1、下列關於會計準則對於租賃分類的說法中，不正確的是（ ）。
A、租賃的會計分類，主要著眼於租賃資產的主要風險和報酬是否轉移
B、會計角度區分經營租賃和融資租賃的主要目的，是分別規定計入損益的方式
C、準確的說，會計上的租賃應該稱為“費用化租賃”和“資本化租賃”
D、資本化租賃是指出租人承擔租賃資產主要風險和報酬的租賃方式
2、下列關於租賃的表述中，不正確的是（ ）。
A、經營租賃屬於經營活動
B、混合租賃合約既有經營租賃的特征，也有融資租賃的特征
C、融資租賃是長期的、可撤銷的凈租賃
D、將租賃分為經營租賃和融資租賃主要是出於財務上的考慮
3、下列不屬於租賃存在的主要原因的是（ ）。
A、節稅
B、通過租賃降低交易成本
C、通過租賃合同減少不確定性
D、租賃資本成本低
4、下列關於租賃的表述中，正確的是（ ）。
A、從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃並無區別
B、典型的經營租賃是指短期的、不完全補償的、可撤銷的凈租賃
C、長期租賃的主要優勢在於能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處，而短期租賃的主要優勢則在於能夠降低承租方的交易成本
D、如果租賃合同約定了租金和手續費，則租金包括租賃資產購置成本、相關利息和營業成本
5、籌資公司的所得稅率20%，投資公司的所得稅率40%，債務籌資設定稅前利息率10%，優先股設定稅前股利率8%，稅法規定，對於企業源於境內的稅後利潤免於重復征收所得稅。則下列計算結果正確的是（ ）。
A、債務投資稅後報酬率為8%
B、債務籌資成本為8%
C、優先股投資稅後報酬率為3.84%
D、優先股稅後籌資成本為3.84%
6、如果債券面值為每份1000元，期限15年，票面利率設定為10%，同時附送20張認股權證，認股權證在8年後到期，在到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。若目前長期公司債的市場利率為12%，則每張認股權證價值為（ ）元。
A、6.811
B、8.657
C、9.154
D、11.346
7、王某欲投資A公司擬發行的可轉換債券，該債券期限為5年，面值為1000元，票面利率為8%，發行價格為1100元，市場上相應的可轉換債券利率為10%，轉換比率為40，目前A公司的股價為20元，以後每年增長率為5%，預計該債券到期後，王某將予以轉換，則投資該可轉換債券的報酬率為（ ）。
A、3.52%
B、6%
C、8%
D、8.37%
8、ABC公司年初租賃了壹項大型設備，租賃期為10年，租賃方案計算出的租賃期第5年的現金流量為-100，有擔保債券的利率為8%，項目的必要報酬率為10%，企業的所得稅稅率為25%，則對現金流量-100折現所用的折現率為（ ）。
A、8%
B、10%
C、6%
D、7.5%
二、多項選擇題
1、下列關於認股權證籌資的表述中，不正確的有（ ）。
A、發行附認股權證的債券，認股權證籌資可以降低相應債券的利率
B、發行價格比較容易確定
C、認股權證籌資靈活性較高
D、附帶認股權證的債券發行者，主要目的是發行債券
2、下列關於租賃的表述中，不正確的有（ ）。
A、在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產的出租者，又是款項的借入者
B、根據全部租金是否超過資產的成本，租賃可分為不完全補償租賃和完全補償租賃
C、如果合同分別約定租金和手續費，則租金包括租賃資產的購置成本、相關的利息以及出租人的利潤
D、如果合同分別約定租金、利息和手續費，則租金指租賃資產的購置成本以及出租人的利潤
3、按照我國的會計準則，滿足下列哪些標準之壹，即應認定為融資租賃（ ）。
A、在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人
B、租賃期占租賃資產使用壽命的70%以上
C、承租人租賃開始日的最低租賃付款額的現值等於或大於租賃開始日資產公允價值的85%
D、租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。
4、下列關於租賃的表述中，不正確的有（ ）。
A、凈租賃是指由承租人負責維護的租賃
