中國應如何面對金融危機
面對越南的金融危機,中國應該以此為鏡,關註我們自己的問題,未雨綢繆,堵塞可能的漏洞。 中國目前的情況和越南有很多類似的地方,比如都面臨著比較大的通脹壓力,都有大量熱錢流入,都維持低利率和實際的負利率,兩國的股市都經歷了暴漲和暴跌。更大的相似是兩國政府都致力於維持經濟的高增長。 兩國通貨膨脹的原因也極為相似,都是國內的總需求過大,以及進口成本的上升。兩國都為控制通貨膨脹做了努力,但是成效也都不大。壹個重要原因是,控制通貨膨脹就要犧牲經濟增長速度,而經濟增長被視為地方政府的已有成果,輕易動不得。所以,治理通脹的緊縮政策,常常變形。 中國的名義通貨膨脹只有1位數,但壹些基礎產品的價格被人為壓抑,壹旦放開將會對通貨膨脹上升有顯著影響,最典型的是石油價格。 熱錢流入中國是國際***識,問題是,這些熱錢的規模有多大,都通過什麽方式流入中國,投到了哪些領域,證券市場和房地產領域有沒有熱錢在活動,到目前還沒有見到權威部門的準確說法,讓人們對我們的監管水平不能不持懷疑態度。 外匯儲備不足,是越南此次危機的重要原因。於是有人說,巨額的外匯儲備可以保證中國不受熱錢沖擊,外貿順差真是好事。這種看法是錯誤的。外匯儲備多,對壹個國家並非什麽福音。它說到底,不過是用我們自己生產的物質產品換來的花花綠綠的紙片,在貨幣經濟形態裏,外匯儲備的價值很可能因為外部沖擊而貶值。如果外匯儲備不用來增進人民的實質福利,比如購買糧食和石油,就沒有價值。外部熱錢是否有能力沖擊人民幣,從根本上看不在於我們有多少外匯儲備,而在於我們經濟的自我回旋余地有多大,在於中國經濟體系本身運行是否健康。 中國的股票市場,在壹年內指數就跌去超過50%,股票市場的泡沫算是基本擠幹凈了,在過去,股票市場如此幅度的下跌是金融危機的表現形式之壹,普通股民為此付出了代價。下壹個是不是房地產的泡沫破裂呢?從緊的貨幣政策,已經實行了不算短的時間了,但是負利率依舊,房地產信貸仍然在增長。可是所有的泡沫都會破滅,問題是,在房地產市場中究竟有無熱錢,有多大規模,壹旦房地產價格下跌,金融系統能否承受得了損失? 在所有需要引起我們註意的因素中,政府對於經濟增長的過分熱衷,是最值得反思的。經濟增長對維持就業,緩解新增就業人口壓力都是重要的,但是把經濟增長本身當作目的,壹級壹級分解落實增長指標,地方和企業都為實現經濟增長目標而擴張投資,以及對於流入外資和熱錢有意無意的放任,政府跟企業過分親密的關系,以及扮演企業“最後貸款人”的角色,始終是造成金融危機的制度性根源。在所有發生金融危機的國家,都可以看到政府過分地嵌入經濟生活,制造了麻煩卻又無力解決。對此,不可不仔細思量。