宏觀經濟變化呈現復蘇、高峰、衰退、低谷的周期性波動。
(1)恢復
隨著經濟結構的調整，經濟在最低點後緩慢復蘇，產出、就業、消費開始增加，企業業績企穩，紅利開始分配。投資者發現持股有利可圖，於是紛紛買入，使得股市慢慢回暖。
(2)高峰
隨著經濟增長的加速，人們對前景樂觀，消費欲望刺激價格和生產，企業利潤大增，股息相應增加，股價漲到最高點。
(3)衰退
市場供求變化，利率提高，企業成本上升，產品滯銷，利潤相應減少，分紅也減少。持股的股東因為股票收益不佳，紛紛拋售，使得股價下跌。
(4)谷底
整個經濟生活處於低迷狀態，需求嚴重不足，大量企業倒閉，失業率高企，人們對預期悲觀。企業整體利潤水平極低，股票持有者紛紛拋售股票，導致整個股票市場價格暴跌。
經濟周期對股價變化有明顯的影響，同時也受到人們對未來的預期等因素的影響。股票價格的變化通常比實際的經濟周期變化領先壹步。在復蘇之前，股價已經反彈；在經濟周期還處於見頂階段的時候，股價已經跌了不少；經濟還在底部的盡頭，股市已經開始從底部反彈。這就是股市的作用。
俗話說“選股不如擇時”，根據經濟周期，股票投資的最佳時機是經濟復蘇到頂峰的時候，而衰退和低谷的投資策略應以保本為主。此外，不同行業的股票在不同的經濟周期會有不同的表現，能源和制造(機械電子)行業的股票往往在股市上漲初期領漲；在下跌趨勢的末端，消費彈性較小的公用事業和消費品部門的股票發揮較強的抗跌性。這是投資者在確定投資組合時必須註意的問題。
常見宏觀經濟指標及其對股票市場的影響
讀者經常會在新聞中接觸到壹些經濟指標，如國內生產總值、物價指數、外貿形勢等。這些指標由國家統計局定期發布，在判斷宏觀經濟形勢方面發揮著重要作用。
(1)國內生產總值和經濟增長率
國內生產總值(GDP)是指壹國在壹定時期內(壹般按年統計)境內生產的產品和服務的總值。這些產品和服務的定義是基於壹國境內的生產。比如康佳在俄羅斯設廠，產值不算在內；可口可樂在中國設廠，當年產值計入中國GDP。
經濟增長速度反映了壹個國家或地區在壹定時期內經濟發展水平的變化程度。從1998開始中國流行的壹句口號:“保八”是指從1998開始爭取8%的經濟增長率。
GDP指數在宏觀經濟分析中起著重要的作用。當國內生產總值持續穩定增長，社會總需求和總供給協調增長時，經濟發展勢頭良好，企業利潤水平持續上升，人民生活水平提高，股票內在含金量和投資者對股票的需求增加，促使股價上漲，股市走牛。
而經濟結構的不合理，高通脹下GDP的高速增長，都是泡沫經濟的表現。經濟形勢可能在矛盾激化中惡化，企業成本上升，重復建設最終導致供大於求，居民實際收入下降，各種因素導致股價大跌。
如果國內生產總值在宏觀調控下放緩，那麽在政策收縮和緩慢增長的影響下，股價就會下跌。隨著宏觀調控的有效，社會經濟結構趨於合理，經濟矛盾逐漸緩解，股市也會反映出經濟向好的預期，出現穩中有升的態勢。
(2)價格指數、通貨膨脹和通貨緊縮
價格指數是指某壹時期的平均價格與參考時期的平均價格相比較而計算出的相對數，用於說明兩個不同時期商品價格變動的趨勢和程度。目前常用的有社會零售價格指數、職工生活成本價格指數等。價格指數通常用百分比表示，大於100，表示價格高於基期；如果小於100，說明價格低於基期。
當物價指數衡量的壹般物價水平持續上漲時，就會形成通貨膨脹；反之，則容易出現通貨緊縮。
