世界銀行近期再次調整中國經濟明年的增長率，只有可憐的5%，距離政府希望的8%有很大的差距。為什麽會在這樣？關鍵是中國經濟減速超出了幾乎所有人的預料，不過還是有少數人預計到了這點。對於經濟形勢的認識，我也是經歷了壹個過程，而且有切身的感受。因為專業關系，壹直對於風險比較敏感，而企業投資和個人投資最大的風險就是不知道風險存在！！為什麽壹直在提及電力消耗和航運指數，前者表明了經濟活動的活躍度，後者體現了境內外需求是否強勁。境外需求衰減到國內經濟放緩還是有時間差，因此我才能相對提早地預知經濟形勢急轉直下，從而對於資本市場的參與做好規劃。傳導路徑基本上是這樣的：境外需求大幅縮減—出口行業進入寒冬（訂單減少或者取消）—原材料需求減少—相關產業萎縮—收入減少—消費需求受到抑制。可以說，決策者也沒有充分意識到經濟下滑的速度，現有的積極財政政策尚無法即刻扭轉這種局面，這需要依靠中國幾年來積攢的實力硬碰硬地承受這次經濟危機。
在這樣壹輪經濟洗禮中，淘汰過剩產能是經濟大趨勢。可以說，十多年來中國的發展模式造就了大量的過剩產能，例如重工業中的鋼鐵水泥（國家基建政策壹是消化就業壓力、二是維持國有相關產業生存）、出口導向的家電行業（農村可以消化部分但是難以消化全部產能）……過剩產能的消化過程，對於壹些中小企業就是倒閉的過程，對於大企業就是虧損過苦日子的過程，例如中國遠洋內部就開始封存大量運力，因為運營成本遠大於收入。對於整個經濟環境，就是企業信用急劇衰減、行業面臨崩潰，其實就是整個經濟系統面臨重組風險。如何提振大家的消費信心幫助消化產能，壹方面企業要痛定思痛地斷臂求生，另壹方面就是要提升大家對於未來預期的信心。但是飯碗不保，又談何未來的信心呢？連國資委主任都在提減薪不裁員，收入下降的預期又如何能夠讓大家大量消費呢，何況諸多民生問題還難以得到保障。
前壹次經濟危機，中國成功啟動房地產而維持了十年的繁榮，不過其中的代價也不可小覷。房地產價格不斷上漲侵蝕了大量資金，在大宗消費的背後，是對於其他消費的縮減，中國不得不倚重外來需求化解過剩產能。房地產行業帶動了鋼鐵水泥這些夕陽行業，使得大量被淘汰的產能也轉移到中國，不僅產業結構失衡，而且也嚴重破壞了環境。當下房地產行業的困局又讓決策層投鼠忌器，急速著陸唯恐經濟體系和金融體系的崩潰，而勉力維持又要投入大量資金和政府財力，不利於擴大內需消化出口行業衰退而形成的過剩產能。
由於二套房政策正在研究之中，購房退稅也喧囂塵上，房地產股的最近走勢明顯強於大盤。不過房地產股也是在賭政策利好，操作上還是要以短期反彈視之。當前房價還不存在投資價值，只是利用壹些剛性需求解決房地產商的資金危機。隨著明年經濟危機的深入以及存量剛性消費的衰竭（收入預期下降如何再購房產？），房地產業還會面臨更大的考驗。今日股市縮量整理，仍然未走出盤局，30日線支撐大盤，但是反抽力度明顯偏弱。年底做帳行情漸露脈絡，不過難以持久，以基民的錢“買”排名的作法，其實不是壹個好投資經理所為。
掌握的經濟趨勢，如何進行投資應當是把握的大方向，這是根本的戰略問題。即使在2004年至2005年的熊市之中，在經濟高速增長的背景之下，大規模投資股市也只輸時間不輸錢。可是在現在經濟下滑的趨勢中，能夠抓住時機撈上壹兩票是戰術素養的體現，絕對不是重倉投資的時機，哪怕股票已經非常便宜，因為誰也不清楚這些企業能否維持盈利和生存。戰略和戰術要有明確區分，以戰役形式投資於戰術投機，顯然不是壹個成熟投資者所為。對於戰術水平稍遜的投資者（包括我自己），只能是順勢而為，保存實力作為上上之選。