民營企業的資金來源有內源融資和外源融資。內源融資是指企業以某種方式在自身內部進行融資。這是企業長期融資的重要來源，是企業不斷將儲蓄(壹般來說，主要由折舊和留存收益組成)轉化為投資的過程。內源融資主要包括兩個方面:壹是業主的投資。據調查，初期資金來源主要靠內部融資，90%的初期資金來源於會員、家人或做企業家的朋友。而且企業規模越小，所有者投資的比例越大。第二是企業自身的剩余。發展到壹定程度後，自有盈余留存比例增加。外源融資廣義上是指資金在不同資金持有人之間的流通，具體到壹個企業是指從其他經濟主體吸收閑置資金並轉化為自身投資的過程。外源融資包括直接融資和間接融資。直接融資是通過向社會發行股票或債券從資本市場獲得資金，但在民營企業中的比例很低。間接融資是通過金融機構作為信用媒介獲得資金。企業規模越大，從銀行和信用社貸款的比例越高。此外，非法集資等非正規渠道也大量存在。企業往往以1到高出銀行、信用社貸款利率幾倍的利率私下放貸，這在小企業中占很大比重。
國際金融公司(1FC)對國內600多家民營企業進行了調查。研究結果表明，無論是初創期還是發展期，我國民營企業的融資都嚴重依賴內源融資，自籌資金是我國民營企業的主要融資方式。在被調查企業的融資結構中，自籌資金占90.5%(經營年限短的企業比例較高)，9.5%來自外部融資，其中銀行貸款占4.0%，非金融機構占2.6%，其他渠道占2.9%。民營企業的融資渠道過於狹窄。
根據中國人民銀行研究局的調查，2002年樣本企業的平均投資規模增長了65%，2003年增長了365，438+0%。在資本市場處於發展初級階段的中國，民營企業把融資的希望寄托在商業銀行身上。但由於種種原因，商業銀行對民營企業提供的金融支持遠遠小於民營企業對國民經濟的貢獻。1999至2003年，私營企業貸款(即私營企業、鄉鎮企業和外資企業貸款之和)占全部新增貸款的比重分別為6.43、6.14、4.33、3.56和4.05；如果農業貸款也作為民營企業的貸款，其比例分別為11.97、9.34、8.37、9.67和9.5，民營經濟已占中國GDP的1/3以上。調查顯示，80%的民營企業認為很難獲得貸款，47%的企業停產是因為缺乏後續資金供應。融資結構單壹、融資渠道不暢、融資成本高是民營企業面臨的普遍問題。民營企業融資難已經成為制約其發展的瓶頸。
二，民營企業融資困難的原因分析
資本是民營企業活力擴大的條件。民營企業融資難的原因主要有以下幾個方面:
1.民營企業的信用問題直接影響其外部融資。誠信經營，講究信譽，與消費者和企業息息相關，能給消費者帶來實惠，也能給企業帶來利潤。良好的信用會給銀行留下好印象，使其能夠順利獲得貸款，而不良的信用或信用等級低的會獲得很少的貸款，甚至沒有銀行的貸款支持。比如，中國工商銀行專門制定的中小企業貸款指導意見中有壹條是，有下列情形之壹的，禁止放貸:欠付利息，資不抵債；貸款用處不大；不守信譽；企業管理混亂；無固定場所經營的；企業管理不符合國家產業政策；壹般加工企業的基本建設項目；信用等級在BB以下。
當然，國企等其他企業也會出現壹系列信用問題，但民營企業的信用狀況更差。根據中國人民銀行研究局提供的數據，60%以上的中小企業信用評級為BBB及以下，這按照評級經驗和指標體系的嚴格程度來看還是壹個保守的數據，更不用說按照國際指標體系來看了。
2.信息不對稱讓銀行難以放心。信息缺失導致的融資問題可能發生在交易前和交易後兩個階段。在交易之前，信息不對稱帶來的問題就是會導致逆向選擇。金融市場中的逆向選擇是指貸款人和借款人之間的信息不對稱，即借款人的信譽、擔保條件、項目的風險和收益等。借款人比出借人知道的多，具有信息優勢，使得出借人在借貸市場上處於劣勢。為了消除不利影響，貸款人只能根據借款人以往的平均信息來設定貸款條件，而不是根據風險程度來確定利率。這樣就會對那些條件在平均水平以上的優秀借款人不利，後者就會退出借貸市場。如果重復這壹過程，借貸市場上借款人的整體素質就會下降。那些最容易造成信用風險的貸款人，往往是最積極找貸款的人，也就是所謂的逆向選擇問題。由於逆向選擇，貸款可能產生信用風險，貸款人可能決定不發放任何貸款，即使市場上存在信用風險很小的期權。