過度通脹(幅度接近或超過10%)反映社會經濟發展不平衡，居民收入下降，經濟環境惡化，對股市不利；通貨緊縮時，物價持續下跌，需求無法啟動，企業經營困難，居民對未來預期不樂觀。這時候對股市也有很大的負面影響。
(3)失業率
失業率的變化與國民經濟形勢基本同步。失業率低，即就業率高，居民生活穩定，消費和投資欲望強，對股市有利。高失業率不僅影響個人的投資意願，還會影響社會的整體情緒，引發壹系列社會問題，因此股市震蕩走低。
(4)利率
利率反映信貸關系中債務人向債權人借入資金的償還情況。利率的變化直接反映了市場上資金供求關系的變化。市場紅火時，資金緊缺，利率上升；市場疲軟時，資金供大於求，利率下降。從另壹個角度看，利率上升抑制資金需求，經濟發展降溫；利率下降刺激了資本需求，經濟發展有所加快。利率的變化反作用於資金的供求，從而影響經濟發展，因此成為重要的貨幣政策工具。
利率的波動與股價的變動成反比:利率上升時，公司財務費用上升，公司預期利潤下降，而投資者要求的必要收益率上升，資金流向銀行儲蓄和債券，股價相應下跌；反之，股價就會上漲。從5月1996到6月1999，中國人民銀行連續七次下調金融機構存貸款利率。從前六次降息消息出來時股市的表現來看，都不同程度地出現了漲多跌少的現象，這有利於市場在消息傳出前就已經快速暴漲，也有利於國內股市存在壹些不能簡單理解為利率與股價反向關系缺失的深層次矛盾。七次降息後，利率水平大幅下降，將對刺激企業生產和居民投資傾向產生深遠影響，也對行動規範、業績穩定增長的上市公司股價上漲起到實質性支撐作用。
(5)匯率
匯率是壹國貨幣兌換成另壹國貨幣的匯率，是壹種貨幣用另壹種貨幣表示的價格。
匯率變動受經濟、政治等多種因素影響，其中經濟因素集中在壹點，即國家的經濟實力。如果國內經濟結構合理，財政收支狀況良好，物價穩定，經濟實力雄厚，商品在國際市場上有競爭力，出口貿易增長，其貨幣匯率堅挺；相反，貨幣匯率疲軟，面臨貶值壓力。匯率的變化也會對經濟、政治等方面產生很大的影響。本幣貶值可以刺激出口，抑制進口，也會導致資本外流，影響壹國的國際收支。
外匯市場與股票價格密切相關。壹般來說，如果壹個國家的貨幣穩步上升，吸引外資流入，經濟形勢穩步發展，其股價就會上漲，壹旦其貨幣貶值，其股價就會下跌。1997亞洲金融危機始於泰銖貶值，外資撤離，股市暴跌，迅速在周邊國家引起連鎖反應，最終導致全球股市大幅波動。
目前，中國的股票市場和外匯市場只是適度開放，亞洲金融危機的影響相對較小。但是，在當今世界經濟壹體化的情況下，很難獨善其身。亞洲金融危機對中國外貿出口和吸引外資產生了很大的負面影響。紡織、外貿、開發區建築行業上市公司業績和股價相應下滑，如凱蒂絲綢、廈國貿，浦東著名“四大王”中的陸家嘴、外高橋、浦東金橋，主營業務受到較大影響。
(六)財務收支
財政收入是國家為了保證政府職能的實現，通過稅收等渠道集中的公共資本收入；財政支出是指用於滿足政府履行職能需要的財政資金。
財政收支平衡對社會供求總體平衡產生影響，進而對經濟產生影響。財政收入超過支出為財政盈余。采取平衡政策，減少財政支出，可以減少社會總需求，給過熱的經濟降溫，股市應該會呈下跌趨勢。財政赤字就是財政赤字，有擴大社會需求，刺激經濟的作用，股市會隨著經濟增長而走強。