據悉，澤京制藥專註於腫瘤、出血、血液病等重大疾病和罕見病治療的新藥研發，旨在為患者提供優質、安全、可及的治療方案，聚焦中國臨床需求。該公司致力於創新藥物的研發。目前已經建立了精準小分子藥物和復雜重組蛋白藥物的研發平臺，基於兩大核心技術平臺開發了多元化的產品流水線。與同行業的貝達藥業、百濟神州上市公司相比，後期R&D管道數量超過平均水平，獨立R&D優勢明顯，擁有完善的R&D體系和持續創新能力。
以核心技術平臺和產品管道為保障，澤京制藥在新藥研發方面積累了豐富的經驗和專業知識。數據顯示，澤京制藥先後承擔國家“重大新藥發明”5項，科技型中小企業國家技術創新基金1項。擁有國內發明專利20項，海外發明專利34項，自主知識產權體系較為完整。此外，公司按照GMP標準建設了小分子和重組蛋白藥物生產車間，並取得了藥品生產許可證，進壹步保障了生產供應能力和成本控制效率。
但由於還處於產品研發階段，前期投入巨大，回收周期長。大部分產品未被批準商業銷售，尚未形成穩定的收入來源，連續三年處於虧損狀態。這也意味著，澤京制藥並未達到科創板上市前四套標準中營業收入或經營活動現金流量的最低標準。從第五套上市標準來看，澤京制藥最新投資後的估值為47.5億元，符合預計市值不低於40億元的要求，核心產品也符合市場空間大、技術優勢明顯的條件。
在我看來，科技創新板不同於主板上市。除了營業收入、凈利潤、經營活動現金流量等經營成果標準外，第五套預估市值、產品空間、核心技術等標準是其科技定位的具體體現，真正能起到彌補資本市場短板、呵護科技企業成長的包容互補作用。以澤京制藥為例，專註於前沿新產品的研發，前期投入巨大，技術優勢明顯。但由於行業特點和產品周期的原因，並未及時在公司的經營業績指標上呈現。此外，人工智能、芯片研發等高科技行業也面臨類似的融資困難。與已經獲得穩定收入來源的成熟企業相比，“厚積薄發”的企業可能更需要資本輸血，以加強R&D投資，建設產品生產線，擴大銷售網絡，盡快實現技術的產業化規模，從而支撐公司的快速發展和良性運營。
通過第五套標準第壹家企業上市的驗收，說明科技創新板在穩步前進的過程中，並沒有“紙上談兵”，包容與監管相結合，擺脫了僵化的財務指標，更加註重企業的科技屬性。更加靈活的上市標準充分考慮到投資大、周期長但增長潛力巨大的行業特點，給予上市公司更多融資機會和發展空間，堅持市場化、法制化改革方向，準確把握科技創新板定位，在不斷反饋和完善的資本市場中真正實現彌補制度短板、增強包容性的功能。
作為實施創新驅動資本市場和科技強國戰略的重要改革舉措，科技創新板通過在財務指標和產業趨勢方面的差異化安排，優先支持符合市場預期和國家戰略的核心技術企業，增強科技創新企業的包容性，為核心技術的不斷突破增添新動力，幫助資本市場和高新技術更好地服務實體經濟，促進經濟高質量發展。
澤菁藥業能否通過科創板的重重審核，在受理、審核、審議、註冊、上市之後，走到最後壹步，不得而知。但如果第五套標準能夠真正從文件轉化為實際驗收，科技創新板的包容性和互補性已經可以看出，其代表意義也為早期R&D和建設投入巨大的“積累型”企業帶來了資本市場的福音。相信未來會有更多擁有關鍵核心技術、科技創新能力突出的新興企業，在科技創新板的普惠機制下，成長為面向世界科技前沿和國家重大需求的優質名企。
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