AI公司賺錢太難了。相關報告顯示，全球近90%的AI公司處於虧損狀態，10%盈利的企業基本都是技術提供商。中國AI產業鏈90%以上的企業也處於虧損階段。AI四小龍無壹例外都虧了錢，而且壹個比壹個能虧更多。如易圖科技2017-2020H1累計虧損72.68億元；師曠科技2017-2020年三季度累計虧損1306億元。商湯科技的IPO進展並不順利。據悉，該公司將於8月向港交所提交申請。盡管尚不清楚商湯科技損失了多少，但該公司與從雲科技壹樣，也處於虧損狀態。
為什麽AI公司賺錢這麽難？
從雲科技的主要業務是為客戶提供高效的人機協同操作系統和行業解決方案。前者是以自主研發的人工智能核心技術，構建人機協同操作系統。通過業務數據、硬件設備、軟件應用的全面連接，把握人工智能生態的核心入口，為客戶提供信息化、數字化、智能化的人工智能服務。後者基於人機協同操作系統，實現智慧金融、智慧出行等應用場景，為更廣泛的客戶群提供以人工智能技術為核心的行業解決方案:
報告期內，公司為客戶提供了基於人機協同操作系統的基礎操作系統、應用產品和核心組件，以及技術服務。其中，基礎操作系統可以直接銷售給客戶，壹般交付給具備R&D能力的企業和第三方軟件廠商，由客戶進行二次開發後投入使用。公司提供的操作系統包括智能雲平臺、視圖聚合分析平臺、容止雲平臺和集成生物識別系統。基於不同的功能，面向物聯網、政府、公安和城市治理、金融和商業等不同的應用場景。
值得註意的是，如果客戶前期沒有購買從雲科技的操作系統，公司將向客戶銷售操作系統和應用產品，以保證相關應用產品的有效運行。核心組件是可以在基本操作系統中獨立交付的功能模塊。它們通常是封裝了核心人工智能功能的軟件包。它們主要交付給R&D能力強、軟件管控要求高的客戶，集成到他們的免費系統中供客戶使用，基本不涉及定制開發。技術服務主要是人機協同操作系統提供的除軟件產品銷售以外的服務，包括公有雲服務、風險控制服務和智能運維服務。
自成立以來，從雲科學人機協同操作系統及應用產品先後經歷了三個階段:初步推動人機協同操作系統內核沈澱的V1.0，整合各種業務場景的V2.0，實現智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業四大關鍵領域基礎操作系統的整合的V3.0。公司4.0版本升級智慧治理領域的容止雲平臺和智慧金融領域的綜合生物識別系統，通過AI技術優化系統的運行效率和用戶體驗:
在系統層面，雲從科技層面開發了不同領域的基礎操作系統，通過系統和組件使能AI技術的應用場景。從2014開始，曠視科技就開始了AI生產力平臺Brain++的研發，涵蓋了從數據生成、清洗、預處理、標記、存儲到算法架構設計、實驗環節設計、訓練環境搭建、訓練、加速、模型評估與模型生成、模型分發、部署、應用的全過程。Brain++集成深度學習框架MegEngine(天元)、深度學習雲計算平臺MegCompute和數據管理平臺MegData，將計算能力、算法和數據能力整合為壹個AI基礎設施，實現從算法生產到應用的全流程、大規模供應；
相比基於雲的技術的操作系統+組件模式，曠視科技的Brain++平臺在整合計算能力、算法和數據實現AI全流程方面有所不同。比如公司的Brain++商業版，覆蓋了數據管理、模型開發、計算能力調度等算法生產的全過程，還可以為客戶提供包括集群搭建、部署在內的硬件交付，讓客戶不用擔心尋找AI硬件供應商、軟硬件適配等問題，提高了AI的效率。Brain++平臺和算法構成了曠視科技的核心AI能力:
在商業模式上，從雲科技的基礎操作系統、組件和應用產品可以分開銷售，但曠視科技的Brain++平臺是以解決方案的形式銷售，這就構成了兩家公司的業務差異。