道德風險是交易後信息不對稱導致的問題。金融市場中的道德風險是指借款人在獲得貸款後，可能會改變原來的承諾，從事使貸款無法償還的高風險投資或故意逃避債務。因為道德風險降低了貸款償還的可能性，貸款人可能會決定寧願不貸款。
民營企業的信息不對稱比國有企業和大型企業更嚴重。原因是大部分民營企業信息不透明。民營企業的信息基本都是內化的，很難通過壹般渠道獲得民營企業的信息。民營企業在尋找貸款和外源資本時，很難向金融機構提供證明其信用水平的信息。由於民營企業的資本和債務需求規模較小，審查和監管的平均成本和邊際成本較高，金融機構為了避免逆向選擇和道德風險，往往不願意向中小企業或民營企業提供貸款。可見，逆向選擇和道德風險所帶來的問題已經成為金融市場正常運行的重要障礙。
3.國內融資制度安排。中國資本市場是隨著國企改革發展起來的。其初衷是為了解決國企融資問題。在制度設計上，對後來發展起來的民營企業有很多限制。首先，資本市場融資制度安排的限制。中國證券市場以國有企業改革為宗旨，重點支持壹大批大中型國有企業上市融資。雖然中小企業板於2004年5月27日在深交所正式推出，但由於實行“法律法規不變，發行上市標準不變”，只有少數民營企業可以通過股票市場融資。其次，債券市場融資體系有限。我國企業債券的發行采取“規模控制、集中管理、分級審批”的方式，優先考慮農業、能源、交通、關鍵原材料和城市公共設施，以促進產業結構調整，不僅對發行主體的條件要求高，而且審批要求嚴格。目前只有少數大型國企發行了公司債，基本不對民企開放。對於民營企業來說，發行公司債是不現實的債權融資渠道。再次，民營企業難以獲得民間資本的大力支持。我國現行法律體系中的民間借貸是不受法律保護的融資行為，甚至可能被認定為“非法集資”，受到法律的懲罰。由於啟動民間資本的相關政策和立法滯後，民間資本難以轉化為資本。民間融資的無序和不規範，使其無法成為支撐民營企業發展的主要資金來源。
4.所有制的歧視必然導致民營企業難以獲得貸款。四大國有商業銀行只願意給國企貸款。作為中小企業，國企和私企是有區別對待的。在中國，銀行貸款大部分給了國企，其次是外資企業，最後是私企。只要是民企貸款，大部分都會有手續復雜，條件苛刻，貸款額度減少等等。打破所有制歧視已經成為壹個亟待解決的問題。以上五個原因可以總結為以下三點:(1)體制原因。民營企業是非國有企業，與國有銀行的所有制差異造成了銀企之間的距離。此外，在信貸支持系統的開放渠道方面，政府對民營企業的優惠政策很少。(2)企業自身的原因。壹方面，由於民營企業數量眾多，水平參差不齊，金融體系不規範，企業與銀行之間的信息不對稱，導致銀企聯系薄弱；另壹方面，相當多的私營企業信用等級低，資信狀況相對較差，難以獲得抵押擔保貸款；同時，壹些民營企業借重組之機逃避銀行債務，直接惡化了銀企關系。(3)社會服務體系的原因。首先，缺乏專門為民營企業提供貸款的金融機構。由於民營企業信用狀況參差不齊，為規避風險，國有商業銀行在資金出借人方面對民營企業貸款大打折扣，市場體系不完善導致民營企業融資難度加大。其次，商業銀行貸款管理嚴格。國有銀行商業化後，銀行業實行了企業化管理，對放貸後的風險和原有的不良貸款有很多顧慮，使其對民營企業缺乏信心。為了防範風險，必然的措施是:普遍加強信貸資產質量管理，只給信譽度高的民營企業貸款。而民營企業由於自身的經濟實力和缺乏科學的財務管理，往往達不到銀行規定的標準，很難獲得銀行的信貸支持。其次，地方中小金融機構自身財力不足。以支持民營企業發展為重點的地方中小金融機構，由於償債能力差、資金來源萎縮、負債經營沈重、資產質量下降等原因，無法給予民營企業足夠的支持。最後，政府財政支持的難度。在體制改革中，政府的重點是加強對大型國有企業的資金和政策傾斜。受財政收入剛性的制約，對民營企業放貸的力度有限。國有銀行商業化後，政府不可能直接采取措施讓銀行放貸，這樣民營企業貸款難的問題就無法徹底解決。
