壹、以價值衡量企業發展能力的分析思路。
1、企業發展能力衡量的核心是企業價值增長率。
通常用凈收益增長率來近似地描述企業價值的增長，並將其作為企業發展能力分析的重要指標。
凈收益增長率是指當年留存收益增長額與年初凈資產的比率。
2、凈收益增長率的因素分析：
凈收益增長率=留存收益增加額÷年初凈資產 =當年凈利潤×（1—股利支付比率）÷年初凈資產 =年初凈資產收益率×（1-股利支付比率）=年初凈資產收益率×留存比率
該公式表示企業在不發行新的權益資本並維持壹個目標資本結構和固定股利政策條件下，企業未來凈收益增長率是年初凈資產收益率和股利支付率的函數表達式。企業未來凈收益增長率不可能大於期初凈資產收益率。
從上式可以看出，企業凈資產收益率和留存比率是影響企業凈收益增長的兩個主要因素。凈資產收益率越高，凈收益增長率也越高。企業留存比率越高，凈收益增長率也越高。
由於凈資產收益率的重要作用，在實際運用中經常把凈收益增長率擴展成包括多個變量的表達式，其擴展式為：
凈收益增長率（g）=年初凈資產收益率×留存比率=年初總資產凈利率×（總資產÷凈資產）×留存比率=年初總資產周轉率×銷售凈利率×年初權益乘數×留存比率
綜上，企業在各方面保持不變的情況下，只能以g的速度每年增長（該增長率是可持續增長率），當企業增長速度超過g時，上述四個比率必須改變，也就是企業要超速發展，就必須要麽提高企業的經營效率（總資產周轉率），要麽增強企業的獲利能力（銷售凈利率），或者改變企業的財務政策（股利政策和財務杠桿），也就是說企業可以調整經營效率、獲利能力及財務政策來改變或適應自己的增長水平。