2018年至2020年，從雲科技實現營收4.84億元、8.07億元、7.55億元，其中主營業務收入分別為4.83億元、7.8億元、751萬元。2020年主營業務下滑主要是因為疫情，與其業務模式有關。報告期內，公司其他業務主要為少量客戶提供外包硬件和技術開發服務。2065438+2009年，其他業務收入壹度達到2700萬元，但占比仍然較小。
在主營業務中，人機協同操作系統收入分別為365，438+0萬元、654，38+0.83萬元和2.37億元，占比分別為6.2%、22.7%和365，438+0.3%。人工智能解決方案收入分別為4.52億元、5.97億元和5654.38+0.5萬元，占比分別為93.6%、74.0%和68.2%:
曠視科技是壹家專註於物聯網場景，以物聯網為AI技術載體，通過構建完整的AIoT產品體系，為消費物聯網、城市物聯網、供應鏈物聯網三大核心場景提供實證解決方案的AI公司。公司業務分為三大類:消費物聯網解決方案、城市物聯網解決方案和供應鏈物聯網解決方案。2017年至2020Q3，公司營收分別為3.04億元、8.54億元、12.6億元和716萬元，其中超過60%的營收來自城市物聯網解決方案業務:
值得註意的是，雖然第三方軟硬件和智能AIoT設備在雲技術收入中的收入占比已經從2018年的81.2%下降到2020年的50.8%，但依然占據半壁江山。號稱行業領先的AI公司，實際上壹半的營收來自硬件產品，這就引出了壹個問題:AI公司靠什麽賺錢？
毛利率方面，雖然報告期內從雲科技主營業務毛利率由265，438+0.5%上升至43.2%，但仍明顯低於易圖科技和曠視科技。依圖科技主營業務毛利率從2065，438+07年的57.4%增長到2020年的765，438+0% H 65，438+0，在這些公司中最高。
細分到具體的產品或服務，可以看出雲從技術人機協同操作系統的毛利率在75%以上，處於較高水平。人機協同操作系統軟件授權業務毛利率在80%以上，主要是因為軟件授權業務大多涉及安裝、調試或定制開發，產生相應費用。報告期內，公司技術服務毛利率由99.45%下降至40%。由於金融風控業務涉及從國外購買數據服務，2020年數據中心新增智能運維服務需要委托給第三方提供服務，降低了毛利率水平。
占雲科技收入比重最大的人工智能解決方案業務的毛利率分別為17.76%、23.43%和28.19%，主要是該類業務需要根據客戶需求外包壹些配套的軟硬件產品或服務，外包物料成本較高，擠壓了毛利率空間。公司人工智能解決方案的毛利率也明顯低於可比企業。例如，報告期內易圖科技軟件和軟硬件結合的毛利率分別為64.1%、81.9%、87.5%、86.8%和1.3%、32.8%、54.3%和1.3%。
田蕓李飛和雲知聲解決方案業務的毛利率水平低於易拓科技和曠視科技，與從雲科技相當。例如，田蕓李飛數字城市雲隱藏管理業務和人居環境智能升級業務的毛利率分別從42.27%、63.16%下降至38.23%和44.43%，主要是由於需要購買解決方案中的硬件和壹定比例的安裝服務費用，尤其是硬件設備占比的提升將拖累相關業務的毛利率水平:
忽略科技業務的毛利率水平，消費物聯網解決方案業務的毛利率在80%以上，但其營收占比已從2017年的45.9%下降到2020Q3的18.1%，營收占比最大城市的物聯網毛利率已降至30%以下，從而拖累公司的毛利率水平:
曠視科技在招股書中提到，消費物聯網解決方案是公司傳統的核心優勢業務，主要利用人臉識別技術提供雲SaaS和移動終端解決方案，以軟件為主要成本，毛利率最高。城市物聯網解決方案業務主要是智慧城市和智慧樓宇管理。隨著行業經驗的積累和項目設計交付能力的不斷提升，公司有能力提升毛利率也是情理之中。但曠視科技提到，由於硬件在項目成本中的比重上升，導致毛利率下降:
結合從雲科技、田蕓李飛科技、曠視科技的商業模式，我們可以看到，公司如果僅僅依靠航運操作系統等業務，也能保持較高的毛利率。未來隨著業務不斷成熟，成本費用降低，公司有盈利的可能。但目前AI公司如曠視科技、易圖科技等仍以解決方案業務為主，涉及部分硬件的采購和安裝，相應導致毛利率下降。
AI四小龍無壹例外都是虧損的，而且壹個比壹個能虧。雲從科技報告期內累計虧損26.84億元，看似很多，但在曠視科技和易圖科技面前，依然顯得乏力。
易圖科技2017至2020H1的凈利潤分別為11.66億元、11.61億元、36.42億元和1.299億元，累計虧損72。師曠科技在2017-2020年三季度期間分別虧損7.75億元、28.0億元、66.39億元和28.46億元，累計虧損13.06億元。商湯科技的IPO進展並不順利。據悉，該公司將於8月向港交所提交申請。盡管尚不清楚商湯科技損失了多少，但該公司與從雲科技壹樣，也處於虧損狀態。
寒武紀的主營業務是AI芯片的研發、設計和銷售，與從雲科技明顯不同，但從2017-2020年，公司仍累計虧損20多億元。2020年寒武紀虧損會大大減少，但扭虧為盈還很遙遠:
行業龍頭損失嚴重，中小型AI公司也損失慘重。例如，為數字化城市運營管理和人居環境智能升級提供應用場景解決方案的田蕓李飛，2007-2020年第三季度凈利潤累計虧損6543.8+0.607億元。2020年前三季度公司營收2.67億元，報告期內累計營收僅6.8億元，不算太大虧損。
為什麽AI公司賺錢這麽難？
先說這些公司虧損的直接原因。
2018年至2020年，從雲科技毛利從105萬元增長至3.28億元，毛利率從21.5%增長至43.2%，但期間費用從3.38億元飆升至1010萬元，直接造成了營業利潤的損失。
報告期內，公司銷售費用從654.38+0.29億元增長到2.74億元，銷售費用率從26.63%增長到36.28%，屬於非常高的水平。此外，公司R&D投資持續增加，從2018年的148萬元增加到5.78億元，占營收的比例從30.61%增加到76.59%，足以讓公司虧損:
報告期內，從雲科技實施了股權激勵並發生了相應費用。但此類費用短期內對公司利潤構成壓力，影響會及時消除。然而，銷售費用和R&D費用的增長是持續的。畢竟這和公司運營息息相關。比如雲技術銷售費用中占比最大的是人員薪酬，主要是公司業務的擴大，銷售人員和平均工資的增加。
人工智能仍然是壹個技術密集型企業，公司為了保證持續的競爭力，在研發上投入了大量的資金。目前人工智能相關技術和應用場景的解決方案叠代速度比較快。以雲為例，產品叠代周期壹般為2-6個月，因此人工智能行業的研發是壹個持久且高投入的過程。例如，從雲科技的R&D費用率將在2020年超過75%。公司有八個基於人機協同操作系統的研究項目，包括基礎平臺、算法工廠、AI融合數據湖、知識計算、人機自然交互。
虧損最大的曠視科技也是如此。2017至2020Q3期間，公司費用從4.02億元增加到13.49億元，在規模上超過了公司收入。其中，銷售費用率、管理費用率、R&D費用率分別由24.14%、33.45%、66.50%上升至41.6。
此外，為了提高人員和管理人員的積極性，或者制造缺錢的情況，AI公司還會實施股權激勵，這將產生巨額的股份支付費用，侵蝕公司的盈利空間。如2019年，從雲科技實施股權激勵，產生股份支付費用1303萬元；2019-2020Q3田蕓李飛支付股份支付費用2.08億元和719萬元，用於激勵核心團隊，保證團隊穩定。
