上證所近日推出權證試點的管理辦法，權證方案的實行預期正在逐步升溫。而市場對“權證”這個概念其實已經非常陌生，我們從今天開始推出系列權證知識的普及文章，希望投資者關註。
首先我們來看看什麽是權證，名詞解釋我們就不做了，有興趣的投資者可以去翻翻書。簡單地理解：上市公司為了獲取流通權，向全體流通股東發行流通權憑證。比如寶鋼股份的流通股占總股本的15％，如果上市公司想實現全流通，則會按照每股流通股獲得5.5份權證的比例向流通股東派發權證。為了體現有價流通的原則，權證可以是有面值的。還是以寶鋼為例，權證價格如果是0.5元壹份，則流通股東獲得的補償是每股2.75元。應該提醒投資者的是：原有投資者壹旦在股權登記日後獲得權證，將大幅降低成本，容易引起短線的集中拋售，切忌在股權登記日後的幾個交易日內冒險買入沒有權證補償的流通股。
申請在交易所上市的權證，其標的證券為股票的，標的股票應符合以下條件：
·最近20個交易日流通股份市值不低於10億元。
·最近60個交易日股票交易累計換手率在25％以上。
·流通股股本不低於2億股等。
·約定權證類別、存續期間、行權價格、行權日期、行權結算方式、行權比例等要素；申請上市的權證不低於5000萬份；自上市之日起存續時間為3個月以上18個月以下等。
·當日買進的權證，當日可以賣出。
·權證交易傭金、費用等，參照在交易所上市交易的基金的標準執行。
■有關權證的基本常識
■問：什麽是權證？
答：權證是壹種有價證券，投資者付出權利金購買後，有權利（而非義務）在某壹特定期間（或特定時點）按約定價格向發行人購買或者出售標的證券。其中：發行人是指上市公司或證券公司等機構；權利金是指購買權證時支付的價款；標的證券可以是個股、基金、債券、壹籃子股票或其它證券，是發行人承諾按約定條件向權證持有人購買或出售的證券。
■問：怎樣閱讀權證的發行公告書？
答：權證的各要素都會在發行公告書中得到反映，舉例來說：A公司發行以該公司股票為標的證券的權證，假定發行時股票市場價格為15元，發行公告書列舉的發行條件如下：
發行日期：2005年8月8日；存續期間：6個月；權證種類：歐式認購權證；發行數量：5000萬份；發行價格：0.66元；行權價格：18.00元；行權期限：到期日；行權結算方式：證券給付結算；行權比例：1：1。
上述條款告訴投資者由A公司發行的權證是壹種股本認購權證，該權證每份權利金是0.66元，發行總額為5000萬份，權證可以在六個月內買賣，但行權則必須在六個月後的到期日進行。
如果到期時A公司股票市場價格為20元，高於權證的行權價18元，投資者可以18元/股的價格向發行人認購市價20元的A公司股票，每股凈賺2元；如果到期時A公司股價為15元，低於行權價18元，投資者可以不行權，從而僅損失權利金0.66元/股。
■權證投資入市流程
■問：投資者如何辦理買賣權證業務？
答：首先，投資者到已經獲得權證業務資格的證券營業部櫃臺申請辦理權證業務。
個人客戶需帶本人有效身份證原件及復印件、股東賬戶卡；代辦需攜帶兩人的有效身份證原件及復印件，以及經過公證的授權書。其次，營業部業務人員審核客戶資料無誤後，向首次買賣權證的投資者全面介紹相關業務規則，充分揭示可能產生的風險，並要求簽署風險揭示書。
第三，營業部業務人員為客戶開通權證交易權限。權證交易權限開通後，您可以同買賣普通股票壹樣的進行權證交易，可通過各種委托方式進行。
■問：權證買賣使用什麽賬戶？
答：投資者應當使用A股證券賬戶進行權證的認購、交易和行權申報。投資者如果已經開立A股證券賬戶就不需要重新開戶，可使用現有的A股賬戶進行權證交易。
■問：權證如何向投資者收費？
答：交易所規定權證的交易傭金、費用參照基金的收費，目前基金的傭金收取標準為不超過交易金額的0.3％，起點人民幣5元；行權費用為過戶證券面值的0.1％，收費標準以交易所
和中國證券登記結算公司頒布的正式文件為準。
■如何控制風險來獲取收益
■問：投資者如何利用權證獲取收益？
答：首先，可以利用權證獲取超額收益。權證是壹種以小博大的投資工具，購買時只需花費少量的權利金，但有可能收益會很大。
例如：投資者李先生投資1000股A公司股票，王先生投資10000份A公司的認股權證，行權價格為18元。假定兩人同時入市，入市時A公司股票價格為15元，權證到期時，A公司股價上升到20元，則李先生和王先生的盈利情況見表壹。
從表中對比可以看出，權證投資具有很高的杠桿性。王先生判斷正確的情況下，其買入A公司權證的收益遠遠超出李先生購買股票的收益。當然，如果王先生判斷錯誤，其投資虧損則同樣遠大於李先生。
其次，可以利用權證進行避險。投資者如果已經持有A公司股票，可以購買權證進行避險，如果投資者估計A公司股票會上漲，但又可能會出現與預期不符的情況，可以花費少量的權利金買進A公司的認沽權證，壹旦當股票未來下跌時，權證獲得的收益部分可以用來彌補A公司股票的損失。而如果預測正確，股票價格上漲，買入的股票已經獲利，所損失的只是少量的權利金。
■問：在投資權證時應該註意哪些風險？
答：（1）價格劇烈波動風險：權證是壹種高杠桿投資工具，標的證券市價的微小變化可能會引起權證價格的劇烈波動。
（2）價格誤判風險：權證價格受到標的證券的價格走勢、行權價格、到期時間、利率、權益分派和權證市場供求等諸多因素的影響，權證持有人對此等因素的判斷失誤也可能導致投資損失。
（3）時效性風險：權證與股票不同，有壹定的存續期間，且其時間價值會隨著到期日的臨近而迅速遞減。
（4）履約風險：如果發行人發生財務風險，投資者有可能面臨發行人不能履約的風險。
■問：權證價格漲跌幅限制與股票有何不同？
答：權證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價格來限制的，計算公式如下：
權證漲（跌）幅價格＝權證前壹日收盤價格±（標的證券當日漲幅價格－標的證券前壹日收盤價）×125%×行權比例
例如：A公司權證的某日收盤價是4元，A公司股票收盤價是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10%，即1.6元；而權證次日可以上漲或下跌的幅度為（17.6－16）×125％＝2元，換算為漲跌幅比例可高達50％。
參考資料：