B、承租方的“租賃資產購置成本”僅指租賃資產的買價
C、租賃評價時不使用公司的加權平均資本成本作折現率
D、損益平衡租金是指雙方的租賃凈現值相等的租金
5、關於可轉換債券的下列各項規定中，其目的在於保護債券投資人利益的有（ ）。
A、設置不可贖回期
B、設置回售條款
C、設置強制性轉換條款
D、設置轉換價格
6、ABC公司是壹家制造企業，擬添置壹臺設備，該設備預計需要使用10年，正在研究是通過自行購置還是融資租賃取得。如果已知ABC公司的所得稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，權益資本成本率為14%，則下列表述正確的有（ ）。
A、租賃期現金流量的折現率為8%
B、期末資產余值的折現率為14%
C、期末資產余值的折現率為10.5%
D、租賃期現金流量的折現率為6%
7、甲公司（承租方）與乙公司（出租方）簽訂了壹份租賃協議。協議規定，租賃資產是壹臺使用年限為10年的設備，租賃期為6年，租賃期滿時，該設備所有權轉讓給甲公司。按照我國稅法規定，該租賃屬於（ ）。
A、經營租賃
B、融資租賃
C、租金可直接扣除租賃
D、租金不可直接扣除租賃
8、優先股存在的稅務環境包括（ ）。
A、投資人的所得稅率較高
B、發行人的所得稅率較低
C、投資人能獲得優先股股利的稅收減免
D、優先股投資的投資報酬率高於債券投資
三、計算分析題
1、A公司計劃平價發行可轉換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉換比率為25，不可贖回期為10年，10年後的贖回價格為1120元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預計以後每年的增長率為5%。剛剛發放的現金股利為1.5元/股，預計股利與股價同比例增長。公司的所得稅率為25%。
要求：
（1）計算該公司的股權資本成本；
（2）分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；
（3）假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉換還是被贖回；
（4）假設債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發行該可轉換債券的稅前籌資成本；
（5）假設債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行。如果不可行，只調整贖回價格，請確定至少應調整為多少元？（四舍五入取整數）
2、A公司是壹個制造企業，擬添置壹臺設備，有關資料如下：
（1）如果自行購置該設備，預計購置成本1300萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為7年，殘值率為購置成本的5%。預計該設備每年可以增加收入280萬元，降低生產成本100萬元/年，至少可以持續5年。預計該設備5年後變現價值為350萬元。設備每年營運成本（包括維修費、保險費和資產管理成本等）60萬元。
（2）B租賃公司表示可以為此項目提供融資，並提供了以下租賃方案：每年租金260萬元，在每年末支付；租期5年，租金租賃期內不得撤租，租賃期滿設備所有權不轉讓，設備每年的營運成本由承租人承擔。
（3）A公司的所得稅稅率為30%，稅前借款（有擔保）利率10%。項目資本成本為12%。
要求：
1.計算設備投資凈現值；
2.計算租賃凈現值；
3.評價設備投資的可行性。
答案部分
壹、單項選擇題
1、D
答案解析費用化租賃是指出租人承擔租賃資產主要風險和報酬的租賃方式，資本化租賃與此相反，是指承租人承擔租賃資產主要風險和報酬。
2、C
答案解析融資租賃是長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。
3、D
答案解析租賃存在的主要原因有下列三個：（1）租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；（2）通過租賃降低交易成本；（3）通過租賃合同減少不確定性。
4、C
