爾普斯以“現代宏觀經濟學的締造者”和“影響經濟學進程最重要的人物”之壹的專家身份來到北京某大學演講。當他照例就失業率和通貨膨脹課題發表觀點，指出工人的信息不暢，會導致失業率提高；工資越高，失業率也就越高……這時，另外壹個諾貝爾經濟學獎得主。約翰·納什舉手提問了，提了壹個失業賠償的問題。費爾普斯沒有明確回答，顧左右而言其他，最後，費爾普斯說，這是壹個很難回答的問題。