詞的上片記敘此次出獵的情況。蘇軾此時38歲便自稱“老夫”，頗有悱惻意味。開頭說老夫本不該狂，而自己卻要聊且發發少年人的豪情狂態。左手牽著黃犬，右臂架著蒼鷹，戴上錦蒙帽，穿上貂鼠裘。率領眾多的隨從，縱馬狂奔，飛快地越過小山岡。說明這是壹次裝備齊全，人數眾多的熱熱鬧鬧的狩獵。“卷平岡”極言行走之快，可見出獵者情緒高昂，精神抖擻。下面壹層寫作者為回報人們傾城而出來觀看太守狩獵的盛情，他要像當年的孫權那樣親自挽弓馬前射虎。孫郎即孫權，《三國誌》記載在壹次出行中，孫權的坐騎為虎所傷，他鎮定地在馬前打死了老虎。這就在濃墨重彩地描繪出獵的群眾場面後，又特別突出地表現了作者的少年狂氣。
下片以抒情為主，寫作者酒酣之後胸寬膽壯，兩鬢出現了壹點白發又有什麽關系呢!作者並不在意自己的衰老，而更在意的是希望朝廷能夠重用他，給他機會去建立功業。這裏作者用了壹個典故；據《史記·張釋之馮唐列傳》記載：漢文帝時，魏尚為雲中太守，抵禦匈奴有功，只因報功時多報了六個首級而獲罪削職。後來，文帝采納了馮唐的勸諫，派馮唐持符節到雲中去赦免了魏尚。這裏作者是以魏尚自喻，說什麽時候朝廷能像派馮唐赦魏尚那樣重用自己呢？最後作者表述了自己企望為國禦敵立功的壯誌，說到那時我壹定會把雕弓拉得滿滿的，向西北方的天狼星猛射過去。天狼星，據《晉書·天文誌》說是“主侵掠”的，這裏用以代指從西北來進擾的西夏軍隊。蘇軾在結句表達了自己要報效國家，關懷國家命運的愛國精神。
這首詞從題材、情感到藝術形象、語言風格都是粗獷、豪放的。與溫庭筠的《望江南》格調截然不同。寫此詞後，蘇軾曾寫信給朋友說這首詞“雖無柳七郎（柳永）風味，亦自是壹家”（《與鮮於子駿簡》），可見當時的作者已意識到詞應有兩種不同的風格，蘇軾在他的壹些詞作中便是自覺地實踐著自己的風格。