答案解析從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃並無區別；典型的經營租賃是指短期的、不完全補償的、可撤銷的毛租賃；如果租賃合同約定了租金和手續費，則租金包括租賃資產購置成本以及相關的利息，手續費是出租人的營業成本和取得的利潤。
5、B
答案解析債務投資稅後報酬率＝10%×（1－40%）＝6%；債務籌資成本＝10%×（1－20%）＝8%；優先股投資稅後報酬率＝8%×（1－20%）×（1－0%）＝6.4%；優先股稅後籌資成本＝8%×（1－20%）＝6.4%。
6、A
答案解析每張債券價值＝100×（P/A，12%，15）＋1000×（P/F，12%，15）＝863.92（元）
20張認股權價值＝債券價格－債券價值＝1000－863.92＝136.21（元）
每張認股權價值＝136.21÷20＝6.811（元）
7、B
答案解析假設報酬率為k，則有：1100＝1000×8%×（P/A，K，5）＋20×（1＋5%）5×40×（P/F，K，5），利用內插法，求得：K＝6%。
8、C
答案解析對租賃期現金流量折現，其折現率應為稅後有擔保債券的成本，在本題中即為8%×（1-25%）＝6%。
二、多項選擇題
1、BC
答案解析由於認股權證的期限長，在此期間的分紅情況很難估計，認股權證的估價十分麻煩，通常的做法是請投資銀行機構協助定價，所以選項B的表述不正確；認股權證籌資主要的缺點是靈活性較小，所以選項C的表述不正確。
2、CD
答案解析杠桿租賃是有貸款者參與的壹種租賃形式，出租人引入資產時只支付引入所需款項的壹部分，其余款項則以引入的資產或出租權作為抵押，向另外的貸款者借入，所以選項A的表述正確；根據全部租金是否超過資產的成本，租賃可分為不完全補償租賃和完全補償租賃，所以選項B的表述正確；如果合同分別約定租金和手續費，則租金包括租賃資產的購置成本以及相關的利息，因此選項C的表述不正確；如果合同分別約定租金、利息和手續費，則租金僅指租賃資產的購置成本，因此選項D的表述不正確。
3、AD
答案解析滿足下列標準之壹的，即應認定為融資租賃：
（1）在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人。
（2）承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低於行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可合理地確定承租人將會行使這種選擇權。
（3）租賃期占租賃資產使用壽命的大部分。這裏的“大部分”掌握在租賃期占租賃開始日租賃資產使用壽命的75%以上（含75%）。
（4）承租人租賃開始日的最低租賃付款額的現值，幾乎相當於租賃開始日租賃資產公允價值。這裏的“幾乎相當於”，通常掌握在90%以上（含90%）。
（5）租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。
4、BD
答案解析租賃資產成本包括其買價、運輸費、安裝調試費、途中保險費等全部購置成本，有時，承租人自行支付運輸費、安裝調試費和途中保險費等，則出租人只為租賃資產的買價融資，則“租賃資產購置成本”僅指其買價，所以選項B表述不正確；損益平衡租金是指租賃凈現值為零的租金數額，所以選項D不正確。
5、AB
答案解析設立不可贖回期的目的，在於保護債券持有人（即債券投資人）的利益，防止發行企業濫用贖回權，強制債券持有人過早轉換債券。設置回售條款是為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現發行公司擴大權益籌資的目的，這是為了保護發行公司的利益。設置轉換價格只是為了明確以怎樣的價格轉換為普通股，並不是為了保護債券投資人的利益。
6、BD
答案解析在融資租賃決策中，租賃期現金流量的折現率應采用有擔保債務的稅後成本；期末資產的折現率根據全部使用權益籌資時的資金機會成本確定。
7、BD
答案解析該租賃業務的租賃資產在租賃期滿時歸承租人所有，根據我國稅法的規定，應當屬於融資租賃，因為融資租賃的租金不能在稅前扣除，所以也是“租金不可直接扣除租賃”。
8、ABCD
答案解析優先股存在的稅務環境是：（1）對投資人的優先股利有減免稅的優惠可以提高優先股的投資報酬率，使之超過債券投資，以抵補較高的風險；投資人的稅率越高，獲得的稅收利益越大。（2）發行人的稅率較低，債務籌資獲得的抵稅收益不多，優先股稅後籌資成本和稅前籌資成本差別小。在這種情況下，籌資公司有可能以較低的股利水平發行優先股，使得優先股籌資成本低於債券籌資成本。
