WISCO產業分析

1.公司所處行業的生命周期，隨著世界制造業向中國轉移，以及國家鋼鐵產業政策和“扶強限貧”宏觀調控措施的實施，未來3-5年供需關系將有所改善，中國鋼鐵行業景氣周期有望持續。中西部地區的戰略崛起、投資結構的改善以及消費升級帶來的鋼鐵需求增加，將為WISCO產品提供廣闊的市場空間。武鋼股份2004年鋼鐵主業整體上市後，經歷了落後產能的淘汰和技術改造，目前已成為國內鋼鐵行業技術創新的先行者和先行者。隨著傳統熱軋產品向深加工轉型，在電工鋼、汽車板、集裝箱板、管線鋼產品質量和技術上具有國內領先優勢，成為國內鋼鐵高端產品的領導者。2006年全面投產的年產21.5萬噸的二次冷軋，主要定位於中高端汽車板。2007年，WISCO形成了200萬噸的產能，2010年汽車板的市場份額增長到20%。依托新設備優勢，公司目標客戶主要為國內汽車制造商和國外大型汽車集團。新建二次矽鋼生產線23條，國產化率達到90%，其中WISCO自主知識產權技術創新20多項，WISCO矽鋼年產能達到654.38+0.42萬噸。2006年下半年，二次冷軋、二次矽鋼、鍍鋅線等新生產線將順利投產，生產設備運行效率將大幅提高，產品產量放大後的規模效應將降低單位產品固定成本的分配，因此2007年冷軋等新產品的毛利率將大幅提高。公司已經和未來將形成的綜合實力將使WISCO的綜合競爭力(在世界鋼鐵動態WSD中的排名)從2005年的18名進入18名。2008年，公司產銷規模從10萬噸擴大到15萬噸，預計2065.438+00年將達到18萬噸。未來三年產量年復合增長率約20%，未來三年每股收益年復合增長率約33%，短期目標價654.38+00.45。根據我們的計算，可分離債券的投資價值較高；2008年，WISCO產量大幅增長。“十壹五”項目逐步投產。654.38+0.05萬噸萬能軋機將於2008年投產，預計新增重軌45萬噸。產能266萬噸的CSP生產線將增產654.38+0萬噸；改造後的軋鋼廠也將增產30萬噸，鋼總產量將由2006年和2007年的654.38+00萬噸增加到654.38+0365.438+02萬噸，同比增長30%以上。並且隨著二次冷軋和二次矽鋼的進壹步平穩運行，公司深加工產品的比重將繼續增加；2009年，該可分離債券募集項目熱軋工藝順利達產。壹方面可以提供冷軋原料卷，另壹方面可以替代部分冷軋板，充分滿足市場需求。高速重軌萬能軋機投產，受益於中國鐵路建設的拉動，公司受益；2009年，可分離債券項目冷軋工藝中的第三冷軋和第三矽鋼產量也有所增長。隨著各工序的逐步投產，公司冷軋生產線將得到更加合理的分工，產品結構將得到更加有效的優化，整體規模和深加工比例將邁上新臺階。2.行業技術內容WISCO在矽鋼等項目上的技術能力是世界壹流的國內霸主。去年，取向矽鋼還獲得了國家科技進步壹等獎。相反，WISCO在物流成本上的相對劣勢形成了其技術優勢。無取向冷軋矽鋼片是WISCO的絕活。目前，中國只有WISCO能生產冷軋取向矽鋼和高級無取向矽鋼。2006年建成投產的WISCO第二矽鋼廠，國產化率達90%，應用了20多項具有自主知識產權的矽鋼技術創新。它的建成投產標誌著我國部分矽鋼原料設備及其產品的生產技術達到了世界先進水平。近年來，圍繞建設冷軋矽鋼片、汽車板、工程結構用高性能鋼三大基地的戰略目標，科技創新投入逐年大幅增加，僅今年預算投入就達近30億元。WISCO壹直堅持新產品“推廣壹代、試制壹代、研究壹代、策劃壹代”的理念。目前約有200個品種處於工業試制階段。“國家矽鋼工程技術研究中心”落戶WISCO，使WISCO成為首家擁有國家工程技術研究中心的鋼鐵企業。鋼鐵企業是高能耗、高汙染的行業。近年來，WISCO致力於節能減排、環境保護和發展循環經濟。投資20多億元，新建了高爐TRT和熱風煙氣余熱回收裝置。耗資近6億元，將直流電水改為循環水的實施，大大提高了工業用水的循環利用率，降低了噸鋼用水量。投資兩億多元的廢水處理及回用工程明年竣工後，WISCO工業廢水將基本實現零排放。目前，WISCO高爐的焦比、噴煤比、利用系數和工序能耗均處於世界先進水平。去年，WISCO回收鋼渣、含鐵汙泥、粉煤灰等固體廢氣6654.38+萬噸，全部資源化利用，實現替代價值效益6543.80+0.447億元。WISCO堅持每年投入10%以上來提高環保設備的整體水平。WISCO礦山復墾率63.8%，其中大冶鐵礦復墾綠化4000多畝，成為國家地質公園。