三，解決民營企業融資困難的對策
1.國有商業銀行進行股份制改革，促使其資金更多地流向民營企業。長期以來，國有銀行壹直占據著中國融資市場的最大份額，與政府和國有企業形成了穩定的利益平衡。國有企業作為國家直接出資和控制的經濟體，壹直是國家政策保護的重點。事實上，金融體制的改革是圍繞著國企利益展開的。可以說，國企壹直是資本市場最大的受益者。為了使國有銀行更多地投資於民營企業，必須打破長期以來政府、國有企業和國有銀行之間的利益平衡，而國有銀行的股份制改革是打破這種關系的有效途徑。股份制可以進壹步明晰國有銀行的產權，理順其與政府國企的關系，促使國有銀行真正實行企業化管理，按照資金使用效率而不是所有制形式來選擇貸款對象。只有這樣，民營企業才能與國有企業處於公平的資本競爭地位，獲得廣泛而持久的銀行資金支持。
2.以城市信用社為基礎，建立主要為民營企業服務的民營商業銀行。國有銀行作為大型商業銀行，即使重組後也將主要服務於大中型企業和客戶。因此，為了滿足我國眾多中小民營企業的金融需求，組建中小民營金融機構，尤其是民營商業銀行是極其必要的。
以城市信用社為基礎組建民營商業銀行更為合適。土生土長，立足本地，城市信用社像民營企業壹樣遵循市場經濟運行的軌道，與民營企業在制度、地域、知名度等方面具有親和力，在交易成本、信息收集、信用約束等方面具有明顯優勢，為民營企業的起步和發展做出了突出貢獻。在壹些經濟發達地區，已經出現了壹些規模較大、經營較好的城市信用社。對這些城市信用社進行改革重組，按照市場原則建立由民營企業和個人全資或控股的民營銀行，可以快速投入運營，既可以擴大民營企業的融資來源，又可以為銀行體系註入新鮮血液。
3.金融管理部門和金融專業機構必須按照市場規則的要求進行市場化運作，為民營企業融資掃清障礙。(1)金融管理部門要根據社會主義市場經濟的要求，制定符合市場要求的相關制度和規定，加快商業銀行和資本市場的市場化改造，合理配置金融資本，而不是以所有制性質來引導市場。(2)加快證券市場建設，為民營企業證券融資提供便利。金融部門要改變國家重點項目和國家骨幹企業單壹的發債方式，鼓勵和支持民營企業和其他企業發行多種形式的企業債券，充分發揮債券市場的融資功能。我國股票市場發行存在所有制歧視，證券管理部門應按照公開、公平、公正的原則消除所有制歧視，讓符合條件的民營企業享受同等待遇，公平上市。對於那些規模較小、尚處於發展初級階段但發展前景充分的民營企業，證券管理部門可以考慮開辟新的股權流通場所，建立多層次的股票交易市場，如建立“二板市場”、“場外交易”，或者建立類似NAS-DAG的場外交易系統。對於尚未進入證券市場的民營企業，金融證券管理機構可以通過中介服務機構對這些民營企業進行直接或間接的引導和幫助，使其達到上市監管的要求，最終有機會進入證券市場。
4.加快建立金融中介服務機構，探索其他融資渠道。(1)建立社會中介服務組織，補充和完善信用服務體系。民營企業在融資過程中往往會覺得征信形同虛設，相關手續不清。而金融部門很難了解和掌握民營企業的資產質量和信用程度，信貸融資雙方都感到無知，成本高，操作難度大。中介服務機構的建立可以有效解決這壹矛盾。可以設立信用咨詢、信用擔保、信用評估、貸款擔保、財務審計、運營監管等中介服務機構。這樣，壹方面可以保證供需雙方的正常業務；另壹方面也可以激活資本市場，給資本市場帶來更大的發展空間，民營企業的融資問題可以得到根本的改善。(2)設立社會民間融資基金，增加民營企業投融資的資本市場。發達國家發展風險投資基金支持中小企業和高新技術產業的經驗值得借鑒。考慮到我國民營企業的實際情況，可以設立相應的投融資基金，如風險投資基金、信用擔保基金、共同基金等。籌集資金主要依靠社會和民營企業的力量，可以通過金融企業、社會綜合部門、民營企業、綜合(或混合)合作等方式籌集。民間融資基金以股權投資為存在方式，以獲取長期風險投資收益為目標。這種基金不同於國家金融機構設立的財政基金和社會福利基金。各級政府和金融管理機構應積極倡導和推動其發展。