目前拋開其他不說，研發投入和股權激勵的巨大成本讓大部分AI公司陷入虧損。
客戶變化大，客戶集中度高，對單壹客戶的依賴程度高，仍然是AI公司面臨的相同問題，而這個問題關系到公司的運營是否可持續，也是這類公司上市的障礙之壹。無論是註冊制下的科創板、創業板還是審核制下的主板，從發審委到上海市委，都在盯著這個問題。
今年3月，上交所要求公司問詢“不同類型產品前五名客戶的銷售內容、銷售收入及變化原因，前五名客戶的變化是否符合行業慣例”。
2018年，從雲科技最大客戶為北京物聯新博科技有限公司，營收占比30.11%；2019至2020年，北京匯智淩雲數據技術有限公司為公司最大業務，營收占比30.49%和10.98%，銷售金額變化較大。此外，江蘇裘蕓信息技術有限公司和江西馬駿科技有限公司在成立後不久即成為公司的前五大客戶。上交所還對交易價格的合理性、公允性以及是否存在利益輸送或其他特殊利益安排進行了問詢。
雲技術的情況在其他AI公司也存在。比如2017-2020Q3，曠視科技前五大客戶先後經歷了杭州聯匯科技有限公司、中國移動、北京易華錄信息技術有限公司、東華軟件有限公司四家公司，銷售金額從2500多萬到8500多萬不等，很多客戶經歷了壹輪旅遊，第二年就消失了:
從雲科技的反饋來看，AI公司面臨的是碎片化的問題，不僅是場景的碎片化，還有訂單的碎片化。從2020年人機協同操作系統的客戶分布來看，從雲科技大部分客戶的訂單規模在654.38+0萬元以下，654.38+0萬元以上的訂單規模很低。在應用場景上，公司產品覆蓋智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商業等領域，收入占比最大的人工智能解決方案也表現出類似特征:
從客戶集中度來看，從雲科技前五大客戶銷售占比從62.23%下降到27.92%，相反，易圖科技前五大客戶銷售占比從35.12%上升到62.02%，而曠視科技常年徘徊在20%-30%左右。
客戶的不確定性說明人工智能技術在客戶端的復用性很低，訂單的碎片化說明人工智能技術的商業化水平還處於較低水平，難以實現規模化應用。AI公司要想謀求發展，就必須不斷開發新的用戶，延伸新的應用場景，這必然會增加公司額外的開支。如前所述，從雲科技和曠視科技的銷售費用率很高，尤其是員工工資占主要比例，主要是招人拓展業務領域和開拓客戶，相應的費用在增加。
人工智能產業鏈分為三個部分:基礎層、技術層、應用層。其中，以曠視科技、田蕓李飛為代表的企業多為技術層公司，主要通過開發相關算法，為智慧城市、智慧金融等應用場景賦能。目前，中國AI產業與美國相比，差距在於:壹是基礎層實力薄弱，尤其是芯片、傳感器等領域具有全球競爭力的企業太少，華為等部分企業因為實體名單的影響，經營遇到困難:
雲從科技上先後布局了計算機視覺、語音識別、自然語言處理等技術層，但更多的企業在應用層。參考互聯網公司，應用層的競爭會更加激烈，技術實力差、綜合能力不足的公司會逐漸落後。同樣值得註意的是，與美國的谷歌、亞馬遜、微軟類似，華為、騰訊、阿裏巴巴等巨頭的加入使得人工智能行業競爭更加激烈。華為、騰訊等公司有能力打通基礎層、技術層、應用層，在技術、研發、客戶、市場等方面都有不可動搖的優勢，勢必會給這些公司帶來巨大的壓力。
從目前的產業發展現狀和人工智能技術的發展曲線來看，已經到了從技術到大規模應用的關鍵節點。目前，如何規模化已經成為行業的痛點。但對於從雲科技、曠視科技等壹路被輸血的公司來說，現在當務之急是如何通過上市在補血的同時讓曾經的投資人退出。畢竟他們等不了那麽多年。
如果被投資的公司破產了，壹切都將付之東流。