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廣東寶麗華新能源股份有限公司的戰略轉型

廣東寶麗華新能源股份有限公司原名廣東寶麗華實業股份有限公司,於1996年由廣東寶麗華集團公司聯合梅州市梅縣區金穗實業發展有限公司、梅州市梅縣區東風企業集團公司等發起設立,以服裝、市政施工和房地產為主業。

2006年12月,公司通過定向增發9600萬股,引入新創機電公司、南方基金等戰略投資者,2007年12月,公司實施股票期權的第壹次行權,公司股本合計為11.27億股寶利華集團為第壹大股東,持股34.87%。 公司成立時以服裝和建築施工為主業,2000年利用上市募集資金承建梅江大堤西堤改造工程,當地政府根據國家產業政策給予公司部分土地的使用權作為對公司的補償,借此公司涉足房地產;2003年公司以資產置換方式調整了主業,進軍新能源電力行業,投資建設梅州市梅縣區荷樹園電廠壹期工程2×13.5萬千瓦煤矸石劣質煤發電項目;2005年5月、9月兩臺機組順利投產發電,公司完成主業戰略轉型,確立了以新能源電力為核心,房地產、建築施工為基礎的主營業務框架,公司步入高成長、高回報的良性發展軌道。由於梅州房地產市場規模較小,市場機會不大,公司已減少投入,逐漸淡出房地產和建築工程領域,專註於新能源電力的發展。

梅州荷樹園電廠壹期工程2×13.5萬千瓦煤矸石劣質煤發電機組是廣東省第壹家利用循環流化床鍋爐技術、單機容量最大的資源綜合利用、節能環保的新能源電廠。2005年電廠壹期投產,公司收入和凈利潤逐年大幅增長,2004-2007年主營業務收入復合增長率為67%,凈利潤復合增長率高達93%,公司盈利能力得到了跨越式發展。

2007年新能源電力實現營業收入9.38億元,較上年增長5%,占主營業務收入的73%,實現營業利潤2.81億元,占主營業務利潤的82%。 2008年上半年,公司實現營業收入4.64億元,同比減少36.46%;凈利潤3.33億元,同比增長52.13%,每股收益0.30元。公司出售雲南銅業公司股票,實現投資收益3.75億萬元,占公司同期營業利潤的91.4%,投資收益成為主要的利潤來源。此外,由於煤炭價格大幅上漲侵蝕了利潤,機組檢修降低了利用率,公司新能源發電業務實現收入4.35億元,同比下降7.12%;營業利潤1.17億元,同比減少44.58%。扣除非經常性損益後公司凈利潤為7875萬元,每股收益0.07元。2008年年初以來,燃料價格的持續大幅上揚,火電行業生產經營已舉步維艱,同期華能國際、華電國際、粵電力均預報中期虧損,在火電行業前所未有的困難面前,公司電力業務能夠保持盈利實屬不易,足以證明其擁有較強的盈利能力。

中報顯示,公司資金充足,能夠為後續項目建設以及燃料采購提供強有力的支持。公司存煤20萬噸,可耗用30天,在同行業中保持著較高水平。 梅州荷樹園二期工程2×30萬千瓦臺機組項目已於08年6月單機投產,該機組為國內首臺具有自主知識產權的30萬千瓦等級的循環流化床鍋爐,預計8月第2臺機組投產發電;同時電廠三期2×30萬千瓦臺機組工程有望年內獲得批復,預計2010年底投產發電。二期、三期機組在供電煤耗、廠用電率等方面較壹期機組將大幅降低,能夠有效的提高機組的盈利能力。

此外,公司還計劃建設總裝機容量935萬千瓦的陸豐甲湖灣清潔能源基地.。陸豐甲湖灣清潔能源基地是在已獲準開工建設的陸豐甲湖灣9.9萬千瓦陸上風電場的基礎上建設陸豐甲湖灣海上125萬千瓦風電場、陸豐甲湖灣發電廠8×100萬千瓦超超臨界發電機組等項目,將使公司發電裝機規模躍升到1082萬千瓦。陸豐風電項目壹、二期已獲發改委批準,壹期預計09年底投產,陸豐甲湖灣發電廠壹期2×100萬千瓦項目初步可研已獲通過。隨著甲湖灣項目的陸續建成投產,公司將成為同時擁有火電和風電的大型區域能源發電公司,預計08-18年裝機年均增速29%。

2、區位優勢提供公司發展空間,保障機組高利用率

長期以來廣東宏觀經濟發展速度高於全國水平,電力持續供不應求,為公司核心主業新能源電力的發展提供了良好的市場環境和廣闊的空間。

2.1廣東電力供不應求為公司發展帶來空間

廣東省作為中國經濟最發達地區,改革開放以來壹直穩居全國經濟總量第壹。經濟發展速度快於全國平均水平,經濟總量占全國比重呈上升趨勢,07年廣東省GDP占全國GDP比重高達12%,占南電網覆蓋範圍內五省區的68%。經濟持續快速增長,為電力需求快速增長提供支持。雖然產業結構調整使得廣東用電量增速趨緩,且低於全國平均水平,但由於發電量增速趨於下降,小火電機組的關閉,十壹五期間新增裝機有限,廣東電力供求仍將比較緊張。