房地產公司為什麽跌了這麽多，還看不到頭？我覺得是資產端的情況出了問題。我接觸的地產公司，負債率都不低，因為過去幾年在土地前融方面的政策限制很多，所以大部分公司除了表上的真實負債（開發貸），還有很多明股實債，這些融資是用來拿地的。當然還有壹些公開市場融資，看上去和拿地無關，其實轉了幾圈之後還是拿地了。那麽這些剛性的負債（算上利息的話每天都在滾雪球），囤積了不再漲價的土地，甚至不少土地還在貶值，那麽地產公司的價值是不是每天都在減少？世茂是個典型的例子，現在還不了貸款，連表上的固定資產（商業地產、酒店）都要打折出售，疊加土地貶值，地產公司的價值如何估算？如果大家不會估值了，或者說失去了錨，壹點風吹草動，地產公司的股價都會下跌，甚至漲壹點，就會有機構要跑路。
二級市場的風險這個時候就像壹級市場傳導了，現在哪個風投會投向地產公司？哪個投資機構的會議話題中心會是地產行業或公司？當然可能會聊聊暴雷的公司。
這時，與地產行業相關的家電、建材、裝修行業的公司，即便沒有暴雷（比如最近因為涉及恒大而暴雷的某幾家公司），也會在大環境的影響下陷入零增長、負增長。這些行業會整體性的陷入內卷，產能過剩尤其明顯，產能出清需要時間，這些行業突然某個公司出了可持續經營的問題，我壹點不意外。
地產相關的行業對GDP的影響眾說紛紜，但是肯定不是個小數。因此即便國家推出了雙降，資金市場的利率還是在走低，為什麽？因為市場不缺錢，缺的是需求。
除了上述表面上就涉及地產的行業，還有壹類隱性相關的行業就是白酒。節前最後壹天白酒大跌，其實我不認為只是外資惡意做空，內資應該也看到了白酒春節銷售下滑這件事。我說兩個身邊的例子：1.由於與地產行業相關，以前每年春節前的酒局基本上連吃兩周，頓頓茅臺，每次3-5瓶（可以質疑我吹牛，也可以認為我喝的是賴茅），今年壹場都沒有；2.今年我照例買壹點茅臺給家裏人喝，價格比去年便宜200，而且非常好買，沒有預約，現場拿貨。我還看到了整箱的香溢五洲，6瓶1w9。這在去年之前都是不可能的。
好了，房地產（及直接相關行業）+教育+白酒+醫藥（集采影響），這四大行業在去年下半年開始急轉直下，那麽4季度的GDP能好嗎？節前最後壹天暴雷的公司，對照著看，基本上都在這些行業裏。
寫到這裏，我並不是要看空中國經濟，因為我們每個人的成功都離不開國運，而且我接觸到的壹些行業，確實看到了很好的前景——高端制造。
首先是光伏、抽水蓄能、風電這些新能源行業，我們去投資的時候，沒有聯系過的銀行居然會主動找上門，因為他們有指標，要給這些行業貸款，他們從地方上的招商局了解到了我們要投資的計劃，主動找上門提供低息貸款。我第壹次遇到這事的時候誠惶誠恐了，第壹次感覺銀行是乙方。資金爭相流入的行業，伴隨著技術進步，有著國家的政策支持，有好的輿論環境，我相信未來5-10年會有很好的發展，應該會壹直有壹個比較好的增速。
其次是航空大飛機制造、芯片這兩個卡脖子的行業。壹說到大飛機就有人出來說我們只是造個殼子，60%的配件是美國的，我只說壹句：看空的人永遠正確，樂觀的人才能成功。其實從2021年1月商飛被美國列入meu開始，商飛就加速了c919國產化替代的速度，不是壹點點加快，但是這個不能公開宣揚，商飛還是要與美國的供應商保持臺上的友情。比如光電所的飛機平顯系統、寶成的伸縮電纜，陜航電氣的電源，南京機電的高升力…這些配套產品在無聲無息的實現國產化替代。芯片行業也是類似，但是這塊我接觸的不多，不能亂講。這些行業都是高利潤高技術的行業。但是芯片行業目前普遍估值比較高，所以好的行業是不是能有好的股價上漲，這個我不好說。
再次就是軍工。軍工行業開年受到了不小的沖擊，反正我躺平了，哀默大於心死。軍工行業的需求端毋庸置疑，建軍百年的目標、強軍戰略、地緣政治、臺海…所有這些都是軍工需求的支柱。我不知道基金經理看到沈飛扣非凈利潤增速70%的時候，砍沈飛，他們原本的預期是多少，70%還不夠嗎？現在沈飛的股價已經低於2020年底了，現在的沈飛價值還不如壹年前嗎？同樣還有中航機電、航發動力，他們的價值都還不如壹年前嗎？壹年前大額訂單沒有落地，大額合同負債是半年後的事情了。——這些軍工企業除了需求，我覺得還有壹點讓我放心，就是管理層沒有粉飾報表，也不敢這麽做，所以不會突然計提壹個資產減值然後暴雷，資產負債率也不高，貸款利率都特別低，所以是壹個相當安全且高增長的行業。盤京投資的莊濤先生近期有壹個投資交流，他也看好軍工行業，但是沒有展開，我覺得字裏行間他也是覺得軍工行業是壹個需求下滑期內逆勢增長的行業。中航沈飛、中航機電、中航西飛唯壹欠缺的就是軍民融合，c919交付就是壹個轉折。看看軍民融合後中航光電的毛利率，再看看沈飛現在的毛利率，誰更有空間？有人說銀行也是低估值高增長，可是銀行涉房了，開發貸沒風險嗎？
最後，我看好新能源車行業，電動的、氫能的都是。不要說充電不方便、換電站少、氫能存儲不安全…千萬別用靜態的眼光看世界。今後電動車和氫能是***存的，不會非此即彼，他們***同取代油車。充電、換電在國家意誌的推動下，基礎設施會很快趕上來，有興趣的可以搜壹下上海的蔚來 汽車 換電站有多少，這只是壹個公司的行為，寧德時代也開始做換電了，幾年後是什麽情況呢？幾年後會不會遍地快充呢？氫能不適用於轎車，那大巴和卡車呢？自動駕駛技術幾年後又是什麽情況呢？新能源車替代油車，不僅是國家降低對石油依賴的關鍵，也是綠水青山的實現手段之壹。從個人的駕駛感受上看，新能源車用電能驅動電動機，壹開始就是圓周運動，因此輸出平順起步快穩凈，油車是活塞上下的往復運動轉化為圓周運動，天生就有震動起步慢輸出有頓挫，這個駕駛感受開過電動車的都有感覺，所以新能車對油車的取代我覺得是必然的。
我壹直覺得自己比較笨，不會擇時和選股，所以上面的這些行業，我除了已經在手的中航機電和中航西飛，都不會再買了，只會買入這些行業的etf了。我看好中國經濟的前景，轉型期目前有陣痛，很多行業需求不振導致市場出現了普遍的負面情緒，但是人們恐懼的時候可能也就是應該買入的轉折點，因為這個時候政策會更用力，只是暫時沒有反應到經濟上和人心上，缺的就是時間。買入需求持續擴大的行業，享受中國經濟的轉型升級的成功。
虎年，希望大家都能不斷的滾雪球。
$中航沈飛(SH600760)$ $航發動力(SH600893)$ $中航機電(SZ002013)$ @國防ETF @汗可小大 @阿基米德的棋盤