三、計算分析題
1、（1）股權資本成本
＝1.5×（1＋5%）/25＋5%＝11.3%
（2）第3年年末債券價值
＝1000×10%×（P/A，12%，17）＋1000×（P/F，12%，17）
＝857.56（元）
轉換價值
＝25×（F/P，5%，3）×25＝723.5（元）
第3年年末該債券的底線價值為857.56（元）
第8年年末債券價值
＝1000×10%×（P/A，12%，12）＋1000×（P/F，12%，12）
＝876.14（元）
轉換價值
＝25×（F/P，5%，8）×25＝923.44（元）
第8年年末該債券的底線價值為923.44（元）
（3）第10年年末轉換價值
＝25×（F/P，5%，10）×25＝1018.06（元）
由於轉換價值1018.06元小於贖回價格1120元，因此甲公司應選被贖回。
（4）設可轉換債券的稅前籌資成本為i，則有：
1000＝100×（P/A，i，10）＋1120×（P/F，i，10）
當i＝10%時：
100×6.1446＋1120×0.3855＝1046.22
當i＝12%時：
100×5.6502＋1120×0.3220＝925.66
則：（i－10%）/（12%－10%）＝（1000－1046.22）/（925.66－1046.22）
解得：i＝10.77%
（5）由於10.77%就是投資人的報酬率，小於市場上等風險普通債券的市場利率12%，對投資者沒有吸引力，所以不可行。調整後稅前籌資成本至少應該等於12%。
當稅前籌資成本為12%時：
1000＝100×（P/A，12%，10）＋贖回價格×（P/F，12%，10）
贖回價格
＝（1000－100×5.6502）/0.3220＝1350.87（元）
因此，贖回價格至少應該調整為1351元。
2、1.計算設備投資凈現值
年折舊＝1300×（1－5%）/7＝176.4286（萬元）
年折舊抵稅＝176.4286×30%＝52.9286（萬元）
5年後設備賬面價值＝1300－（176.4286×5）＝417.857（萬元）
變現損失減稅＝（417.857－350）×30%＝20.3571（萬元）
期末余值現金流入＝350＋20.3571＝370.3571（萬元）
零時點現金流量＝－1300萬元
營業現金流量＝（280＋100）×（1－30%）－60×（1－30%）＋52.9286＝276.9286萬元
終結現金流量＝370.3571萬元
設備投資的凈現值＝276.9286×（P/A，12%，5）＋370.3571×（P/F，12%，5）－1300
＝276.9286×3.6048＋370.3571×0.5674－1300
＝－91.59萬元
2.計算租賃凈現值
（1）判斷租賃合同的稅務性質
我國稅法遵從會計準則關於融資租賃的認定標準，據此分析如下：
①該項租賃期滿時資產所有權不轉讓
②租賃期與資產稅法使用年限的比率＝5/7＝71%<75%
③租賃最低付款額的現值260×（P/A，10%，5）＝985.608萬元，低於租賃資產公允價值的90%（1300×90%＝1170）。
因此，該租賃合同的租金可以直接抵稅。
（2）確定租賃與自行購置的差量現金流量
①零時點差量現金流量（第0年）＝1300（萬元）
②租賃期差量現金流量（第1－5年）：
年折舊抵稅＝176.4286×30%＝52.9286（萬元）
稅後租金＝260×（1－30%）＝182（萬元）
租賃期差量現金流量＝－（182＋52.9286）＝－234.9286（萬元）
③終結點差量現金流量＝－（350＋20.3571）＝－370.3571（萬元）
（3）確定折現率
租賃期現金流量折現率：10%×（1－30%）＝7%
終結點現金流量折現率：12%
（4）計算租賃凈現值
租賃凈現值＝資產購置成本－租賃期現金流量現值－期末資產余值現金流量現值
＝1300－234.9286×（P/A，7%，5）－370.3571×（P/F，12%，5）＝126.61（萬元）
3.評價設備投資的可行性
NPV＝投資項目凈現值＋租賃凈現值
＝－91.59＋126.61＝35.02（萬元）
因為凈現值大於0，故設備投資方案可行。