在這壹背景下，如何處理中小企業外源融資中直接融資與間接融資的關系就顯得十分重要。從總體上看，直接融資和間接融資作為中小企業拓展外源融資的基本渠道，對於緩解中小企業的融資困境都是十分重要的，二者之間應當保持壹個適當的比率。
從功能上來說，無論直接融資還是間接融資，對於中小企業來說，都具有籌集資金、分散風險的積極作用。但是，考慮到中小企業融資所具有的風險相對較高、缺乏足夠的經營信息等缺陷，以及中小企業融資中普遍存在的長期性資金來源缺乏的“麥克米倫缺口”，直接融資具有更強的導向性和針對性。
從中小企業的風險較高、經營信息缺乏、經營能力較低的角度看，直接融資較之間接融資具有明顯的優勢。以銀行為代表的間接融資形式，從融資導向上應當是傾向於穩健、相對低風險的融資形式，這種經營風格上的保守也是銀行對存款人負責的壹種必然要求。資本市場的直接融資則可以吸引願意承擔高風險的投資者進入到中小企業，這些能夠承擔高風險的投資者在進入中小企業的過程中，也會對中小企業的經營進行全方位的市場約束，這包括在選定擬進入的中小企業時會進行嚴格的篩選、在進入之後會積極督促中小企業改善經營管理。
從補充長期性資金缺乏的“麥克米倫缺口”的角度看，商業銀行的劣勢更為明顯。商業銀行在經營流動性上的客觀約束，決定其不會在長期貸款上投入過多資金，實際上各國金融監管當局對於商業銀行在長期性貸款上的投放規模都會有壹個嚴格的比率約束。直接融資則具有提供長期性資金來源的體制性優勢。
除此之外，直接融資在對技術進步與創業企業的培養方面也更具有優勢。
正由於直接融資的上述特征，各國在設計中小企業的融資支持方案時，都十分重視直接融資的導向性功能。例如，美國證券交易委員會每年會舉辦小企業資本形成論壇，集中研究解決那些妨礙小企業進行直接融資和資本形成的各種問題，都可以在論壇上提出；美國政府舉行的幾次白宮小企業會議研究的議案中，直接融資形式壹直是十分重要的內容，如第三次白宮小企業會議的議案之壹，就是擴大小公司發行註冊的靈活性，這對於促進中小企業直接融資的發展，顯然具有積極的推動作用。
同時，不得不承認的壹點是，在當前的金融環境下，不太可能期望商業銀行在中小企業融資上發揮更大的作用。
商業銀行在貸款上的風險偏好，決定了貸款形式的融資難以有效地滿足中小企業的高風險融資，以及長期性的資金需求。當前的利率管制環境，使得許多中小企業貸款的利率水平不能抵償其風險，進而必然會促使商業銀行遠離這些高風險的中小企業貸款，轉向資信較好的大型企業。
應當說，當前中小企業的貸款難，具有現實的合理性，商業銀行對中小企業的貸款也許在總量上會占據較大的比率，但這是由商業銀行所支配的較大比率的金融資源決定的。從壹定意義上說，商業銀行對高風險的中小企業貸款采取回避的策略，是內部風險監控趨於嚴格的積極的表現。
設立擔保公司往往被視為增強中小企業向銀行貸款時的信用狀況的壹個舉措，但是，從實施效果看，並不理想。根據對上海、浙江、江蘇等地擔保公司運作情況的調查，中小企業通過這些擔保公司擔保可能獲得的貸款僅僅只能占到全部貸款的1－2%之間。
從貸款期限看，盡管中小企業最為缺乏的是長期性的資金來源，但是在現有商業銀行的間接融資體系中，對中小企業的貸款期限通常在1年以內，很少有商業銀行向中小企業提供基建和技改貸款等長期性的融資，為了滿足長期資金周轉的需要，壹些企業不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增加了企業的融資成本。同時，現有的商業銀行融資渠道根本無法滿足中小企業的技術創新等的資金需求。
在中小企業的實際融資活動中，非正式金融仍是中小企業解決創業和企業運作資金的重要渠道之壹，其具體形式包括民間借貸、商業信用、相互擔保等形式，這也從壹個側面反映了正規金融體系的低效率。
從金融結構上看，銀行融資比率過高的趨勢將在長時期內持續。
當前，中國的融資結構的壹個顯著特點，就是融資結構過於單壹，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中，與此形成鮮明對照的是，直接融資的比率迅速下降；從當前中國金融市場的融資格局看，銀行貸款所占的比重已經從2000年的72.8%，迅速上升到2003年上半年的97.8%，直接融資處於壹種邊緣化的市場地位。
融資結構的單壹，也是造成2003年上半年貸款過快增長的重要原因，如果不對商業銀行貸款過快擴張采取有效的風險管理措施，2003年將是繼1992－1993年之後又壹個銀行體系形成大規模的不良貸款的時期。這也從壹個特定的側面顯示了直接融資發展對於改善整個金融結構的重要意義。
因此，當前積極發展中小企業的直接融資體系，具有十分重要的意義，這不僅有利於緩解中小企業的融資困境，而且從總體上有利於改善中國過於單壹的融資結構。